Уроки кровавых слез с убытком 20 миллионов: о том, как покупать акции США внизу, запомните только эти «три что» и «три чего не делать»

Автор: SOL, который трудно понять

После убытка в 20 миллионов я наконец понял, что при инвестировании в Азиатский рынок важно уметь «проскочить вершину», а при инвестировании в американский рынок — «купить на дне».

Проскочить вершину на рынке Азиатских акций, особенно крупную вершину, — самое простое и самое сложное одновременно. Простота заключается в том, что вершина Азиатского рынка — типичный шумный пик, который после события кажется очевидным, и на графике почти написано «максимум»;

Сложность — в том, что на рынке Азиатских акций зарабатывают только на росте, а рынок в долгосрочной перспективе всё равно растёт. Уловка в том, что проскочить вершину — значит зафиксировать прибыль, а не заработать. Но человеческая природа жадна.

На противоположном полюсе — американский рынок. Самое важное там — купить на дне. За последние 20 лет, когда рынок падает, — это главный инвестиционный принцип.

Если говорить проще, то если вы уже вложили деньги, то достаточно просто держать их, а вопрос — когда покупать новые деньги? И при инвестировании в американский рынок, самое простое и самое сложное — это купить на дне.

Говоря, что это легко, я имею в виду, что покупка на дне — это «маленькое падение — покупка, большое падение — покупка, без падения — не покупаем».

С 1776 года все, кто ставил на провал США, в итоге терпели полное поражение.

Самая сложная часть — потому что большинство людей перешли с рынка Азиатских акций, где покупали «на полпути вверх», — у них есть «синдром покупки на полпути» (PDST). Они всегда хотят купить чуть ниже, чтобы чувствовать себя в безопасности, а в итоге боятся покупать во время падения, а при отскоке начинают гоняться за ценой.

Поэтому, когда появляется возможность купить на дне американского рынка, важно понять два вопроса:

1. В нормальных условиях, насколько глубоко может упасть американский рынок за один цикл коррекции?

2. Что делать, если случится «чёрный лебедь» — событие, которое вызовет бесконечное падение?

3. Насколько глубока может быть коррекция на американском рынке? Для начала нужно определить, что такое «коррекция».

Обычно выделяют три уровня: дневной, недельный и месячный. И при падении рынка одна из двух условий должна быть выполнена (каждый может по-своему определять, я привожу свой стандарт):

Дневная коррекция: падение более чем на 5% от максимума или продолжительность более двух недель (от максимума до минимума).

Недельная коррекция: падение более чем на 10% или продолжительность более 4 недель.

Месячная коррекция: падение более чем на 15% или продолжительность более 4 месяцев.

Достаточно выполнения одного из этих условий. Некоторые коррекции могут быть неглубокими по глубине, но длительными, другие — наоборот. После определения, цель покупки на дне сводится к двум задачам:

Первая — купить желаемую позицию.

Вторая — купить как можно дешевле.

Рынок всегда смотрит назад, когда мы в нерешительности, — в момент коррекции, мы можем определить только два параметра: насколько упала цена с максимума и сколько дней это длилось.

Дальше — возможен как продолжительный спад, так и боковик или повторный рост.

Между этими двумя целями — есть противоречие: если покупать слишком рано, можно выполнить первую задачу, но по более высокой цене; если же ждать, чтобы купить дешевле, — есть риск, что рынок уйдёт вверх, и вы не успеете.

Поэтому важно иметь представление о вероятных глубинах коррекции на истории американского рынка, чтобы сформировать разумную цель.

Исторические причины падений более чем на 30% на американском рынке

Например, индекс S&P 500 за 20 лет с 2004 года показывал всего 7 месячных коррекций, вызванных следующими причинами:

2022.1–10: самый сильный цикл повышения ставок за 40 лет

2020.2–3: глобальная пандемия

2018.9–12: торговая война и повышение ставок

2015.7–2016.2: рецессия в Китае и ожидания повышения ставок

2011.4–9: углубление долгового кризиса в Европе

2010.4–6: долговой кризис в Европе и скандал с Грэйнсваном Глобал

2007.10–2009.3: ипотечный кризис

Таким образом, месячные коррекции на рынке США происходят примерно раз в 3 года, и каждая связана с макроэкономическими причинами. В период с сентября 2011 по июль 2015 — 44 месяца — не было ни одной такой коррекции, что говорит о длительном бычьем тренде.

Что касается недельных коррекций, то они происходят чаще — 2–3 раза в год, и не всегда связаны с фундаментальными причинами: если рынок вырос слишком сильно, он может скорректироваться.

Следовательно, при попытке купить на дне, важно понять: это коррекция недельного или месячного уровня?

Поскольку движение акций подвержено влиянию новостей, точно предсказать сложно. Федеральная резервная система — не ваш личный банк, и новости о повышениях или понижениях ставок приходят неожиданно. Хорошо, что у вас есть цель.

Вам нужно задать себе вопрос: если бы вы торговали с продавцом на рынке, и могли выбрать только между «купить сейчас» и «купить дешевле», что бы вы выбрали?

Если вы выбрали «купить сейчас», то стоит предположить, что коррекция — недельного уровня, и планировать покупку исходя из этого. Тогда даже при более глубокой месячной коррекции вы сможете выполнить первую задачу.

Если же ваша цель — купить дешевле, то стоит подготовить план покупки на месячном уровне.

Но я советую в большинстве случаев ориентироваться на «купить сейчас», особенно если у вас есть свободные деньги. Потому что месячные коррекции случаются раз в три года, вероятность их наступления невысока, а если у вас есть свободные деньги, и вы не можете купить американские акции, то, скорее всего, купите что-то более рискованное.

Когда есть цель — план становится проще.

2. Временной и позиционный план: когда начинать покупать?

Для коррекции недельного уровня — если две недели подряд рынок не обновил максимум, — уже идёт дневная коррекция, и стоит подготовить план покупки.

Ключ к покупке на дне — это «пошаговая» стратегия.

Есть два варианта: по времени и по цене.

По времени: покупайте через равные промежутки, например, каждые три недели, исходя из средней длительности коррекции — около 10 недель. Тогда за три шага вы можете купить на дне.

По цене: покупайте при падении на 3%, 8%, 15%. Если рынок падает на 10%, — вы полностью реализуете план.

Эти два подхода имеют разную вероятность успеха: временной — обычно проще, потому что рынок может быстро отскочить, и вы успеете купить. Позиционный — сложнее, потому что падения могут быть длительными и не достигать 10%.

Если ваша цель — купить на месячном уровне, то при планировании стоит учитывать, что средняя длительность коррекции — около 6,5 месяцев, и лучше иметь «вероятность не полностью выполнить план», то есть покупать сколько успеете.

Позиционно лучше делить позицию на три части: половину, треть и шестую часть.

Временной план — это, например, покупка в первый, третий и шестой месяц.

План по цене — падение на 3%, 8%, 15%.

Часто бывает так, что при цели на месячную коррекцию, вы в итоге реализуете план на недельном уровне, но объемы не совпадут. Поэтому я всё же советую ориентироваться на недельные коррекции.

Обобщая, три правила для покупки американских акций:

1. Делайте план по частям, не торопитесь и не принимайте решения в порыве эмоций.

2. Основное — покупать достаточно, а не дешево.

3. Предпочитайте временной план, а не ценовой.

Покупка на дне — это механический процесс, и долгосрочный рост рынка и его низкая волатильность — залог успеха.

Но акции — это игра человеческой натуры, а экономика сама по себе непредсказуема. Черные лебеди могут появиться в любой момент, и обязательно появятся.

Если коррекция превысит запланированные параметры — что делать? И что делать при черных лебедях?

3. Черные лебеди

Выделение по уровням — месячному и недельному — удобно, потому что стандарты ясны. Но даже внутри месячных коррекций есть разница: например, кризисы 2008 и 2020 — это не просто коррекции, а системные кризисы.

Можно классифицировать причины коррекций так:

1. Естественное снижение после сильного роста, при этом макроэкономика остаётся в хорошем состоянии — большинство дневных и недельных коррекций.

2. Перекупленность и экономический спад или изменение ставок в сторону понижения — меньшая часть недельных и большая часть месячных коррекций.

3. Системные риски — кризисы и глубокие рецессии, — редкие месячные коррекции и длительные медвежьи тренды.

За последние 20 лет, кризисы 2008 и пандемия 2020 — яркие представители третьего типа. Тогда падения достигали 58% за год и 35% за два месяца. Эти ситуации выходят за рамки обычных планов и требуют отдельного анализа.

Но важно помнить: в начале кризиса и коррекции трудно отличить, что из них — обычная волна, а что — начало системного кризиса. Например, в 2007 году рынок начал падать, считая, что это рецессия, а после снижения ставок — отскочил. В 2008 году инвесторы уже активно покупали на дне.

Поэтому, в процессе покупки на дне, важно следить за изменениями ситуации: ухудшаются ли причины падения, есть ли новые негативные новости.

Пример глубокой коррекции: в 2022 году рынок падал на 27% за год — это классический медвежий рынок, вызванный макроэкономическими факторами: рост ставок, инфляция. В таких случаях, покупка — это долгосрочная стратегия, и лучше не торопиться.

Пандемия 2020 — падение на 36% за месяц — тоже черный лебедь, вызванный внешним фактором, и после падения рынок быстро восстановился.

Самое сложное — кризис 2008 года, когда падение достигло 58%. Это сочетание системных проблем и кризиса, и его трудно предсказать.

Если смотреть дальше, то пузырь доткомов 2000 года — это редкий случай, вызванный чрезмерной переоценкой, которая привела к глубокому падению и затронула экономику. Тогда уровни переоценки были гораздо выше нынешних.

Общий вывод: не стоит заранее предсказывать падения рынка. Важнее — уметь реагировать на происходящее. Когда кризис случится — принимайте меры, не паниковать.

Конечно, не стоит строить иллюзии, что кризис не произойдет. Но важно — реагировать своевременно и правильно, следить за рынком, а не только за портфелем.

Если падение превысит запланированные параметры — нужно иметь план действий. И при черных лебедях — тоже.