$140.9 млрд в холдингах крипто ETF: что нам рассказывают о движениях капитала инвесторов и направлении рынка

Обзор рынка криптовалютных ETF на середину декабря 2025 года рисовал сложную картину: совокупные активы под управлением достигли $140,9 млрд по продуктам на базе Bitcoin и Ethereum, однако внутренние движения фондов выявили резко разделённую базу инвесторов. Несмотря на устойчивость общего AUM, чистые оттоки в размере $19,21 млрд за неделю показали критическую ротацию активов, что свидетельствует о переориентации институциональных инвесторов, а не о выходе с рынка.

История двух активов: почему Bitcoin ETF потеряли привлекательность, а Ethereum выросли

Bitcoin ETF доминировали на рынке с $122,9 млрд AUM, что составляет примерно 87% от общего капитала институциональных инвесторов, вложенного в крипто ETF. Ethereum ETF, напротив, управляли $17,9 млрд — меньшим, но всё более динамичным сегментом. Однако эти показатели скрывают ключевую историю недели: перераспределение капитала.

За семидневный период продукты на базе Bitcoin потеряли $54,7 млн, что стало крупнейшим оттоком среди крупных цифровых активов ETF. Это не свидетельство падения доверия институциональных инвесторов, а скорее осознанная смена позиций. Институциональные инвесторы, давно рассматривающие Bitcoin как важный макрохедж, похоже, фиксировали прибыль или ребалансировали существующие позиции. В то же время Ethereum ETF привлекли +$35,5 млн новых средств — значительный разворот, подчеркивающий растущий интерес к обновлениям сети и улучшениям функциональности стекинга.

Различие между этими двумя трендами показывает рынок в переходном состоянии. Вместо полного выхода данные свидетельствуют о сложной ротации капитала, когда менеджеры портфелей корректируют экспозицию, основываясь на краткосрочных катализаторах и долгосрочных стратегиях удержания.

Иерархия доминирования: какие фонды привлекли институциональные потоки

iShares Bitcoin Trust (IBIT) остаётся ведущим институциональным игроком, управляя $68,9 млрд AUM, с ежедневным объёмом торгов в $2,2 млрд и рыночной капитализацией $70,4 млрд. Эти масштабы показывают, почему IBIT стал фактическим шлюзом для крупных управляющих активами, ищущих экспозицию на Bitcoin без сложностей с прямым хранением.

Второе место занимает iShares Ethereum Trust (ETHA), с $11,1 млрд AUM и ежедневным объёмом $827,1 млн. Вместе эти два продукта iShares обеспечивают львиную долю ликвидности институционального уровня на рынке крипто ETF, укрепляя позиции устоявшихся финансовых игроков в сфере цифровых активов.

Помимо экосистемы iShares, рынок институциональных крипто ETF демонстрировал здоровое разнообразие. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) привлёк $21,3 млрд AUM и активную торговую деятельность, а Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) удерживал $15,1 млрд. ProShares Bitcoin ETF (BITO), хоть и меньший — $2,7 млрд AUM, продолжает служить альтернативной площадкой для тех, кто ищет криптовалютную экспозицию через традиционную брокерскую инфраструктуру.

Эта стратифицированная картина говорит о том, что институциональное внедрение вышло за рамки одного доминирующего платформенного решения — теперь существует множество путей для размещения капитала, каждый со своими характеристиками ликвидности и структурой комиссий.

Чтение между строк: что означают $19,21 млрд недельных оттоков

Заголовок о негативных чистых потоках требует аккуратной интерпретации. Колебание в размере -$19,21 млрд не означает массовый уход институциональных инвесторов, а скорее отражает разницу между ликвидациями Bitcoin и накоплениями Ethereum, наложенную на типичные циклы ребалансировки. Ежедневная волатильность потоков варьировалась значительно: одни сессии приближались к -$300 миллион, другие показывали почти безубыточную активность — что подчеркивает эпизодический характер решений институциональных участников.

Что важнее: несмотря на эти направления потоков, общий AUM оставался выше $140 миллиардов. Если бы доверие институциональных инвесторов действительно разрушилось, мы бы увидели лавину выводов. Вместо этого неделя показала выборочное фиксирование прибыли в Bitcoin и перераспределение капитала в Ethereum перед ожидаемыми обновлениями протокола. Такая выборочная переориентация свидетельствует о рынке, где участники не бегут массово из крипто ETF, а оптимизируют распределение.

Почему данные этой недели сигнализируют о продолжении институциональной активности

Поддержание уровня AUM в $140,9 млрд по крипто ETF — через активную ротацию капитала — говорит о том, что инфраструктура для цифровых активов стала частью основных инвестиционных процессов. Это не случайные потоки; это осознанные позиции управляющих активами, пенсионных фондов и корпоративных казначейств.

Результаты недели подчеркивают несколько выводов: во-первых, Bitcoin ETF сохраняют свою роль базовых институциональных инструментов, даже несмотря на временные оттоки, связанные с фиксацией прибыли, а не с изменением доверия. Во-вторых, приток Ethereum намекает, что институциональные инвесторы готовятся к следующему этапу развития сети, делая долгосрочные позиции, а не реагируя только на текущие события.

В будущем успех рынка крипто ETF во многом будет зависеть от того, являются ли эти потоки тактической переориентацией или началом настоящего сдвига в настроениях институциональных инвесторов по отношению к различным цифровым активам. Сам показатель $140,9 млрд — оставаясь стабильным на фоне волатильности — свидетельствует о том, что инфраструктура остаётся устойчивой, даже если внутри неё продолжается изменение распределений.