Почему это было не просто технической коррекцией

События прошедшей недели в сфере криптовалют, драгоценных металлов и международных бирж должны оцениваться не только по графикам цен. Размораживание заемных позиций, отток ETF и риски на балансовых счетах институтов выявили разные слои рынка. Этот процесс, вызвавший панические настроения среди инвесторов, был важен для демонстрации областей, в которых криптоэкосистема сильна, и тех, где она остается уязвимой.

Основным фактором, определяющим поведение рынка на протяжении всей недели, было размораживание заемных средств в сочетании с условиями низкой ликвидности. Быстрая ликвидация накопленных рисков на деривативных рынках ускорила ценовые движения, а ликвидации цепочек сместили давление на спотовый рынок. Быстрый падение биткоина, протестировавшее важный уровень поддержки в $60 000, следует интерпретировать не как техническую коррекцию, а как отражение нарушения восприятия риска на рынке. Удастся ли биткоину закрепиться в диапазоне $62 000–$75 000 в ближайшее время, покажет, является ли этот рискованный период временным или предвестником долгосрочной коррекции. Скорость, с которой закрывались заемные позиции, вновь подчеркнула чувствительность глубины рынка. Очевидно, что даже низкие объемы могут иметь значительные последствия в условиях ограниченной ликвидности. Эта ситуация указывает на структурные проблемы, которые криптовалютный рынок еще должен преодолеть в процессе своего созревания.
Прогноз на неделю по ETF ясно показал сдвиг в восприятии риска институциональными инвесторами. ETF на биткоин зафиксировали общий отток примерно в $1,25 миллиарда. ETF на Ethereum зафиксировали более ограниченный вывод средств по количеству. В то время как притоки наблюдались всего за один день недели, в целом был зафиксирован чистый отток более $160 миллионов. В отличие от этого, ситуация с ETF на XRP и Solana была иной. XRP зафиксировал чистый приток более $20 миллионов за неделю, в то время как ETF на Solana показали ограниченный, но положительный поток примерно $3 миллионов. Эта дивергенция показала, что капитал полностью не покинул крипторынок, а скорее перешел к более избирательной позиции по активам.

Для компаний, держащих значительную долю криптоактивов на своих балансах, прошлая неделя стала отдельным стресс-тестом. В рамках учета справедливой стоимости цифровых активов прямое отражение ценовых движений на балансах вновь показало, насколько волатильными могут быть эти стратегии в краткосрочной перспективе. На данном этапе модели, финансируемые собственным капиталом, а не долгом, кажутся более устойчивыми несмотря на ценовую волатильность.
Одной из самых обсуждаемых тем недели стали продажи ETH основателем Ethereum Виталиком Бутериным. За последние несколько дней было продано примерно 3000 ETH через Cow Protocol, с транзакциями от 16 до 70 ETH. Тот факт, что средства от этих продаж были переведены в стейблкоины, такие как USDC, GHO и LUSD, естественно, вызвал интерпретации как «конвертация наличных». Предыдущие заявления Бутерина о том, что эти средства будут инвестированы в биотехнологические и open-source проекты, развеивают любые сомнения относительно долгосрочных намерений. Однако время проведения этих продаж, совпавшее с периодом высокого рыночного стресса, вызвало тревогу, особенно среди розничных инвесторов.
Данные on-chain и индикаторы настроений показывают, что несмотря на резкое снижение рынка, настроение не ухудшалось одинаково по всем активам. Данные о социальном настроении, предоставленные Santiment, свидетельствуют о том, что настроение инвесторов оставалось относительно устойчивым в некоторых активах несмотря на падение цен. Это показывает, что поведение инвесторов в крипторынке не однородно и что отдельные сообщества реагируют на волатильность по-разному.

Прошлая неделя была не только снижением цен на крипторынке, но и опытом, демонстрирующим, как накапливается и разрешается риск. В такие времена важно уметь правильно интерпретировать структурные сигналы, которые дает рынок, а не сосредотачиваться только на краткосрочных движениях. Мы переживаем период, когда доверие трудно строить, а управление рисками стало важнее, чем когда-либо.
#GateSquare$50KRedPacketGiveaway