## Давление засухи в Бразилии удерживает цены на кофе на многонедельных максимумах сегодня

Сегодня движение цен на кофе отражает растущие опасения по поводу глобальных запасов бобов. Фьючерсы на арабику с поставкой в марте выросли на 0,17%, в то время как контракты на робусту поднялись на 0,48%, при этом арабика достигла своего максимума за четыре недели. Этот восходящий тренд обусловлен множественными давлениями в регионах производства и рыночными фундаментами.

### Недостаток осадков угрожает запасам арабики

Основным драйвером текущей силы цен на кофе является недостаток осадков в ключевых регионах выращивания в Бразилии. Минейраш, который поставляет большинство арабики в мире, получил всего 47,9 мм осадков за неделю, завершившуюся 2 января — что составляет всего 67% от его сезонной нормы. Этот дефицит погоды усугубляет опасения по поводу поставок в критический момент для глобальных запасов кофе.

Валюта Бразилии также стала рыночным фактором. Реал укрепился до однодневного максимума по отношению к доллару, снизив конкурентоспособность бразильского экспорта кофе на международном рынке и оказав дополнительную поддержку оценкам арабики.

### Взлёт робусты во Вьетнаме создает смешанные сигналы

Вьетнам, доминирующий производитель робусты в мире, быстро расширяет поставки. Экспорт кофе из страны вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, согласно данным Национальной статистической службы. Прогнозы производства на 2025/26 годы теперь предполагают увеличение на 6% до 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков) — наибольший объем за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует, что при благоприятных погодных условиях производство может еще увеличиться на 10%.

Это увеличение предложения робусты препятствует более резким ростам цен, хотя прирост робусты остается скромным по сравнению с импульсом арабики.

### Динамика запасов на складах

Уровни запасов на складах дают противоречивые сигналы. Запасы арабики на объектах, контролируемых ICE, снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков в ноябре, затем восстановились до 461 829 мешков к концу декабря — все еще ограничены. Запасы робусты достигли дна в 4 012 лотов в начале декабря, затем выросли до 4 278 лотов к концу года. Эти более узкие, чем обычно, запасы создают ценовую поддержку, несмотря на рост глобальных прогнозов производства.

### Нарушения при импорте в США добавляют неопределенности

Запасы кофе в США остаются значительно сокращенными после введения тарифных ограничений на импорт. В период с августа по октябрь, когда действовали повышенные тарифы на бразильский кофе, импорт из Бразилии снизился на 52% по сравнению с предыдущим годом, составив всего 983 970 мешков. Хотя тарифы были снижены, объемы импорта не полностью восстановились, оставляя крупнейшую в мире страну-потребителя кофе с ограниченными запасами.

### Рост производства и реалии спроса

Бразильское агентство по прогнозированию урожая Conab повысило свою оценку урожая 2025 года на 2,4%, теперь прогнозируя 56,54 миллиона мешков по сравнению с 55,20 миллионами мешков, предсказанными в сентябре. USDA прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 годах вырастет на 2% до рекордных 178,848 миллиона мешков — но это скрывает важный сдвиг. Ожидается, что производство арабики снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, в то время как робуста вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Бразилия сталкивается с негативным фактором: ее прогноз производства на 2025 год был пересмотрен вниз на 3,1% до 63 миллионов мешков, в то время как производство Вьетнама ожидается ростом на 6,2% до 30,8 миллиона мешков.

### Глобальная картина предложения

Международная организация кофе сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков. В будущем ожидается снижение глобальных запасов на конец 2025/26 года на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллионами мешков в предыдущем сезоне.

Эти показатели структурной сжатости указывают на то, что сегодняшняя сила цен на кофе может сохраниться, несмотря на обильные краткосрочные прогнозы производства. Переход к доминированию робусты, в сочетании с сокращением доступности арабики и уменьшением запасов при импорте в США, создает условия, при которых погодные события в Бразилии продолжают привлекать внимание рынка и поддерживать оценки.