Глобальный рынок сахара под давлением: как многорегиональные изменения поставок меняют цены

Глобальный рынок сахара движется по сложному пути, сталкиваясь с ростом прогнозов производства и изменяющейся динамикой экспорта. Согласно комплексной платформе анализа товаров Barchart, цены сталкиваются с устойчивым сопротивлением на фоне расширения производства со стороны производителей из Бразилии, Индии и Таиланда. Недавняя торговая активность отражает это напряжение: фьючерсы на мировой сахар NY #11 закрылись немного выше в начале 2026 года, в то время как белый сахар ICE в Лондоне #5 снизился до уровней, близких к 2,5-месячным минимумам, что сигнализирует о региональных различиях в настроениях рынка.

Недавний рост бразильского реала до 20-месячных максимумов стал важным фактором. Укрепление валюты снижает спрос на экспорт среди бразильских производителей сахара, создавая краткосрочную поддержку ценам. Однако этот временный уровень скрывает более глубокую проблему предложения: ожидается, что рекордные объемы производства затопят мировые рынки, опережая рост потребления.

Рекордный объем производства в Бразилии сигнализирует о продолжении давления на предложение

Траектория производства сахара в Бразилии остается центральной темой для глобальных цен. Согласно Conab, бразильскому правительственному агентству по прогнозу урожая, сезон 2025-26 ожидается с объемом 45 миллионов метрических тонн (ММТ), что превышает ранее оценку в 44,5 ММТ. Этот рубеж представляет собой рекордное производство, при этом перерабатывающие предприятия все больше ориентируются на производство сахара, а не этанола — соотношение достигло 50,82% в 2025-26 по сравнению с 48,16% в предыдущем году.

Однако этот рекорд может оказаться недолговечным. Консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует, что производство в Бразилии в 2026-27 сократится на 3,91% до 41,8 ММТ. Этот ожидаемый спад указывает на возможную структурную нехватку в будущем, что в конечном итоге может поддержать цены. Кроме того, экспорт сахара из Бразилии, по прогнозам, снизится на 11% по сравнению с предыдущим годом, до 30 ММТ в 2026-27, что снизит давление на мировой рынок.

Взлет экспорта Индии меняет ландшафт рынка

Роль Индии на мировом рынке сахара претерпела значительные изменения. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что совокупный объем производства за 2025-26 достиг 15,9 ММТ к середине января, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. За весь сезон ISMA повысила свою оценку производства до 31 ММТ с ранее прогнозируемых 30 ММТ — рост на 18,8% по сравнению с прошлым годом.

Критически важно, что ISMA также снизила свою оценку доли сахара, предназначенного для производства этанола, до 3,4 ММТ с предыдущего прогноза в 5 ММТ. Этот сдвиг перенаправляет поставки на экспортные рынки, делая Индию ключевым драйвером глобального избытка. После разрешения экспорта сахара в объеме 1,5 ММТ в сезоне 2025-26 и допуска потенциальных дополнительных поставок для снижения внутреннего избытка, политика экспорта Индии создает новые препятствия для цен по всему миру.

Министерство сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует производство Индии в 2025-26 на уровне 35,25 ММТ, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом — эта цифра закрепит статус Индии как крупного рыночного нарушителя. Будучи вторым по величине производителем в мире, решения Индии о поставках оказывают значительное влияние на рынки белого сахара в Лондоне и торговлю сырьем в Нью-Йорке.

Лондонские фьючерсы на белый сахар ослабевают на фоне расширения глобального избытка

Фьючерсы на белый сахар в Лондоне пострадали от опасений по поводу избытка предложения. Контракт ICE белый сахар #5 недавно достиг 2,5-месячных минимумов, что отражает озабоченность рынка растущими глобальными запасами. Несколько аналитиков повысили свои оценки избыточных запасов, сигнализируя о медвежьей фундаментальной ситуации.

Covrig Analytics повысила свою оценку глобального избытка сахара в 2025-26 до 4,7 ММТ с ранее прогнозируемых 4,1 ММТ. Международная организация сахара (ISO) спрогнозировала избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 после дефицита в 2,916 миллиона МТ в предыдущем году — резкий скачок, вызванный увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. ISO прогнозирует рост мирового производства на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 миллиона МТ, в то время как потребление увеличится всего на 1,4% до 177,921 ММТ, согласно данным USDA.

Оценки трейдера сахара Czarnikow оказываются еще более медвежьими, повысив прогноз глобального избытка в 2025-26 до 8,7 ММТ — что создает значительное давление на контракты, торгуемые в Лондоне.

Продолжение роста производства в Таиланде увеличивает давление на предложение

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по экспорту, добавляет еще один слой давления на предложение. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост урожая 2025-26 на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ. Служба сельского хозяйства США (FAS) дала чуть более консервативный прогноз — 10,25 ММТ, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом. В любом случае, расширение производства Таиланда подтверждает сценарий избытка, оказывающий давление на мировые цены.

Рыночная позиция и долгосрочные тенденции

Прогноз USDA за декабрь рисует тревожную картину для быков. Ожидается, что глобальное производство в 2025-26 вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 ММТ, в то время как потребление увеличится всего на 1,4% до 177,921 ММТ. Ожидается, что глобальные запасы сахара сократятся на 2,9% по сравнению с прошлым годом и составят 41,188 ММТ — снижение, которое кажется умеренным по сравнению с ростом производства. В то же время, более широкий товарный рынок — включающий инструменты, отслеживаемые через новостные сервисы Barchart, от сырой нефти до кофе — демонстрирует, насколько взаимосвязаны энергетические и сельскохозяйственные цены.

Перспективы: точка перелома в 2026-27

В 2026-27 может возникнуть точка перелома. Covrig Analytics прогнозирует, что глобальный избыток сократится до всего лишь 1,4 ММТ, поскольку слабые цены отпугнут производителей. Эта динамика предполагает, что текущий медвежий рынок может заложить основы для будущей нехватки. Однако краткосрочное давление, по всей видимости, неизбежно, и Лондон с Нью-Йорком, скорее всего, столкнутся с дополнительным снижением цен по мере того, как рынок переваривает рекордные урожаи и повышенную доступность экспорта.

Траектория рынка сахара будет зависеть от того, появится ли дисциплина в производстве или глобальные площади останутся сосредоточенными на расширении переработки. Постоянный анализ товаров Barchart указывает, что трейдерам следует следить за отчетами USDA о посевных площадях, региональными погодными условиями и решениями по экспортной политике — особенно из Индии — чтобы получить подсказки о том, когда условия избытка начнут сокращаться.