Японский финансовый рынок переживает переломный момент. Доходность десятилетних государственных облигаций превысила 1.83%, а курс иены опустился ниже 158 — многолетняя сверхнизкая процентная среда начинает разрушаться. Это не только региональное событие, за изменениями глобальных потоков капитала стоит обратить особое внимание.

Самый прямой удар приходится на традиционные активы-убежища. Обесценивание иены означает снижение привлекательности инструментов защиты, номинированных в иенах. Инвесторы начинают искать альтернативы. В этот момент позиционирование биткоина как цифрового золота выходит на передний план — как актив, не подверженный политике отдельных центральных банков, он может принять часть международных потоков в качестве убежища.

Еще более интересно — перестройка арбитражных возможностей. Япония традиционно является центром арбитражных сделок, а закрытие позиций по借贷 в иенах на сумму в триллионы долларов высвободит огромные средства. Эти деньги зачастую направляются в высоковолатильные активы. Высокая волатильность крипторынка как раз становится новой целью.

Есть и политический аспект — контраст между политикой. Федеральная резервная система ожидает снижения ставок, а в Японии происходит повышение. Время, когда политика Востока и Запада расходится, встречается нечасто, и каждое такое событие сопровождается взрывом арбитражных возможностей на разных рынках.

Несколько ключевых данных требуют постоянного мониторинга: продолжит ли иена опускаться ниже уровня 160, сможет ли доходность 30-летних японских облигаций превысить 3.5%, и начнут ли японские домохозяйства перераспределять свои накопления в размере 7 трлн долларов наличных. Эти показатели могут ускорить приток капитала в новые экосистемы.

Каждый раз при структурных изменениях в традиционной финансовой системе капитал ищет более устойчивые носители. В этот раз возможности формируются.