#贝莱德计划购入UNI BlackRock входит в DeFi, начало захватывающей игры📢📢📢

Пока традиционные финансовые гиганты еще наблюдают за DeFi, крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock уже сделала существенный шаг. 11 февраля BlackRock объявила о покупке управляющего токена Uniswap UNI, а также подключении своего фонда токенизированных активов BUIDL стоимостью 18-22 миллиардов долларов к торговой платформе UniswapX.
После объявления новости цена нативного управляющего токена UNI на Uniswap быстро выросла с 3.2 долларов до почти 4.6 долларов, что дало рост примерно на 40%.
BlackRock управляет активами более чем на 10 триллионов долларов, и каждое ее действие вызывает волну в глобальных финансовых рынках. Теперь она начала покупать управляющие токены DeFi — что это означает?

1. Кто такой вообще BlackRock?
Перед тем как углубиться в это сотрудничество, важно понять вес BlackRock — это не обычный игрок Уолл-стрит, а «балансирующий груз» всей глобальной финансовой системы. BlackRock — крупнейшая в мире компания по управлению активами, управляющая примерно 14 триллионами долларов.
Что такое 14 триллионов долларов? Это примерно сумма ВВП Японии и Германии вместе взятых, более чем одна седьмая часть общей рыночной капитализации мирового фондового рынка. От правительства США и суверенного фонда Саудовской Аравии до пенсионных фондов обычных граждан (например, 401k) — почти все крупные институты доверяют деньги BlackRock. Влияние этой компании пронизывает все сферы: она — крупнейший акционер таких технологических гигантов, как Apple, Microsoft, Amazon, и на собраниях акционеров занимает ключевые позиции; в 2024 году именно благодаря усилиям BlackRock был одобрен спотовый ETF на биткоин (биржевой инвестиционный фонд, который можно покупать на бирже), что открыло ворота для массового входа традиционных инвесторов в криптомир; даже во время финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19 Федеральная резервная система привлекала BlackRock для помощи в управлении сложными активами, за что ее прозвали «теневым центробанком». Когда такой гигант объявляет «Я иду в DeFi», это сигнал гораздо важнее, чем просто покупка криптовалюты богатым человеком. Это скорее как проверка легитимности нового сегмента со стороны создателей правил.
А смена позиции CEO BlackRock Ларри Финка — сама по себе символична: от нескольких лет назад, когда он называл биткоин «индикатором отмывания денег», до активной поддержки ETF на биткоин в 2024 году и сейчас — прямого приобретения токенов UNI. Такой поворот ясно показывает: блокчейн уже перестал восприниматься как эксперимент на периферии, а стал ключевым компонентом следующего поколения финансовой инфраструктуры.

2. Борьба за «соответствие и эффективность»
Это сотрудничество не произошло за один день. Как сообщил основатель Uniswap Hayden Adams, изначально переговоры велись в конференц-зале штаб-квартиры BlackRock в Манхэттене на Хадсон-Ярдс и в розовом офисе Uniswap в SoHo.
Будучи управляющим активами на триллионы долларов, BlackRock всегда осторожно относится к DeFi: с одной стороны, ценит эффективность 24/7 расчетов на блокчейне, с другой — должна соблюдать строгие стандарты соответствия для институциональных инвесторов. В итоге BlackRock выбрала подключение через RFQ (Request for Quote — механизм запроса цен, при котором крупные сделки запрашиваются у профессиональных маркет-мейкеров, а не через автоматические пулы), а не открытие доступа для всех розничных инвесторов. Это означает, что сделки с BUIDL на блокчейне по-прежнему будут осуществляться по белому списку (только для заранее одобренных адресов), и участвовать смогут только квалифицированные покупатели (например, с активами не менее 5 миллионов долларов или годовым доходом не менее 200 тысяч долларов по определению SEC) и выбранные маркет-мейкеры (например, Wintermute и другие организации, предоставляющие ликвидность).

3. Эксперимент BlackRock по токенизации
1. Обзор фонда BUIDL
BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) — токенизированный фонд, поддерживаемый государственными облигациями США и денежными эквивалентами, и в настоящее время является крупнейшим институциональным токенизированным фондом на блокчейне.
Особенности фонда:
- Базовые активы: наличные, казначейские облигации США и репо-сделки
- Стабильная стоимость: токен сохраняет стабильность в 1 доллар
- Распределение дохода: ежедневные накопленные проценты, ежемесячно в виде новых токенов зачисляются на кошельки инвесторов
- Минимальный порог инвестиций: только для квалифицированных инвесторов, начальная сумма — не менее 5 миллионов долларов
- Регуляторное соответствие: регулируется SEC, запущен в марте 2024 года, к февралю управляемые активы составили около 2.4 миллиарда долларов. BUIDL уже выпущен на нескольких блокчейнах, включая Ethereum, Solana, BNB Chain, Aptos и Avalanche. В январе этого года фонд достиг рубежа в 150 миллионов долларов в совокупных распределениях.
2. Обновление ликвидности BUIDL на блокчейне
BlackRock подключила BUIDL к Uniswap, что привело к двум историческим прорывам: первый — интеграция уровня ликвидности. Традиционный цикл расчетов T+2 (сделка сегодня — деньги поступают через два дня, с риском контрагента) был сокращен на UniswapX до атомарных расчетов (использование смарт-контрактов для мгновенного завершения сделки), что устранило риск контрагента. Руководитель по цифровым активам BlackRock Роберт Митчинник отметил: «Интеграция BUIDL в UniswapX — это важный шаг к межоперабельности токенизированных долларовых фондов и стабильных монет.»
Второй — расширение кривой доходности. Благодаря DeFi и его возможности креативного комбинирования (например, использование депозитных сертификатов в качестве залога для займа на другой платформе, что позволяет накапливать доход), держатели BUIDL могут одновременно сохранять экспозицию в госдолге и участвовать в кредитовании или предоставлении ликвидности, реализуя стратегию «доход на доход». Это особенно привлекательно для институциональных инвесторов, ориентированных на эффективность.

4. Почему именно Uniswap
В DeFi Uniswap — не единственный источник ликвидности, но именно он стал предпочтительным партнером для BlackRock — не случайно.
Технически, RFQ механизм UniswapX идеально подходит для институциональных требований к «контролируемой ликвидности». В отличие от AMM (автоматизированных маркет-мейкеров, использующих алгоритмическое ценообразование), RFQ позволяет профессиональным маркет-мейкерам предлагать цены на крупные ордера, что обеспечивает эффективность ценообразования и избегает проблем с «скольжением» (slippage — значительное отклонение цены при крупной сделке). Это критично для сделок на миллионы долларов.
На уровне соответствия, функция «разрешенных пулов» (ограниченных по доступу пулов, где участвуют только KYC-проверенные адреса) обеспечивает необходимую проверку личности и противодействие отмыванию денег (KYC/AML). BlackRock может гарантировать, что все участники сделок с BUIDL прошли проверку, сохраняя при этом прозрачность и прослеживаемость на блокчейне. Такой «полуцентрализованный» формат DeFi, возможно, и есть наиболее комфортный переход для традиционных финансовых гигантов.
Важно отметить, что BlackRock не только использует технологии Uniswap, но и напрямую покупает токены UNI. Этот шаг интерпретируют как стратегическую инвестицию в управление протоколом, поскольку держатели UNI имеют право голосовать за обновления протокола, распределение комиссий и другие ключевые решения.
Хотя точный объем владения не раскрывается, это без сомнения выводит Uniswap на новый уровень — «институциональной инфраструктуры управления».

5. Размышления о волне RWA
Вход BlackRock совпал с пиком токенизации активов реального мира (RWA). В настоящее время TVL (общая заблокированная стоимость — сумма активов, заложенных в DeFi-протоколы, важный показатель масштабов платформы) составляет около 100 миллиардов долларов, тогда как традиционный рынок оценивается в сотни триллионов. Теоретически, даже 1% традиционных активов, переведенных в цепочку, может полностью изменить экосистему DeFi.
Но это не значит, что путь будет легким. Во-первых, есть споры о порогах входа. Текущая система белых списков фактически создает «стеклянный потолок» в DeFi: обычные инвесторы наблюдают за тем, как крупные игроки получают выгоду от цепочки, что противоречит идее «безразрешенного финансирования» (открытая система, в которой любой может участвовать без одобрения).
Во-вторых, есть неопределенность регулирования. Несмотря на попытки США принять закон о стабильных монетах, SEC по-прежнему остается неопределенной в отношении DeFi.
BlackRock, как строго регулируемый управляющий активами, должен соблюдать рамки законодательства при своих цепочных операциях. Как отмечают эксперты, «DeFi не поглощает традиционные финансы, а традиционные финансы начинают осваивать DeFi».
И, наконец, есть опасения по поводу технологических рисков. Уязвимости смарт-контрактов, атаки на оракулы, говернанс-атаки — все эти риски для управления триллионами долларов могут привести к непредсказуемым потерям. Поэтому нынешнее сотрудничество ограничено «квалифицированными покупателями» и осуществляется в условиях контролируемых рисков.

6. Итог
Партнерство BlackRock и Uniswap — словно шов, соединяющий два параллельных мира финансов. Для DeFi это — «признание», что децентрализованные протоколы уже не только инструменты спекуляции, а полноценная инфраструктура для институциональных активов. Для традиционных финансов это — необходимый шаг. Когда токенизированные активы смогут обеспечить более высокую эффективность и прозрачность, отказ от цепочки станет потерей конкурентных преимуществ. Рост цены UNI — временное явление, но сама трансформация парадигмы, начатая этим сотрудничеством, — необратима. От спотового ETF на биткоин до токенизации BUIDL — BlackRock системно строит мост между «старым миром» и «новой реальностью». И когда этот мост станет достаточно прочным, возможно, наступит эпоха всеобщего финансового благополучия. Как сказал Hayden Adams после объявления о сотрудничестве: «Мы потратили 18 месяцев, чтобы доказать, что DeFi готова принять институциональный капитал. А сейчас — самое интересное только начинается.»