Понижение рейтингов корпоративных облигаций США достигло максимума с 2020 года

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Понижения рейтингов корпоративных облигаций США достигли самого высокого уровня с 2020 года Оригинальная ссылка:

Распределение сил на рынке корпоративных облигаций США быстро меняется: понижений рейтингов теперь значительно превышают повышения — такого уровня не было с пика кредитного шока эпохи пандемии.

Новые данные свидетельствуют о резком ухудшении качества кредитов, вызывая опасения по поводу балансов компаний, поскольку условия финансирования остаются жесткими.

Основные выводы

• Около $55 миллиардов долларов корпоративных облигаций США были понижены до уровня «мусорных» в 2025 году — это самый высокий показатель с 2020 года.
• Повышений рейтингов было примерно $10 миллиардов долларов, в то время как понижения превысили их более чем в пять раз.
• Более $60 миллиардов облигаций сейчас находятся на грани статуса «мусорных», что сигнализирует о росте кредитного стресса.

В 2025 году примерно $55 миллиардов долларов корпоративных облигаций США были понижены с инвестиционного уровня до мусорного, что стало рекордным годовым показателем с 2020 года. В то же время, возвраты к инвестиционному уровню составили всего $10 миллиардов долларов — самое слабое за последние шесть лет. Этот дисбаланс подчеркивает тенденцию рынка, склоняющегося к кредитному стрессу, а не к восстановлению.

Понижения рейтингов значительно превосходят повышения

Масштаб расхождения впечатляет. На каждый доллар облигаций, повышенных в 2025 году, приходилось более пяти долларов пониженных, что привело к соотношению понижений к повышению примерно 5,5 раза. Это соотношение сейчас превышает даже уровни 2020 года, когда пандемия вызвала массовые сокращения рейтингов по всему корпоративному сектору США.

Контраст с прошлым годом также очевиден. В 2024 году повышения рейтингов значительно опережали понижения, и только около $4 миллиардов долларов облигаций снизились до мусорного статуса, в то время как примерно $22 миллиардов вернулись к инвестиционному уровню. Перевернутая тенденция 2025 года свидетельствует о существенном ослаблении кредитных фундаменталов за относительно короткий период.

Растущий риск «падших ангелов»

Дополнительную тревогу вызывает растущий поток облигаций, находящихся чуть выше мусорной границы. Около $63 миллиардов долларов корпоративных долгов США в настоящее время имеют самый низкий уровень инвестиционного рейтинга, что значительно выше по сравнению с примерно $37 миллиардами в конце 2024 года. Эти так называемые «падающие ангелы в ожидании» сталкиваются с повышенным риском принудительной продажи при дальнейшем понижении рейтинга, особенно со стороны фондов, ограниченных только инвестиционным долгом.

Ускорение темпов понижения рейтингов отражает нарастающее давление со стороны повышенных процентных ставок, проблем с рефинансированием и замедления роста прибыли в нескольких секторах. Более высокие затраты на заимствования усложняют компаниям с высоким уровнем задолженности защиту своих кредитных рейтингов, особенно поскольку значительные части корпоративного долга приближаются к сроку погашения.

Общие рыночные последствия

Длительная волна понижений рейтингов может вызвать цепную реакцию на рынках кредитов, расширяя спреды, увеличивая волатильность и еще больше ужесточая финансовые условия. Для инвесторов это сигнал о росте риска дефолтов и сокращении запаса прочности, особенно в сегментах с низким качеством кредита.

По мере развития года рынки будут внимательно следить за тем, стабилизируется ли кредитный стресс или углубится. Пока данные указывают на явную тенденцию: качество кредитов корпоративных облигаций США ослабевает, а баланс между риском и доходностью становится все более хрупким.