Инфляция снова выросла: как это влияет на прогнозы по Биткоину и криптовалютам

Открытие рынка в криптовалюте начинает играть в более осторожном сценарии. Новое исследование Института Питерсона и Lazard вызывает серьезные опасения: инфляция в США может продолжить расти в этом году, что значительно отличается от ожиданий быков по биткоину, инвестирующих в более быстрое снижение цен.

По словам экономистов Адама Позена и Питера Р. Орзаг, инфляция может превысить 4% в ближайшие месяцы — направление роста, которое создаст сложности для денежно-кредитной политики и планов рискованных активов, таких как криптовалюты.

Откуда берутся новые давления на инфляцию?

Исследователи выделили множество структурных факторов, которые станут мощными драйверами инфляции. Во-первых, введённые правительством тарифы приведут к прямым затратам для импортеров, которые затем будут переложены на потребителей через повышение цен. Этот процесс не происходит мгновенно — есть задержка — но к концу 2026 года общий эффект должен быть практически завершён.

Кроме того, ужесточение рынка труда и ожидаемые депортации могут создать дефицит работников, особенно в секторах, зависящих от мигрантов. Всё это вместе будет способствовать росту заработных плат и вызовет инфляцию, обусловленную спросом.

Не стоит забывать о роли государственных расходов. Надвигающийся дефицит бюджета — превышающий 7% ВВП — в сочетании с более мягкими финансовыми условиями продолжает оказывать давление на необходимость сокращения расходов. Всё это ведёт к одному — более высокой инфляции.

“Мы считаем, что эти факторы сильнее, чем снижение цен, которое ожидает рынок,” — говорят аналитики. Нарратив о росте производительности благодаря ИИ и постоянное снижение инфляции в секторе жилья — два аспекта, на которые делают ставку медведи — могут оказаться недостаточными для балансировки инфляционных давлений.

Дилемма Федеральной Резервной системы при росте инфляции

Если инфляция продолжит расти, Федеральная Резервная система окажется в ситуации сложного выбора. Повышенная инфляция заставит снизить агрессивность по снижению ставок, которых ждёт рынок.

2025 год завершился с показателями инфляции в 2,7% — самым низким с 2020 года. Это вдохновило инвестиционные банки на прогнозирование снижения ставок на 50-75 базисных пунктов в этом году. Но быки в криптовалюте надеются на более быстрые шаги, полагая, что тренд на дезинфляцию продолжится.

Если этого не произойдет — если инфляция вырастет ещё — Федеральная Резервная система будет более осторожной. Сценарий “догоняющей политики”, который пытается реализовать рынок, может не сработать, и мы увидим более длительный период повышенных ставок. Это критично для криптовалют, поскольку более высокие ставки делают более привлекательными безрисковые активы, такие как казначейские облигации.

Рост доходности облигаций и влияние на крипторынок

Давление на инфляцию напрямую отражается на рынках облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,31% на прошлой неделе — максимума за пять месяцев. Это важный сигнал, что инвесторы начинают требовать более высокую доходность за более безопасные активы.

Для биткоина и других криптовалют это не хорошие новости. Если безрисковая ставка растет — из-за инфляции и политики Федеральной Резервной системы — инвесторы станут более скептичными по отношению к более волатильным активам. Биткоин снизился почти на 4% до $80.46K на прошлой неделе, что отражает более широкий настрой “риска-оф” на рынке.

Глобальные доходности облигаций также продолжают расти, доходность японских государственных облигаций достигла рекордных максимумов. Это создает среду, в которой традиционные облигации становятся более конкурентоспособными для инвесторов.

Новый ландшафт для быков в криптовалюте

Импликация ясна: надежды криптосообщества на быструю дезинфляцию и агрессивное снижение ставок могут потребовать пересмотра. Если инфляция достигнет 4% или выше, Федеральная Резервная система будет более терпеливой с понижением ставок.

Этот сценарий меняет соотношение риск-вознаграждение. Более высокие реальные доходности — с учетом ожидаемой инфляции — означают, что наличные и государственные облигации становятся более привлекательными по сравнению с криптовалютами. Бычьи рынки, основанные на монетарных мерах, нуждаются в другой базе.

Для инвесторов в криптовалюту главный вывод — необходимость быть более гибкими в оценке рынка. Нарратив о дезинфляции, доминировавший в прошлом году, может не быть движущей силой в ближайшие кварталы. Вместо этого динамика инфляции, монетарная политика и потоки рискованных активов станут более важными для мониторинга.

Год начинается с большего количества неопределенностей, чем ожидалось — и инфляция находится в центре внимания.