$UPST

Несмотря на то, что Upstart продемонстрировала явное восстановление объема, выручки и прибыльности за последние несколько кварталов, рынок требует более ясных доказательств по результатам кредитования, прежде чем пересматривать рейтинг акции. Основной вопрос, движущий ценой акции, — это не рост; это то, сможет ли ИИ-оценивание обеспечить более качественную и предсказуемую кредитную динамику на протяжении полного кредитного цикла. Операционная автоматизация очень высока, инфраструктура готова к масштабированию, но дополнительные преимущества в этой области приближаются к насыщению, поэтому она больше не служит самостоятельным катализатором для пересмотра рейтинга. Широкое расхождение доходности по кредитным когортам и стабильность результатов — основные барьеры, ограничивающие премию за ИИ, которую рынок готов присвоить UPST.

Склонность Upstart держать больше кредитов на балансовом счете может увеличить потенциальную доходность, но также увеличивает риск для акционеров и отдаляет модель от чистого рынка. На высококонкурентном рынке личных кредитов, даже если рост продолжится, потолок UPST формируется ценовым давлением и риском плато в коэффициентах конверсии. Крупные соглашения о финансировании поддерживают бизнес-процессы и добавляют уровень уверенности, но также могут создавать риск концентрации клиентов/партнеров. В макроэкономическом плане снижение ставок поддерживает ситуацию, но исторически оценки кредиторов больше зависят от динамики дефолтов и списаний; при росте безработицы снижается потенциал снизу. Высокий короткий интерес может создать быстрый потенциал роста при сильном катализаторе, но в негативном сценарии он также может ускорить сжатие мультипликаторов как источник давления.

Эта схема может образовать двухголовную обратную H+S в этой области 🤞