Текущие тенденции рынка ликвидности: Почему TGA является ключевым фактором ослабления Bitcoin

В преддверии окончания переходного периода американской фискальной политики мир криптовалют сталкивается с уникальными вызовами, корень которых лежит в механизмах глобального рынка, а не в самом цифровом секторе. За последние несколько недель биткойн и другие рисковые активы испытывают значительное давление, и этот феномен можно объяснить одним фундаментальным механизмом: резким сокращением ликвидности долларов на рынке.

Объяснение TGA: что на самом деле представляет собой Общий счет Казначейства США

TGA — это сокращение от Treasury General Account, или на русском — Общий счет Казначейства США. Чтобы понять, почему TGA является ключевым элементом в глобальной экономике, необходимо осознать, что TGA функционирует как основной кассовый счет федерального правительства, где хранятся средства правительства США в Федеральном резерве. Когда баланс TGA увеличивается, это означает, что правительство США собирает средства (в наличных), что автоматически сокращает количество денег в обращении в системе в целом.

Артур Хейс, основатель BitMEX, известный своим глубоким анализом макроэкономической динамики, недавно подчеркнул этот феномен. Он сообщил, что около 300 миллиардов долларов ликвидности было выведено из рынка за короткий срок, основываясь на данных платформы анализа ChainCatcher. Основным драйвером такого сокращения ликвидности является увеличение баланса TGA на 200 миллиардов долларов.

Стратегия правительства: накопление наличных на случай закрытия правительства

Почему же правительство США делает это? Хейс предполагает, что власти в Министерстве финансов могут готовиться к возможному закрытию правительства. Накопив крупные резервные средства в TGA сейчас, правительство может обеспечить продолжение федеральных операций даже в случае, если переговоры по бюджету между законодательными органами зашли в тупик. Эта стратегия — достаточно распространенная мера предосторожности в американском политическом цикле.

Однако побочный эффект этого накопления наличных очень заметен для глобальных финансовых рынков: ликвидность резко сокращается. Когда счет Treasury General Account растет, его эффект похож на очищение системы от избыточных средств. Деньги, которые должны были циркулировать среди инвесторов, бизнесменов и спекулянтов, теперь «заблокированы» в казначейских резервах Федерального резерва как государственные запасы.

Историческая корреляция между TGA и динамикой рисковых активов

Эта закономерность не нова в истории финансовых рынков. История показывает, что периоды расширения TGA — когда правительство собирает средства — почти всегда совпадают с ухудшением финансового положения. В таких условиях активы, считающиеся высокорисковыми, начиная от технологических акций и заканчивая криптовалютами, обычно испытывают давление продаж. Инвесторы склонны переводить капитал в более безопасные инструменты, когда ликвидность на рынке сокращается.

Напротив, когда Казначейство сокращает баланс TGA — то есть выводит средства из федеральных резервов для финансирования расходов — эффект противоположный. Ликвидность снова вводится в рынок, денежные потоки становятся более свободными, и рисковые активы, такие как биткойн, получают положительный импульс.

Биткойн остается зависимым от механики глобальной ликвидности

Хейс делает важный вывод, который часто игнорируют некоторые аналитики криптовалют: биткойн и цифровые рынки не функционируют в вакууме. Они очень чувствительны к макроэкономическим условиям ликвидности, особенно к тому, что вызвано фискальной политикой США. Недавнее снижение биткойна не удивительно для тех, кто понимает, что TGA — важный инструмент контроля глобальных потоков капитала.

В заключение, при анализе колебаний цен на биткойн инвесторам необходимо смотреть дальше технических графиков или новостей о крипто-отрасли. Динамика Общего счета Казначейства, несмотря на свою техническую природу и удаленность от цифрового сектора, на самом деле является одним из важнейших факторов, определяющих цикл рынка рисковых активов по всему миру, включая биткойн.