Ночной рынок драгоценных металлов вчера был весьма оживленным — серебро устроило настоящий спектакль разворота, подскочив выше 79 долларов за тройскую унцию и отобрав внимание у золота. Такая ситуация действительно может запутать трейдеров, но механизмы, стоящие за ней, намного сложнее, чем кажется на поверхности.

Что видит большинство трейдеров? Только то, что цена выросла и рынок активен. Но на самом деле стоит обратить внимание на макросигналы потоков капитала, скрывающиеся за этим ростом — особенно на то, что это означает для позиционирования на крипторынке.

Серебро играет двойственную роль. С одной стороны, это средство безопасности для рискованных активов; при глобальной напряженности ликвидности или политической неопределенности капитал устремляется сюда. С другой стороны, это ключевой сырьевой материал для производства, с огромным спросом в фотоэлектрике, электромобилях и электронном производстве. На этот раз рост вызван одновременным действием обоих факторов — растущие ожидания снижения ставок центральными банками ищут безопасную подушку, а одновременно расширение экотехнологий повышает промышленный спрос. Эти две линии загорелись одновременно, и серебро показало такой красивый результат.

Вот ключевой момент. Исторические данные показывают интересную закономерность: традиционные защитные активы (золото, серебро), как только начинают расти, обычно через 3-5 месяцев запускают ротацию макрокапитала в основные активы крипторынка. Это не совпадение, а рациональный процесс распределения капитала между различными защитными активами.

Достаточно заглянуть в историю. В течение 90 дней после прорыва золота в 2017 году биткоин совершил скачок на 300%; в течение 120 дней после того, как золото достигло исторического максимума в 2020 году, биткоин устремился к 69 000 долларов. Этот ритм не сбивался на трех полных циклах за последние десять лет. О чем это говорит? О том, что логика распределения капитала институциональных инвесторов и умных денег на макроуровне едина — когда укрепляются традиционные защитные активы, они одновременно развертывают позиции в цифровых активах.

Рост серебра на этот раз, рассматриваемый с этого угла, фактически является предварительным сигналом последующей ротации капитала. Активы на крипторынке, определяемые рынком как «цифровое серебро»