T. Rowe Price сталкивается с трудностями в четвертом квартале 2025 года из-за роста расходов несмотря на увеличение активов под управлением

Группа компаний T. Rowe Price сообщила о смешанных результатах за четвертый квартал 2025 года, скорректированная прибыль на акцию составила 2,44 доллара — немного ниже консенсус-прогноза Zacks в 2,47 доллара. Однако чистая прибыль показала устойчивость, увеличившись на 15,1% по сравнению с прошлым годом. Рынок быстро отреагировал на разочаровывающие результаты, акции снизились примерно на 6,4% в ходе ранней торговой сессии, хотя полная торговая сессия даст более полное представление о настроениях инвесторов. Промах по прибыли произошел на фоне роста операционных затрат, что оказало значительное давление на прибыльность, несмотря на рост в других сферах бизнеса.

Несмотря на то, что расходы оказали давление на краткосрочные результаты, появились несколько положительных факторов. Более высокие сборы за инвестиционные консультации и доходы от решений по распределению капитала оказали существенную поддержку. Кроме того, устойчивый рост активов под управлением (AUM) в течение квартала подтвердил основную силу компании в управлении богатством клиентов. Учитывая некоторые разовые статьи по GAAP, чистая прибыль достигла 445,3 миллиона долларов, что на 1,2% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.

Рост выручки опережает ожидания, но управление расходами остается сложной задачей

T. Rowe Price продемонстрировала сильный рост выручки в четвертом квартале 2025 года, чистая выручка увеличилась на 6% по сравнению с прошлым годом и составила 1,93 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз Zacks в 1,92 миллиарда долларов. За полный 2025 год чистая выручка составила 7,31 миллиарда долларов, что на 3,1% больше по сравнению с прошлым годом и также превысило ожидания в 7,30 миллиарда долларов.

Рост выручки был поддержан увеличением сборов за инвестиционные консультации на 4,2% год к году, достигнув 1,74 миллиарда долларов. Кроме того, доходы от решений по распределению капитала значительно выросли и составили 40,8 миллиона долларов в четвертом квартале по сравнению с убытком в 5,2 миллиона долларов в аналогичном периоде прошлого года — это ключевое изменение помогло компенсировать растущие издержки.

Однако общие операционные расходы за квартал выросли на 16,5% и достигли 1,46 миллиарда долларов. В скорректированном виде операционные расходы составили 1,25 миллиарда долларов, что на 2,2% больше по сравнению с прошлым годом. Такое расхождение между отчетными и скорректированными расходами указывает на то, что некоторые разовые затраты способствовали росту, хотя базовая тенденция затрат остается проблемой для устойчивой прибыльности.

За полный 2025 год скорректированная прибыль на акцию составила 9,72 доллара, немного не дотянув до консенсус-прогноза в 9,75 доллара, но продемонстрировав рост на 4,2% по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль за год составила 2,1 миллиарда долларов, что почти на 1% меньше по сравнению с 2024 годом, отражая давление, проявленное в квартальных результатах.

Активы под управлением достигают новых высот на фоне рыночных прибылей

Платформа активов под управлением компании продолжила рост, увеличившись на 10,5% по сравнению с прошлым годом и достигнув 1,77 триллиона долларов на 31 декабря 2025 года. Этот рост был обусловлен благоприятным сочетанием рыночной оценки и доходов в размере 33,9 миллиарда долларов только за четвертый квартал. Однако чистые оттоки средств в размере 25,5 миллиарда долларов частично компенсировали эти достижения, что свидетельствует о смешанных действиях клиентов за этот период.

Объем активов под управлением подчеркивает конкурентные позиции T. Rowe Price в индустрии управления активами и создает основу для будущих доходов от сборов. Компания сохранила сильную ликвидность, наличные и их эквиваленты достигли 3,38 миллиарда долларов к концу 2025 года, увеличившись по сравнению с 2,65 миллиардами годом ранее, что поддерживает стратегические инвестиции и выплаты акционерам.

Программы возврата капитала продолжаются несмотря на давление на прибыльность

T. Rowe Price оставалась привержена возврату капитала акционерам в четвертом квартале 2025 года, выплатив 426 миллионов долларов в виде дивидендов по обыкновенным акциям и программ выкупак акций. Эта стратегия отражает уверенность руководства в долгосрочных перспективах компании, несмотря на краткосрочные сложности с прибылью.

Конкурентное положение и показатели конкурентов

В более широком контексте индустрии управления активами результаты T. Rowe Price были смешанными по сравнению с коллегами. Invesco показала более сильные результаты в Q4, скорректированная прибыль составила 0,62 доллара на акцию, превысив ожидания в 0,57 доллара и увеличившись на 19,2% по сравнению с прошлым годом, благодаря росту выручки и рекордному росту активов. Аналогично SEI Investments получила прибыль в 1,38 доллара на акцию, превысив ожидания в 1,34 доллара и увеличившись на 16% год к году, благодаря росту доходов и активов под управлением. Однако оба конкурента также столкнулись с ростом операционных затрат.

Перспективы: драйверы роста на фоне сохраняющихся вызовов

Фундамент компании остается прочным: рост активов, расширение каналов распространения, стратегические приобретения и инновации в продуктах поддерживают долгосрочный потенциал роста. Балансированный подход к управлению фондами и надежные консультационные услуги продолжают находить отклик у институциональных и частных клиентов.

Тем не менее, структурные препятствия сохраняются. Высокий уровень расходов и сильная зависимость от доходов за консультационные услуги создают давление на прибыльность в условиях конкуренции. Кроме того, сложная операционная среда в индустрии управления активами — включая сжатие сборов и изменение предпочтений клиентов — продолжает оказывать влияние на краткосрочные показатели.

В настоящее время компания имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что отражает эти противоречивые факторы. Сильная ликвидность и дисциплинированное управление капиталом позволяют гибко реагировать на рыночные неопределенности, одновременно поддерживая выплаты акционерам, что создает условия для устойчивого долгосрочного создания стоимости, несмотря на краткосрочные трудности.