Netflix достигает отметки в 325 миллионов подписчиков, а результаты четвертого квартала превосходят ожидания по прибыли

Netflix продемонстрировал выдающуюся работу в четвертом квартале 2025 года, значительно превысив ожидания Уолл-стрит и отметив исторический момент для стримингового гиганта. Компания достигла 325 миллионов платных подписок — важного этапа в расширении платформы — при этом заработав 56 центов на акцию, превысив консенсус-прогноз Zacks на 1,82%. Рост прибыли по сравнению с прошлым годом на 30,2% подчеркнул укрепление прибыльности Netflix, поскольку платформа продолжает расширять свое глобальное присутствие.

Рост выручки ускорился до 12,05 миллиарда долларов, что составляет увеличение на 18% по сравнению с прошлым годом (17% без учета валютных колебаний) и превысило консенсус-прогноз на 0,67%. Превышение по выручке продемонстрировало способность Netflix стимулировать рост тремя взаимодополняющими направлениями: расширением подписной базы, стратегией повышения цен на подписки и ростом доходов от рекламы. Несмотря на негативное влияние валютных колебаний, внутренний бизнес Netflix показал достаточно сильный импульс, чтобы превзойти руководство компании на 1%.

Операционное мастерство обеспечивает рост маржи

Финансовый движок Netflix работал на пике эффективности в течение квартала. Операционная прибыль выросла до 2,96 миллиарда долларов, что на 30% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а операционная маржа увеличилась на два процентных пункта до 24,5%, заметно превысив собственные прогнозы компании. Этот рост маржи отражает улучшение рычагов компании на растущей базе доходов, хотя стоит отметить, что примерно 60 миллионов долларов затрат, связанных с мостовым кредитом Warner Bros., были учтены в расходах по процентам, а не в операционных результатах.

Географическая диверсификация продолжала поддерживать рост. В сегменте США и Канады выручка составила 5,34 миллиарда долларов — рост на 18%, а в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке — 3,87 миллиарда долларов при аналогичном росте. Латинская Америка выросла на 15% до 1,42 миллиарда долларов, а Азиатско-Тихоокеанский регион — на 17% до 1,42 миллиарда долларов. Также проявилась дисциплина в расходах на маркетинг — 1,11 миллиарда долларов, на технологии и развитие — 890,3 миллиона долларов, а на общие административные расходы — 567,8 миллиона долларов.

Глобальная стратегия контента привлекает массовую аудиторию

С более чем 325 миллионами платных подписок, обслуживающих почти миллиард человек по всему миру, контент-машина Netflix стала мощнее чем когда-либо. За вторую половину 2025 года пользователи просмотрели 96 миллиардов часов контента — на 2% больше по сравнению с прошлым годом, при этом просмотры оригинальных сериалов выросли на впечатляющие 9% в годовом выражении. Этот рост отражает способность компании привлекать внимание в различных жанрах и регионах одновременно.

Четвертый квартал ознаменовался насыщенной программой, которая захватила глобальную аудиторию. Финальный сезон Stranger Things стал культурным феноменом, набрав 120 миллионов просмотров и вызвав беспрецедентный уровень вовлеченности. Другие заметные релизы включали Emily in Paris S5 (41 миллион просмотров), Nobody Wants This S2 (31 миллион просмотров) и Selling Sunset S9 (11 миллионов просмотров). Международная стратегия контента дала свои плоды: японский аниме-сериал Record of Ragnarok S3 привлек 13 миллионов просмотров, корейский Culinary Class Wars S2 — 10 миллионов, а датский The Asset — 24 миллиона просмотров.

Комедийный и стендап-контент показал особую силу, с выступлениями Дейва Чаппеля: The Unstoppable… (17 миллионов просмотров), Кевина Харта: Acting My Age (13 миллионов просмотров) и Рики Гевейса: Mortality (7 миллионов просмотров), все нашедшие свою аудиторию. Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special Мэтта Райфа собрал 8 миллионов просмотров, присоединившись к расширяющемуся списку комедийных талантов, которые обеспечивают постоянное вовлечение на международных рынках платформы.

Кинематографический контент также показал высокие показатели просмотров. Frankenstein Гильермо дель Торо набрал 102 миллиона просмотров, Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery — 66 миллионов, A House of Dynamite — 78 миллионов, а Champagne Problems — 52 миллиона. Международные фильмы, такие как бразильский Caramelo (54 миллиона просмотров) и норвежский Troll 2 (47 миллионов), продемонстрировали успех Netflix в создании локализованного контента, который резонирует по всему миру и способствует развитию алгоритмов платформы.

Документальные фильмы также показали хорошие результаты: Sean Combs: The Reckoning набрал 54 миллиона просмотров, а The Perfect Neighbor — 50 миллионов.

Прямые трансляции и программирование в реальном времени стимулируют рост

Переход Netflix к прямым трансляциям продолжает приносить результаты, значительно превосходящие долю контента по времени просмотра. Шестой раунд нокаута Энтони Джошуа против Джейка Пола во время эксклюзивного боксерского матча собрал в среднем 33 миллиона зрителей (Live+1), что демонстрирует огромный интерес к премиальным живым событиям как для существующих подписчиков, так и для потенциальных новых. Аналогично, игры NFL на Рождество привлекли непропорционально большое внимание в декабре.

Расширенная стратегия прямых событий помогла Netflix достичь рекордных 9% времени просмотра телевидения в США в декабре 2025 года, что на 0,5 процентных пункта больше по сравнению с прошлым годом, несмотря на то, что линейное телевидение по-прежнему занимает более 40% общего времени просмотра телевизора в США.

Рекламный бизнес ускоряется к $1.5 миллиардам дохода

Рекламное подразделение Netflix достигло впечатляющих успехов в 2025 году, став всего третьим годом монетизации рекламы в компании. Доходы от рекламы выросли более чем в 2,5 раза по сравнению с 2024 годом, достигнув примерно $1,5 миллиарда и закрепив за рекламой статус все более важного источника дохода. Компания усилила свои конкурентные позиции, внедрив инструменты на базе ИИ, позволяющие рекламодателям создавать индивидуальные объявления, используя интеллектуальную собственность Netflix — эта возможность будет продолжать расширяться в 2026 году.

Повышение операционной эффективности включало внедрение автоматизированных рабочих процессов для разработки рекламных креативов и продвинутых моделей ИИ, предназначенных для ускорения планирования кампаний, что значительно ускоряет процесс продаж рекламы.

Netflix также диверсифицировал свою экосистему контента через стратегические партнерства, включая договоренности о предоставлении видеоподкастов от Spotify/The Ringer, iHeartMedia и Barstool Sports на платформу, а также два новых оригинальных подкаста с участием комика Пита Дэвидсона и легенды НФЛ Майкла Ирвина.

Балансовый отчет укрепляется на фоне финансирования приобретений

На 31 декабря 2025 года Netflix сохранял значительную финансовую гибкость: наличные и их эквиваленты составляли 9,03 миллиарда долларов по сравнению с 9,3 миллиардами три месяца назад. Общий долг достиг 14,46 миллиарда долларов, а обязательства по стриминговому контенту выросли до 24,04 миллиарда долларов с 20,94 миллиарда в конце квартала.

Генерация свободного денежного потока по методу non-GAAP ускорилась до 1,87 миллиарда долларов в четвертом квартале по сравнению с 1,38 миллиарда в аналогичном периоде прошлого года. Операционный денежный поток составил 2,11 миллиарда долларов против 1,54 миллиарда годом ранее. За квартал компания выкупила 18,9 миллиона акций на сумму 2,1 миллиарда долларов.

Сделка по приобретению Warner Bros. переопределяет конкурентную динамику отрасли

Предложение Netflix о приобретении Warner Bros. Discovery — объявленное в декабре 2025 года и измененное в январе 2026 — представляет собой трансформирующую сделку для сектора стриминга. Пересмотренная сделка с полной оплатой наличными оценивается в 27,75 долларов за акцию WBD, заменяя предыдущую структуру с смешанным учетом и ускоряя одобрение акционеров.

Для поддержки структуры с полной оплатой наличными Netflix обеспечил дополнительные обязательства по мостовому кредиту на сумму 8,2 миллиарда долларов, доведя общие обязательства до 42,2 миллиарда долларов. Компания планирует сократить эти обязательства за счет будущих выпусков облигаций и накопления наличных средств перед закрытием сделки.

Покупка даст Netflix доступ к обширным студийным операциям Warner Bros., значительной библиотеке интеллектуальной собственности и активам HBO Max и HBO. Эта стратегическая комбинация позволит Netflix предложить расширенный портфель контента и более гибкие уровни подписки, а также даст преимущества перед конкурентами, такими как Paramount Skydance и Disney. Netflix приостановил программу выкупа акций для накопления капитала на предстоящую сделку, сохраняя при этом инвестиционный рейтинг.

Прогнозы на будущее указывают на устойчивое расширение

Netflix прогнозирует выручку за первый квартал 2026 года в размере 12,16 миллиарда долларов, что соответствует росту на 15,3% по сравнению с прошлым годом, при операционной марже 32,1%. За весь 2026 год компания ожидает выручку в диапазоне 50,7–51,7 миллиарда долларов — рост на 12%–14% (или 11%–13% без учета валютных колебаний).

Прогноз на 2026 год включает ожидаемый рост подписной базы и цен, а также примерно вдвое больше доходов от рекламы, чем в 2025 году. Компания ориентируется на операционную маржу 31,5% в 2026 году, что выше 29,5% в 2025 году, с учетом примерно 275 миллионов долларов расходов, связанных с приобретениями. Амортизация контента, по прогнозам, увеличится примерно на 10% в 2026 году, причем рост будет сосредоточен в первой половине года.

Netflix ожидает получить примерно 11 миллиардов долларов свободного денежного потока в 2026 году при соотношении расходов на контент к амортизации около 1,1x. Доходы от рекламы, как ожидается, примерно удвоятся и достигнут около 3 миллиардов долларов по мере масштабирования рекламного бизнеса и ускорения принятия его рекламодателями.