Является ли Sweetgreen всего лишь вчерашней новостью или историей о восстановлении, которая еще может произойти?

Заголовки рисуют мрачную картину. Когда вы просматриваете последние материалы о салатной сети Sweetgreen (NYSE: SG), настроение преобладает негативное: компания «увядает», становится «миллениальной неловкостью», а руководители уходят в отставку. Но за этими обвинительными заголовками скрывается более тонкий вопрос: действительно ли сеть уже вчерашний день, или она переживает сложный период, который в конечном итоге может изменить её будущее?

Жесткая реальность: год убытков и спада

Цифры рассказывают тревожную историю. Акции Sweetgreen за последний год упали на 76% (по состоянию на конец января), а за трехлетний период среднегодовые убытки составили 8,6%. Это не временное спотыкание — это устойчивый спад, который подорвал доверие инвесторов и разрушил ранее обещающие позиции на рынке.

Траектория роста компании явно замедлилась. Руководство заявило о планах открыть меньше точек в 2026 году по сравнению с 2025-м, что является заметным сдвигом от агрессивной экспансии, характерной для ранних лет бренда. Продажи в тех же магазинах, открытых более года, снизились почти на 10% по сравнению с прошлым годом, а выручка за третий квартал практически осталась на уровне прошлого года. Самое худшее — компания зафиксировала чистый убыток, а не прибыль.

Множество внешних факторов: почему салатная сеть испытывает трудности

Несколько факторов одновременно объясняют ухудшение ситуации Sweetgreen. Во-первых, операционные проблемы затронули многие точки, хотя руководство сообщает, что проблема постепенно сокращается. Во-вторых, и, возможно, более разрушительно, инфляция создала идеальный шторм: она повысила издержки сети и одновременно заставила потребителей дважды подумать перед покупкой салатов премиум-класса. Когда бюджеты домашних хозяйств сжимаются, такие продукты, как специализированная еда, обычно сокращают в первую очередь.

Также за последние месяцы произошло значительное увольнение ключевых сотрудников. Уход соучредителя и директора по бренду Джонатана Нимана был особенно символичным — потеря основателя-visionary говорит о внутренних проблемах, выходящих за рамки рыночных условий. В то же время ушел и директор по развитию, что может свидетельствовать о возможных стратегических сдвигах, которые могли встревожить организацию.

Кроме того, действует более широкая индустриальная динамика: тренд «здорового фаст-кэжала», который способствовал раннему росту Sweetgreen, значительно охладился. Миллениалы, принявшие стиль жизни с салатами, повзрослели, и новизна исчезла. То, что раньше казалось инновационным, теперь рискует восприниматься как вчерашний день для нового поколения потребителей.

Загадка оценки: выгодная цена или ловушка для инвесторов?

Низкие показатели оценки могут сначала показаться привлекательными. Отсутствие положительной прибыли означает, что у компании нет значительного соотношения цена/прибыль. Однако коэффициент цена/продажи 1,21 значительно ниже среднего за пять лет — 1,9, что говорит о том, что рынок закладывает в цену значительный пессимизм.

Ключевой вопрос: означает ли эта заниженная оценка реальную выгоду или это ловушка для инвесторов — акция, которая кажется дешевой именно потому, что рынок правильно чувствует дальнейшие проблемы? Это различие очень важно для потенциальных инвесторов.

Может ли автоматизация и инновации изменить ситуацию?

Руководство не сидит сложа руки. Генеральный директор Джонатан Ниман подчеркнул в отчете за третий квартал, что компания остается «сконцентрированной на процессе построения прочной основы» и выразил уверенность, что их «сфокусированная стратегия вернет Sweetgreen к устойчивому, прибыльному росту». Одним из конкретных шагов стали инвестиции в автоматизацию, предназначенную для ускорения сборки салатов и снижения затрат на рабочую силу.

Эти усилия не являются пустой тратой времени. Если компания сможет успешно внедрить автоматизацию для значительного снижения производственных затрат без потери качества, это может улучшить маржу и сделать салаты более конкурентоспособными по цене. Инновации в меню также могут вновь заинтересовать потребителей. Вопрос в том, произойдут ли эти изменения достаточно быстро, прежде чем расходы на поддержание бизнеса станут критическими или рыночные условия ухудшатся еще больше.

Стратегия «подождем и посмотрим» имеет смысл

Хотя Sweetgreen не обязательно вчерашний день — бренд все еще узнаваем, и компания активно работает над своим восстановлением — текущий профиль риска-вознаграждения не оправдывает покупку акций прямо сейчас. Компания сталкивается с реальными операционными и макроэкономическими вызовами, и восстановление не гарантировано, несмотря на уверенность руководства и стратегические инициативы.

Для инвесторов разумно сейчас наблюдать, а не вкладывать капитал. Следите за результатами 4-го квартала — есть ли признаки стабилизации. Отслеживайте успехи автоматизации и их влияние на прибыльность. Следите за тем, сможет ли новая команда руководителей стабилизировать операции и восстановить рост продаж в тех же магазинах.

Реальность такова, что существует множество других инвестиционных возможностей с более ясными краткосрочными путями развития и меньшими рисками исполнения. Sweetgreen вполне может вернуться к жизни — строящиеся основы могут принести плоды. Но сейчас терпение — добродетель. Дайте восстановлению больше времени, чтобы оно доказало свою состоятельность, прежде чем решать, действительно ли это вчерашний день или история о возвращении завтра.