Правда о стейблкоинах: заемщики — настоящие герои стабилизации

Почему lisUSD от listDAO удается удерживать цену в 1 доллар? Многие думают, что это благодаря официальному маркет-мейкингу, но это не так. Суть этой системы в том, что заемщики сами становятся арбитражерами.

Что происходит, когда lisUSD падает ниже 1 доллара? Протокол не выступает с прямым спасением рынка, вместо этого он предоставляет возможность сообразительным держателям долга на рынке. Они могут дешево купить lisUSD на вторичном рынке, а затем использовать его для погашения долга CDP. Одним выстрелом они достигают трех целей: получают арбитражную прибыль, создают спрос, поддерживающий цену, и одновременно снижают предложение токенов в обращении.

Гениальность этого дизайна заключается в том, что он перекладывает стоимость поддержания стейблкоина с протокола на пользователей, используя перспективу прибыли как приманку для их участия. Однако это также означает, что真настоящее испытание системы зависит от одного вопроса: когда рынок охватывает крайняя паника, найдется ли достаточно рациональных заемщиков, готовых использовать свою ликвидность для скупки на дне и погашения долгов?

Настоящая устойчивость lisUSD, по сути, зависит от простой игры — смогут ли жажда наживы у заемщиков перевесить панику на рынке? Это не просто вопрос цены, это предельное испытание ликвидности всей группы заемщиков.