Рынок стал медвежьим! Общий уровень финансирования полностью перешел в отрицательную зону!

Биткойн однажды опустился ниже 92 000 долларов, показатели финансирования на основных биржах полностью перешли в отрицательную зону, рыночное настроение стало паническим, словно наводнение. Это краткосрочная коррекция или предвестник разворота тренда?

Данные показывают, что после недавнего отката рынка, 20 января утром биткойн впервые за долгое время опустился ниже ключевой отметки в 92 000 долларов.

В то же время, важный показатель — ставка финансирования бессрочных контрактов — полностью перешел в отрицательную зону как на централизованных, так и на децентрализованных биржах, что свидетельствует о смене настроений с общего бычьего на медвежий.

I. Рыночная динамика

● Недавний рынок криптовалют пережил значительный откат. 20 января утром цена биткойна впервые с конца прошлого года опустилась ниже 92 000 долларов. Это первая крупная корректировка за длительный период. Одновременно показатели рыночных настроений также изменились. Ранее положительные ставки финансирования на ведущих криптовалютных активах начали переходить в отрицательную зону, что указывает на смену настроений с оптимистичных на осторожные или пессимистичные.

● Этот сдвиг не произошел внезапно. Уже 13 января аналитики отметили, что ставки финансирования быстро возвращаются к нейтральным значениям, однако ставки по BTC, некоторым популярным альткоинам, BCH и ZEC остаются на низких уровнях, что намекает на то, что медвежье настроение еще не полностью исчезло.

● К 17 января ставки финансирования на крупных биржах явно показывали склонность к медвежьему настроению, причем по альткоинам оно было особенно выражено.

II. Что такое ставка финансирования?

● Ставка финансирования — это механизм, который используют криптовалютные платформы для поддержания равновесия между ценой бессрочных контрактов и ценой базового актива. По сути, это обмен финансами между длинными и короткими позициями, а не комиссия, взимаемая биржей.

● Этот механизм рассчитывается каждые 8 часов. Когда ставка положительна, длинные платят коротким; при отрицательной — наоборот. Значение ставки напрямую отражает баланс сил между покупателями и продавцами. В индустрии обычно используют 0,01% как базовую линию: выше 0,01% — рынок в основном бычий, ниже 0,005% — медвежий.

● При экстремальных положительных или отрицательных значениях ставки часто предполагается, что рыночные настроения чрезмерно односторонние, что может предвещать разворот.

III. Проявления полного медвежьего настроения

● В настоящее время рынок криптовалют демонстрирует признаки полного медвежьего настроения. Согласно последним данным, такие крупные криптовалюты, как биткойн и эфир, уже показывают отрицательные ставки финансирования. Этот феномен широко распространен как на централизованных (CEX), так и на децентрализованных (DEX) биржах, что свидетельствует о полном проникновении медвежьих настроений в рынок.

● Стоит отметить, что степень медвежьего настроения у разных активов различна. У биткойна и эфира оно более умеренное, тогда как у альткоинов — более выраженное. Такое различие может отражать то, что инвесторы в условиях риска склонны сокращать позиции в более волатильных активах.

● Аналитики отмечают, что быстрый возврат ставок финансирования к нейтральным или отрицательным уровням свидетельствует о том, что рынок усваивает предыдущие негативные новости. Такой переход зачастую сопровождается усилением краткосрочных ценовых колебаний, но создает условия для дальнейшего развития тренда.

IV. Истоки медвежьего настроения

Много факторов способствуют переходу рынка в медвежью фазу. Одним из ключевых является усиление регулирования.

● Сенат США продвигает законопроект «CLARITY», по которому уже внесено более 130 поправок, что свидетельствует о глубокой дискуссии по регулированию криптовалют. В то же время сенатор Уоррен публично призвала приостановить одобрение лицензий для некоторых банков до завершения процесса разделения активов, что подчеркивает обеспокоенность возможными конфликтами интересов.

● Также на настроение рынка влияет ситуация на традиционных финансовых рынках. Недавний обвал трех основных индексов США, несмотря на рост отдельных криптоакций вследствие восстановления биткойна, создает дополнительное давление.

● Ожидания институциональных инвесторов тоже меняются. Хотя Том Ли из Fundstrat публично выражает оптимизм по поводу биткойна и эфира, внутри компании циркулирует стратегия на 2026 год, которая предупреждает о возможных «значительных откатах».

Эти противоречивые сигналы увеличивают неопределенность.

V. Многомерный анализ рынка

Для полного понимания ситуации необходимо сочетать ставки финансирования с другими индикаторами деривативов. Вот основные показатели для сравнения:

● Ставка финансирования: полностью отрицательная, указывая на медвежье настроение. Открытые позиции: все еще высоки, что свидетельствует о высокой активности участников, но направление неясно. Соотношение длинных и коротких: снизилось с высоких значений, что говорит о сокращении длинных позиций. Данные о ликвидациях: важно следить за ключевыми уровнями цен, так как они могут вызвать цепную реакцию.

● Совместный анализ открытых контрактов и ставок финансирования помогает понять уровень кредитного плеча на рынке. В начале 2026 года ставки на ведущие криптовалюты на крупных платформах оставались положительными: среднее годовое значение ставки по биткойну — 0,51%, по эфиру — 0,56%.

Сейчас эти показатели полностью перешли в отрицательную зону, что свидетельствует о существенных изменениях в структуре кредитного плеча.

● Соотношение длинных и коротких позиций — ключевой индикатор для определения разворота тренда. Когда оно приближается к историческим максимумам, это часто означает насыщение бычьими настроениями, после чего возможна краткосрочная коррекция. Недавнее снижение этого соотношения у биткойна говорит о том, что трейдеры фиксируют прибыль и снижают уровень кредитного плеча.

● Рынок опционов также дает важную информацию. Когда соотношение пут-колл ниже 1, это означает, что покупатели покупают больше бычьих опционов, чем защитных путов, что указывает на то, что даже при панике на рынке большинство участников все равно ориентированы на рост.

VI. Взгляд на ставки финансирования с точки зрения DEX

● Анализ изменений ставок финансирования на децентрализованных биржах (DEX) также важен. В отличие от централизованных платформ, DEX подчеркивают самостоятельное управление активами и прозрачность смарт-контрактов, хотя ликвидность там ниже, сигналы становятся все более надежными.

● Текущие ставки финансирования на популярных DEX также показывают медвежью тенденцию, что совпадает с данными CEX. Это усиливает доверие к сигналам о падении.

● Механизм работы децентрализованных бирж отличается от централизованных. Например, Uniswap — это протокол обмена на базе Ethereum, позволяющий пользователям напрямую торговать токенами из кошелька без регистрации и хранения активов у биржи. Такие данные о ставках финансирования могут более чисто отражать реальные ожидания участников рынка.

● Значение данных DEX в том, что они дают индикатор настроений в децентрализованных финансах, подтверждая сигналы с CEX и предоставляя более полное представление о общем состоянии рынка. Совпадение отрицательных ставок на CEX и DEX говорит о полном проникновении медвежьих настроений в крипторынок, что выходит за рамки краткосрочных действий участников централизованных платформ.

VII. Исторические закономерности и текущая ситуация

Анализируя историю криптовалют, можно заметить, что экстремальные значения ставок финансирования часто предвещают разворот рынка. Когда ставки долгое время находятся на высоких уровнях, это свидетельствует о чрезмерном использовании кредитного плеча и перегреве рынка, что обычно приводит к коррекции.

● В противоположность этому, когда ставки долго остаются отрицательными и достигают экстремальных значений, это может указывать на перепроданность и подготовку к отскоку. В начале 2026 года структура рынка отличается от исторических экстремальных случаев. Тогда рынок оставался бычьим, но без чрезмерной концентрации кредитного плеча, что помогло избежать цепных ликвидаций.

● Процесс перехода ставок с положительных в отрицательные значения может отражать смену настроений с «рационального бычьего» на «осторожное медвежье». В отличие от ситуаций, когда рынок резко переходит из оптимизма в панику, нынешний переход более постепенный и организованный.

● Такой умеренный сдвиг настроений может означать, что последующие коррекции будут более плавными, а не резкими крахами.

● В долгосрочной перспективе, исходя из соотношения цены и ставок, ситуация, когда биткойн продолжает расти после возвращения ставок к нейтральным значениям, не редка. Главное — сможет ли ставка пробить нейтральный уровень и удерживаться выше. Если да, то возможна более стойкая коррекция; если нет — рынок может уйти в более длительный цикл коррекции.

Криптовалютный рынок переживает охлаждение настроений. Ставки финансирования с высоких уровней перешли в отрицательную зону, биткойн однажды опустился ниже ключевых уровней, участники рынка начинают заново переоценивать баланс рисков и доходности.

Под давлением регуляторов и волатильностью традиционных рынков, складывается текущая осторожная атмосфера. Но опытные трейдеры знают: экстремальные показатели настроений часто служат сигналом перед рассветом. Когда ставки финансирования остаются в отрицательной зоне, а открытые позиции стабильно снижаются, рынок, возможно, тихо закладывает основу следующего этапа.

Маятник рынка никогда не останавливается в крайних точках, и следующее движение крипторынка, возможно, уже началось тихо и незаметно.