Начало работы с торговлей опционами: практическое введение в стратегии покупки и продажи

Изучение основ торговли опционами может показаться сложным на первых порах, но основные стратегии следуют предсказуемым шаблонам, которые инвесторы используют десятилетиями. Торговля опционами предлагает два основных подхода к получению дохода: продажа защитных позиций и сбор премий или покупка участия в росте через покупку колл-опционов. Понимание этих механик важно перед выполнением первой сделки.

Понимание пут-опционов: как начать продавать путы для получения дохода

Одна из базовых торговых стратегий — продажа пут-опционов на акции, которые вы готовы приобрести по более низкой цене. Рассмотрим ситуацию, когда акция торгуется по цене 35,70 доллара за акцию. Трейдер может продать пут-опцион со страйком 35 долларов, получая премию в размере 0,04 доллара за акцию. Для инвестора, желающего купить акции со скидкой, этот подход представляет собой привлекательную альтернативу покупке по рыночной цене. Продавая пут, трейдер обязуется купить 100 акций по цене 35 долларов, если опцион истечет в деньгах, но фактически снижает свою себестоимость до 34,96 доллара после получения премии.

Математика здесь важна: эта премия в 0,04 доллара при вложении 3500 долларов (100 акций по 35 долларов) дает годовую доходность в 0,83%, если опцион истечет без исполнения. Статистический анализ подобных позиций показывает вероятность около 61%, что опцион не будет исполнен, делая такую сделку разумной с точки зрения вероятности. Трейдеры называют этот дополнительный прирост дохода «YieldBoost» — сбор премии независимо от направления движения цены.

При продаже путов выбор страйка имеет большое значение. Страйк, расположенный примерно на 2% ниже текущей цены, имеет значительно лучшие шансы истечь без исполнения по сравнению с более глубоко вне денег страйками. Однако за это приходится платить меньшей премией.

Стратегия покрытого колла: получение дохода на уже существующих позициях

Стратегия покрытого колла — это зеркальная стратегия и вторая важная для понимания. Она подходит для инвесторов, уже владеющих акциями или планирующих их купить по рыночной цене.

Допустим, вы приобрели 100 акций по цене 35,70 доллара. Одновременно вы продаете колл-опцион со страйком 37 долларов, получая премию в размере 0,09 доллара. В обмен вы обязуетесь продать акции по 37 долларов, если опцион будет исполнен до истечения. Общая доходность по этой позиции составит 3,89%, если акции будут проданы по страйку — это сумма прироста стоимости акций (1,30 доллара) и полученной премии (0,09 доллара).

Плюс очевиден: при умеренном росте цены акций вы получаете 3,89% дохода, но упускаете любые прибыли выше 37 долларов. Поэтому стратегия покрытого колла подходит для инвесторов с нейтральным или умеренно бычьим взглядом на рынок, а не для тех, кто ожидает значительного роста.

Страйк 37 долларов, примерно на 4% выше текущей цены, имеет вероятность около 52% истечь без исполнения по стандартным аналитическим моделям. Если опцион истекает без исполнения, вы сохраняете акции и премию — что добавляет к вашему годовому доходу еще 1,84% (так называемый «YieldBoost»).

Оценка контрактов опционов: ключевые метрики для трейдеров

Успешная оценка опционных контрактов требует понимания нескольких взаимосвязанных переменных. Имплицитная волатильность — ожидание рынка относительно будущих ценовых движений — обычно колеблется в диапазоне 43-47% для отдельных акций. Пу-опционы на конкретную акцию могут показывать 47% имплицитной волатильности, а колл-опционы — 44%, что отражает разные ожидания рынка по поводу снижения и роста.

Фактическая историческая волатильность, рассчитанная за 251 торговый день, служит еще одним ориентиром. Сравнение имплицитной и реализованной волатильности помогает определить, выглядят ли опционы относительно дорогими или дешевыми. Когда имплицитная волатильность значительно превышает реализованную, продажа опционов становится более привлекательной. В обратной ситуации предпочтительнее покупать опционы.

Греческие показатели — дельта, гамма и тета — показывают, как цена опциона реагирует на движение цены базового актива, временной распад и изменение волатильности. Понимание этих чувствительностей помогает избежать неправильного восприятия риска своей позиции.

История цен акции за последние двенадцать месяцев дает важный контекст. Анализируя, где находится выбранный страйк относительно уровней поддержки и сопротивления, можно понять, насколько вероятно, что выбранный страйк реализуем или является аномалией.

Создание вашего первого плана торговли опционами

Перед выполнением первой сделки определите четкие критерии принятия решений. Решите, ориентируетесь ли вы на получение дохода через сбор премий (продажа путов, покрытые коллы) или на спекулятивные направления (длинные коллы, длинные путы). Расчитайте себестоимость или порог доходности заранее, а не после сделки.

Размер позиции также важен: многие профессионалы ограничивают отдельные позиции 2-5% от общего капитала, чтобы иметь возможность восстановиться после нескольких убыточных сделок. Такой консервативный подход помогает избежать катастрофических потерь из-за эмоциональной мести после убытков.

Используйте инструменты аналитики брокера и образовательные ресурсы для отслеживания изменения вероятностей по мере приближения даты истечения. Большинство платформ показывают графики вероятностей, демонстрирующие, как меняются шансы на максимальную прибыль с момента входа, что помогает принимать решения о удержании или закрытии позиций.

Начинайте с ликвидных, широко распространенных акций, где спреды по опционам узкие, а процесс ценообразования эффективен. Не усложняйте сразу стратегию — освоите путы и покрытые коллы, прежде чем переходить к спредам, бабочкам или другим многоступенчатым стратегиям. Эти базовые подходы обеспечивают доход и управление рисками, необходимые большинству индивидуальных трейдеров.

Помните, что торговля опционами связана с рисками, включая возможность потерять больше, чем первоначальные инвестиции, в некоторых сценариях. Практикуйтесь на симуляторах, прежде чем рисковать реальными деньгами, чтобы набраться опыта и научиться распознавать качественные ситуации без финансового давления.