Возможность производства памяти ASML становится ключевым драйвером роста на 2026 год

Производитель полупроводникового оборудования из Нидерландов ASML недавно отчитался о впечатляющих результатах за четвертый квартал, что свидетельствует о сильных позициях компании на пути к 2026 году. Выручка компании выросла на 29% по сравнению с прошлым годом, завершив год с чистыми продажами в 32,7 миллиарда евро, что на 15% больше по сравнению с предыдущим годом. При этом прибыль на акцию достигла 7,35 евро, превысив показатели прошлого года, однако инвесторы проявляют умеренность, поскольку акции недавно консолидировались после сильных результатов 2025 года.

За заголовками скрывается более убедительная история: системы памяти становятся ключевым катализатором для траектории доходов компании. С рекордными чистыми заказами на сумму 13,2 миллиарда евро только за четвертый квартал, ASML входит в 2026 год с значительным невыполненным заказом на 38,8 миллиарда долларов. Этот беспрецедентный поток заказов позволяет прогнозировать чистые продажи в диапазоне от 34 до 39 миллиардов евро за год, что примерно на 12% выше среднего значения.

Надежные результаты за 4 квартал показывают сильный спрос

Финансовые данные подтверждают доверие инвесторов к стратегической позиции ASML. Четвертичные чистые заказы не только превзошли ожидания аналитиков, но и свидетельствуют о росте спроса со стороны производителей чипов по всему миру. Общие продажи за год достигли 32,7 миллиарда евро, что отражает постоянную потребность в передовом оборудовании для производства полупроводников.

Особенно показательным является тот факт, что около 56% заказов за четвертый квартал было предназначено для систем памяти, а оставшиеся 44% — для логических систем. Эта смена структуры отражает явный сдвиг в сторону решений, ориентированных на память. Структура заказов ASML показывает, что рынок все больше делает ставку на расширение возможностей памяти как на основной драйвер роста.

Системы памяти и EUV: инфраструктура за ростом ИИ

Движущей силой этого спроса является передовая литографическая техника EUV (экстремально ультрафиолетовая литография) от ASML. Эти специализированные системы принесли 7,4 миллиарда евро в виде заказов за четвертый квартал и являются критически важными для производства современных чипов памяти, используемых крупными клиентами, такими как Micron Technology. Технология EUV позволяет производителям наносить схемы полупроводников с беспрецедентной точностью, что необходимо для создания плотных архитектур памяти, требуемых современными вычислительными нагрузками.

Несколько рыночных факторов объясняют повышенный спрос на системы памяти. Расширение дата-центров продолжается с ускорением, чему способствуют инфраструктурные проекты, связанные с ИИ и облачными вычислениями. В то же время производители памяти все чаще используют динамическую память с произвольным доступом (DRAM) с дополнительными слоями EUV, что обеспечивает более высокую производительность и емкость. Высокоскоростная память и системы с двойной скоростью передачи данных (DDR) испытывают особенно сильный спрос, и, по прогнозам, ограничения по поставкам сохранятся как минимум до 2026 года.

Что видит в рынке памяти генеральный директор Christophe Fouquet

Во время конференц-звонка по итогам отчетности генеральный директор Christophe Fouquet выразил особенно оптимистичный взгляд на развитие рынка памяти. Он охарактеризовал спрос на высокоскоростную память и DDR-системы как «очень сильный», при этом предложение остается ограниченным на протяжении всего следующего года. Fouquet подчеркнул несколько факторов, способствующих этому тренду, особенно выделяя, как расширение мощностей дата-центров и инвестиции в инфраструктуру, связанные с ИИ, стимулируют беспрецедентный спрос.

Особое внимание Fouquet уделил структурным изменениям в сегменте памяти: «Это своего рода идеальный шторм, потому что в результате EUV, скорее всего, доля DRAM будет увеличиваться со временем». Он добавил: «Исходя из всей работы с клиентами, мы не видим, чтобы эта динамика останавливалась… мы должны извлечь из этого выгоду в ближайшие годы». Его оценка предполагает, что сочетание спроса на ИИ, модернизации инфраструктуры и технологических переходов создает многолетний позитивный фон для сегментов памяти ASML.

Оценка и долгосрочный потенциал влияют на краткосрочную динамику

Несмотря на убедительный рост, акции ASML недавно немного снизились — примерно на 2% в последние торговые сессии. Несколько факторов, по-видимому, сдерживают оптимизм инвесторов в краткосрочной перспективе. Компания торгуется по мультипликатору прибыли в 55 раз, что отражает ожидания роста. Кроме того, ASML объявила о сокращении численности сотрудников примерно на 1700 человек — стратегическом шаге по оптимизации операций и увеличению инвестиций в инженерию и инновации. Некоторые инвесторы могут воспринимать такие реструктуризации с краткосрочным скептицизмом, несмотря на долгосрочную эффективность.

Это снижение создает потенциальную возможность для долгосрочных инвесторов, особенно тех, кто уверен, что траектория систем памяти ASML обеспечит многолетнее расширение прибыли. Все признаки указывают на то, что спрос на системы памяти останется высоким в 2026 году и за его пределами, поддерживаемый структурными трендами в области ИИ и развития инфраструктуры данных. Для инвесторов, верящих в благоприятные тенденции в полупроводниковой индустрии и в ключевую роль ASML как поставщика передового оборудования, текущие оценки могут стать привлекательной точкой входа после недавней консолидации.

Долгосрочная инвестиционная стратегия базируется на простом предположении: по мере ускорения спроса на память, вызванного искусственным интеллектом и инфраструктурой облачных вычислений, оборудование ASML становится все более центральным в приоритетах капитальных затрат производителей чипов. Накопленный заказ, смена структуры в сторону систем памяти и уверенность руководства в устойчивом спросе до 2026 года свидетельствуют о том, что стратегическая позиция ASML как незаменимого поставщика оборудования остается прочной и, возможно, укрепляется.