Код окончательной эффективности ETF Bitcoin и Ether: Развитие параллельно с ослаблением правил опционов

На рынке криптовалют происходит важный переломный момент. Изменения в регулировании производных продуктов, связанных с ETF на Bitcoin и Ethereum, кардинально меняют стратегии управления позициями институциональных инвесторов. Эти события служат финальным индикатором зрелости криптоактивов: профессиональная инфраструктура Уолл-стрит теперь полностью переходит в цифровой активный сектор.

Изменение правил опционов Nasdaq: открытие дверей для институциональных стратегий

Биржа Nasdaq 7 января подала заявку на отмену лимита по позициям в опционах, и с этой недели это правило уже вступило в силу. Ранее установленный лимит в 25 000 контрактов значительно ограничивал крупные фонды и институциональных инвесторов. Удаление этого ограничения резко увеличивает возможности рынка опционов вокруг спотовых ETF-продуктов, таких как IBIT от BlackRock.

Чтобы понять механику торговли опционами, важно учитывать следующий принцип: колл-опцион дает инвестору право купить актив по определенной цене, а пут-опцион — право продать. Институциональные участники используют эти инструменты для хеджирования, управляя рисками портфеля с низкими начальными затратами. Продавцы колл-опционов, получая премию, продолжают держать акции ETF, сохраняя бычьи позиции.

На централизованных биржах, таких как Deribit, операции с BTC-опционами уже достигли высоких уровней, а при снятии ограничений они приобретут новый масштаб в производных рынках вокруг спотовых ETF. Это сокращает разрыв между профессиональной торговой базой Уолл-стрит и еще развивающейся инфраструктурой крипторынка. С точки зрения финального кода эффективности, эти изменения ускоряют интеграцию криптоактивов в стандарты корпоративных финансов и системы управления рисками.

Потоки ETF и динамика институциональных инвестиций

Последние данные по спотовым Bitcoin ETF показывают, что ежедневные чистые оттоки составили 32,2 миллиона долларов. В совокупности зафиксировано притоков на сумму 56,58 миллиарда долларов, а общие активы BTC достигли примерно 1,3 миллиона. Спотовые Ethereum ETF зафиксировали ежедневный отток в 42 миллиона долларов, совокупный приток — 12,37 миллиарда долларов, а суммарные ETH-активы — 6,04 миллиона.

Эти показатели свидетельствуют о том, что институциональные фонды в последнее время проявляют консерватизм. Несмотря на ценовое давление, спрос на доступ к криптоактивам через ETF продолжает проявляться в положительных входных данных. Постепенное расширение доли BlackRock IBIT на рынке — еще один показатель финального кода эффективности: большинство институциональных участников постепенно нормализуют свои взгляды на криптоактивы.

Рыночная динамика и реальное состояние цен криптоактивов

За последние 24 часа криптовалюты в целом показали слабую динамику по сравнению с золотом и драгоценными металлами. Bitcoin торгуется около 79 010 долларов, снизившись за сутки на 5,88%. Ethereum — около 2 450 долларов, снизившись на 9,03%. XRP — 1,67 доллара, Solana — 105,39 долларов, BNB — 782,90 долларов.

Исключением является токен TRX от Tron, который продолжает расти по сравнению с предыдущими данными. Этот рост связан с инвестициями Tron DAO Ventures в размере 8 миллионов долларов в River. River — это система стейблкоинов, предназначенная для межцепочечного обмена ликвидностью и доходностью. Этот факт указывает на стратегические инвестиции в экосистему Tron, основанные на продуктах DeFi.

Индекс доллара в этот вторник остался на уровне 98,25, что обычно должно поддерживать криптовалюты. Однако в текущем периоде эта поддержка оказалась недостаточной. Предупреждения Комитета по бюджету США о росте государственного долга усиливают неопределенность макроэкономической ситуации и увеличивают вероятность оттока капитала из рисковых активов.

Доминирование Bitcoin и технический анализ

Доля Bitcoin на рынке остается на уровне 59,85%, а соотношение с Ethereum снизилось на 0,43% (до 0,03283). Технический анализ показывает, что график Bitcoin с начала 2022 года отображает дневные свечи, и наблюдается продолжение консолидации в слегка восходящем канале. В начале года эта консолидация переросла в более глубокие падения, опустившись до уровня 20 000 долларов.

Исторические паттерны, хотя и не гарантируют будущих результатов, показывают, что Bitcoin обычно входит в медвежий цикл примерно за 18 месяцев до халвинга. Последний халвинг в апреле 2024 года запустил жесткий медвежий цикл, и тогда начался тест финального кода эффективности. Хэшрейт (средний запас мощности) составляет около 1,035 EH/s, а цена хэшрейта (spot) — около 39,79 долларов. Открытые позиции фьючерсов CME достигли 122 380 BTC.

Пересечение крипто и традиционных финансов

Акции криптобирж и майнинговых компаний движутся в унисон с общим падением рынка. Coinbase Global закрылась на уровне 223,14 долларов, предварительная цена — 222,86 долларов, что на 0,13% слабее. Galaxy Digital — 30,92 доллара, Marathon Holdings — 10,29 долларов. CleanSpark — 13,19 долларов, выросшая на 2,97%, — одна из немногих компаний с положительной динамикой.

MicroStrategy (MSTR) завершила день на уровне 160,98 долларов, что служит индикатором институциональной стратегии по Bitcoin. Индексы широкого рынка показывают смешанные сигналы: S&P 500 вырос на 0,55%, Nasdaq Composite — на 0,91%, Euro Stoxx 50 — снизился на 0,52%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась до 4,243%.

Глобальный макрофон и оценка финального результата

По сообщениям Wall Street Journal, Китай пытается воспользоваться конфликтами внутри НАТО, созданными президентом Трампом, и привлекает своих союзников обещаниями надежной торговой платформы. Fintech-компании, такие как Revolut, ориентируются на стратегию получения американской банковской лицензии, приоритет отдавая независимым лицензиям. TikTok после длительной юридической неопределенности подписал соглашение с ByteDance о частичной передаче активов американским инвесторам.

Финальный код эффективности ETF на Bitcoin и Ethereum формируется за счет ослабления правил опционов, усложнения управления корпоративными активами и макроэкономической неопределенности. Повышение лимитов по позициям и развитие производных вокруг спотовых ETF упрощают доступ к криптоактивам и позволяют управлять волатильностью. Однако в краткосрочной перспективе ценовое давление и тренды на уход от риска продолжат испытывать силу институционального участия.