Стейблкоины сталкиваются с регуляторными ограничениями: Итальянский центральный банк устанавливает границы

Итальянский центральный банк выразил твердое несогласие с ролью stablecoins в современных финансовых системах, утверждая, что традиционные формы денег продолжат доминировать. Согласно недавним заявлениям, переданным через PANews, чиновники подчеркнули, что хотя цифровые валюты, поддерживаемые фиатом, могут выполнять нишевые функции, они не могут выступать в качестве основных денежных инструментов из-за фундаментальных ограничений по дизайну. Осторожная регуляторная политика учреждения отражает более широкие европейские опасения по поводу новых технологий платежей и их влияния на финансовую стабильность.

Ограничение, связанное с привязкой к фиатной валюте

Структурная зависимость stablecoins от их привязки к фиатной валюте создает внутренние операционные ограничения. Итальянский центральный банк подчеркнул, что этот механизм, предназначенный для обеспечения ценовой стабильности, парадоксально мешает этим инструментам функционировать независимо в рамках более широкой финансовой экосистемы. Когда токены остаются привязанными к традиционным валютам, они по сути становятся зеркальными активами, а не инновациями, способными расширить монетарную автономию. Это фундаментальное ограничение объясняет, почему деньги центральных банков и коммерческих банков останутся краеугольным камнем глобальных финансовых систем, а stablecoins будут выполнять вспомогательные функции, предназначенные для специализированных случаев использования, а не для конкуренции с существующим монетарным порядком.

Фрагментированный ландшафт: регуляторные риски от моделей с несколькими эмитентами

Особое беспокойство вызывает использование stablecoins с несколькими эмитентами, действующими в различных юрисдикциях. Итальянские регуляторы банковского сектора ранее предупреждали, что такие трансграничные схемы создают усложненные риски — правовые неопределенности, операционные уязвимости и угрозы системной финансовой стабильности. Итальянский центральный банк выступает за ограничение этих инструментов юрисдикциями с гармонизированными регуляторными стандартами, в сочетании с строгими резервными требованиями, аналогичными традиционным банковским мерам предосторожности. Эта позиция отражает признание того, что децентрализованное эмитирование в рамках фрагментированных регуляторных зон создает сложности координации, с которыми текущая надзорная система не может справиться должным образом.

Цифровая конкуренция и стратегическая необходимость для банков

По мере того как геополитическая обстановка становится все более фрагментированной, а технологические возможности выходят на передний план как важные конкурентные преимущества, традиционные банки сталкиваются с возрастающим давлением по цифровизации своей платежной инфраструктуры. Платежи стали центральной стратегической ареной, где финансовым институтам необходимо внедрять инновации или рисковать потерять актуальность. Однако эта конкурентная необходимость не должна превосходить фундаментальный принцип, что стабильность монетарной системы зависит от контролируемых, регулируемых инструментов. Позиция Итальянского центрального банка балансирует эти напряжения: признавая, что банки должны развивать свои технологические возможности, одновременно обеспечивая, чтобы инновации не подрывали механизмы стабильности, которые исторически защищали финансовую систему от системных шоков.