Как фрагментация регулирования подрывает стандарты регулирования криптовалют в США

Фреймворк регулирования криптовалют в США сталкивается с фундаментальной структурной проблемой: полномочия разбросаны между несколькими агентствами с существенно разными возможностями и ресурсами. Эта фрагментация создает пробелы в правоприменении, которые угрожают как целостности рынка, так и защите инвесторов, что является вызовом, который Конгресс пытается решить с помощью недавних законодательных инициатив. Согласно отраслевому анализу Bloomberg и Odaily, текущие усилия по регулированию могут оказаться недостаточными из-за недофинансированных агентств и конкурирующих юрисдикций, которые не координируют свои действия.

Пробел в правоприменении: почему текущие крипто-регуляции недостаточно ресурсов

Конгресс предложил несколько законопроектов для прояснения регуляторной ситуации, включая Закон Genius для надзора за стейблкоинами и Закон Clarity для более широкого управления цифровыми активами. Однако реализация вызывает немедленные опасения. Управление казначейства (OCC), ключевой участник в регулировании банков и криптовалютного надзора, столкнулось с существенными операционными ограничениями после недавних сокращений штата и проблем с кибербезопасностью. В то же время Закон Clarity перераспределит регуляторные обязанности, сузив мандат Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и расширив полномочия Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC). Проблема в том, что бюджет CFTC составляет лишь часть ресурсов SEC, что создает невозможную ситуацию для правоприменения.

Разделение полномочий в надзоре за цифровыми активами

Структурное несоответствие выходит за рамки бюджетных различий. Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB), которое ранее выступало в роли передового агентства по защите потребителей в криптовалютных жалобах и расследованиях мошенничества, значительно ослабило свои надзорные полномочия. Это создает вакуум защиты именно в тот момент, когда рынок нуждается в усилении мер безопасности. Когда регуляторные обязанности распределены между недофинансированными и ослабленными агентствами, итог — снижение рыночного надзора, а не повышение соответствия требованиям. Каждое ведомство обладает частичными полномочиями, но ресурсов для эффективного обеспечения стандартов недостаточно.

Последствия для рынка: что происходит без адекватного регулирования криптовалют

Реальные последствия этой слабости регулирования значительны. Комментарии Bloomberg подчеркивают, что стимулирование участия розничных и институциональных инвесторов в криптовалютных рынках без соответствующих регуляторных возможностей создает системный риск. Каждое новое мошенничество или незаконная деятельность, выявленная на рынке, подрывает доверие инвесторов и замедляет легитимное развитие отрасли. Текущая система оставляет участников рынка в постоянной ситуации «покупатель, будь осторожен», где бдительность заменяет регуляторное обеспечение. Эта динамика снижает стимулы для притока институционального капитала, который мог бы стабилизировать и развивать рынок цифровых активов.

Пути решения: единая рамочная структура для криптовалютных рынков

Эксперты отрасли рекомендуют создать интегрированную регуляторную структуру, которая бы последовательно относилась к Bitcoin, Ethereum и другим цифровым активам. Такая структура предполагала бы совместное принятие правил SEC и CFTC для обеспечения комплексного охвата торговых операций, требований к раскрытию информации и защиты инвесторов. Этот подход признает, что регулирование криптовалют не может эффективно функционировать, когда полномочия разбросаны между несколькими недофинансированными агентствами. Пока Конгресс не обеспечит регуляторам достаточное финансирование, специализированную экспертизу и ясную юрисдикцию, рынок криптовалют продолжит функционировать без институциональной уверенности, необходимой для зрелых рынков.