Общий отчет фонда Solana действительно содержит проблему выборочной презентации. Как участник экосистемы, я обеспокоен несколькими ключевыми вопросами, с которыми сталкивается Solana.

**Фальшивое процветание объема мемкоинов**. Годовые показатели выглядят как рост, но по месячным и недельным данным объемы явно снижаются, а число участников торгов резко сокращается. Этот эффект отложенного воздействия может привести к серьезным негативным последствиям в следующем году.

**Хрупкость структуры доходов экосистемы**. Основные проекты Solana с доходами свыше 1 миллиарда долларов, будь то Launchpad или DEX, по сути, зависят от мемкоинов. В то время как новые направления, такие как прогнозные рынки, RWA, AI и другие, показывают значительный разрыв по сравнению с конкурентами. Кроме того, механизмы блокировки средств на платформах запуска, хотя и уменьшают циркулирующее предложение SOL, замедляют рост TVL, что негативно влияет на инфляционное давление на SOL.

**Показатели финансовых продуктов оставляют желать лучшего**. Размер ETF на SOL составляет около 1,5 миллиарда долларов, а общий объем заблокированных токенов — менее 4 миллиардов долларов. Рост явно замедляется, и в годовом отчете фонда даже не выделена отдельная секция, что само по себе вызывает вопросы.

**Доля рынка стейблкоинов продолжает сокращаться**. По сравнению с началом года доля стейблкоинов на Solana снизилась с 5,27% до 5,19%, а месячный объем торгов упал с диапазона 12-40% до 4%, что привело к падению с первого на пятое место. Этот скачок очень заметен.

**Основные причины искажения данных**. Годовые показатели во многом были искусственно завышены за счет всплеска популярности токенов, вызванного ажиотажем вокруг Трампа в начале года. Эти данные не отражают реальное состояние работы экосистемы Solana.