Йена опустилась до 14-месячных минимумов по отношению к доллару после того, как ФРС дала сигнал о терпении в отношении снижения ставок

Ралли доллара продолжается, поскольку смешанные сигналы экономики усложняют монетарную политику

Доллар США в пятницу сохранил свою силу, продлив серию из четырех подряд торговых сессий роста по отношению к японской йене (JPY). Пара USD/JPY торговалась в районе 158.00, что является её самым высоким уровнем с начала 2025 года. Это движение отражает продолжающееся доверие инвесторов к американской валюте, несмотря на то, что экономические сигналы показывают более сложную картину, чем может предполагать простая сила.

Слабость на рынке труда сталкивается с неожиданной устойчивостью

Декабрьские показатели занятости рассказывают несколько противоречивую историю о американском рынке труда. Создание рабочих мест не оправдало ожиданий: число новых рабочих мест выросло всего на 50 000 по сравнению с прогнозом в 60 000 и было пересмотрено вниз с 64 000 за ноябрь. Тем не менее, показатель безработицы улучшился до 4.4%, лучше ожидаемых 4.5% и снизился по сравнению с 4.6% ранее. Это расхождение — более медленный набор сотрудников при снижении уровня безработицы — стало предметом внимания аналитиков, пытающихся оценить следующие шаги ФРС.

Давление на заработные платы и улучшение потребительских настроений укрепляют позиции доллара

В отчёте о занятости есть яркие моменты, которые поддержали восходящий тренд доллара. Средний почасовой заработок вырос на 0.3% месяц к месяцу в декабре, соответствуя ожиданиям экономистов и отскочив с 0.1% в ноябре. Годовой рост заработных плат ускорился до 3.8%, превысив предыдущий показатель в 3.6% и рыночные прогнозы. Между тем, предварительные данные по настроениям потребителей показали заметное улучшение: индекс Университета Мичигана достиг 54.0 в январе, поднявшись с 52.9 в декабре и превысив прогноз в 53.5 — это самый высокий уровень с сентября 2024 года. Компонент ожиданий потребителей также немного вырос до 55.0 с 54.6.

Инфляционные опасения сохраняются несмотря на более мягкий рынок труда

Одним из наиболее устойчивых элементов в последней экономической картине остаются ценовые давления. Участники опроса ожидают, что инфляция потребительских цен в среднем составит 4.2% за следующие двенадцать месяцев, немного выше прогнозируемых 4.1% и осталась на уровне декабря. Прогноз инфляции на пять лет поднялся до 3.4%, увеличившись с 3.2% и превысив ожидаемые 3.3%. Эти повышенные ожидания оказали дополнительную поддержку доллару, укрепляя мнение, что преждевременное смягчение монетарной политики ФРС может оказаться контрпродуктивным.

Ожидания по снижению ставки значительно снизились

Сочетание стойких ожиданий по инфляции, более сильного, чем ожидалось, роста заработных плат и стабилизации условий на рынке труда побудило инвесторов значительно снизить ставки на немедленные действия Федеральной резервной системы. Хотя некоторые участники рынка всё ещё ожидают примерно двух снижений ставок до конца года, путь к этому выглядит значительно более неопределённым. Трейдеры перешли к ценам на отсутствие изменений на заседании ФРС в конце января, запланированном на 27-28 января. Ожидания по снижению ставки в марте также резко сократились: данные CME FedWatch показывают, что вероятность снижения снизилась до 29.6%, что значительно ниже 38.6% предыдущей торговой сессии.

Заявления руководителей центральных банков дадут дополнительную ясность

Пятничная сессия предоставит дополнительные возможности для интерпретации рынка, поскольку ожидается, что президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари и президент Федерального резервного банка Ричмонда Томас Баркин выступят перед участниками рынка, возможно, предложив дальнейшие ориентиры по краткосрочной политике центрального банка. Трейдеры будут внимательно следить за любыми высказываниями, указывающими на изменения в оценке экономических условий или управлении инфляцией со стороны ФРС.