Почему важно смотреть отчет о движении денежных средств Microsoft даже больше, чем отчет о прибылях и убытках

Давайте посмотрим на Microsoft в периоде 2020–2023. Компания увеличила операционные потоки денежных средств с $60 млрд до $87 млрд соответственно. Эта цифра показывает что-то важное: компания не только имеет высокую прибыль на бумаге, но эти деньги действительно поступают в операционную систему. Вот почему инвесторам нужно тщательно анализировать отчёт о движении денежных средств вместе с другими финансовыми отчётами.

Из каких компонентов состоит отчёт о движении денежных средств?

Отчёт о движении денежных средств — это не просто итоговая цифра, показывающая, сколько денег осталось в компании, это показывает путь движения денег во всей системе. Деньги, полученные и потраченные компанией, делятся на 3 основных канала:

1. Движение денежных средств от операционной деятельности (Operating Cash Flow)

Это деньги, которые компания получила от продажи товаров, услуг или основных источников доходов бизнеса, и деньги, потраченные на стоимость производства, заработную плату, налоги и обычные операционные расходы. Если это число положительное и растёт постоянно, это означает, что компания эффективно генерирует доход.

2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (Investing Cash Flow)

Это деньги, полученные от продажи активов (таких как земля, оборудование), или деньги, потраченные когда компания покупает новые активы, такие как машины и технологии для долгосрочной конкуренции. Этот раздел не анализируется однозначно, так как отрицательный денежный поток (большие инвестиции) может быть хорошим сигналом того, что компания готовится к росту.

3. Движение денежных средств от финансовой деятельности (Financing Cash Flow)

Это канал, связанный с заимствованием, выпуском акций, погашением долга или обратным выкупом акций. Этот раздел помогает увидеть, из каких источников компания привлекает капитал и в каком темпе его возвращает.

Сравнение отчёта о движении денежных средств с другими финансовыми отчётами

При анализе финансовых отчётов инвесторам необходимо понимать разницу между балансовым листом (Balance Sheet), который показывает активы, пассивы и капитал собственников на определённый момент времени, иотчётом о прибылях и убытках (Income Statement), отражающим результаты деятельности за определённый период.

Отчёт о движении денежных средств рассказывает другую историю. Он показывает, как на самом деле поступает и уходит денежные средства. Компания может отчитаться о высокой прибыли, но при этом денежных средств может быть недостаточно для оплаты расходов, или наоборот. По этой причине отчёт о движении денежных средств является важным инструментом в фундаментальном анализе для выбора компаний с реальным потенциалом по справедливой цене.

Какие сигналы хороши в отчёте о движении денежных средств?

Многие думают, что отчёт о движении денежных средств с высокими цифрами — это хорошо, но на самом деле инвесторам нужен более глубокий анализ.

Во-первых, проверьте источники денег. Если основная часть денежного потока поступает от операционной деятельности, а не от продажи активов или заимствований, это означает, что деньги поступают из реальной деятельности компании. Это устойчивый сигнал.

Во-вторых, посмотрите на использование денежных средств. Если компания постоянно инвестирует в машины и технологии (денежный поток от инвестиционной деятельности отрицательный), это указывает на то, что компания готовится к долгосрочной конкуренции.

В-третьих, посмотрите на финансирование. Если компания имеет отрицательный денежный поток от финансовой деятельности (погашает больше долга, чем берёт), это означает, что финансовое положение крепкое. Компания не страдает от нехватки финансирования.

Изучая Microsoft: практический пример

Microsoft с 2020 по 2023 год показал важную закономерность.

Денежный поток от операционной деятельности находился на высоком уровне и постоянно растёт. Эта цифра поступает чистого дохода от продолжающейся деятельности, что отражает способность компании создавать реальный доход.

Инвестиции Microsoft растут с каждым годом, но остаются на пропорциональном уровне (приблизительно 1 из 4 денежного потока от операционной деятельности). Это разумные инвестиции, не чрезмерно большие.

Интересный момент заключается в том, что Microsoft имеет денежный поток от финансовой деятельности на уровне $40–50 млрд, большая часть которого представляет собой обратный выкуп акций (Share Buyback) без привлечения дополнительных заимствований.

В итоге Microsoft по-прежнему сохраняет свободный денежный поток (операционный денежный поток минус капитальные расходы) на уровне $50–60 млрд, что доказывает, что компания находится в крепком финансовом здоровье.

Заключение: Почему отчёт о движении денежных средств так важен для принятия инвестиционных решений

Отчёт о движении денежных средств — это окно, через которое инвесторы видят реальные денежные средства, циркулирующие в компании, не только итоговую цифру, но нужно смотреть глубже:

• Откуда поступают деньги (от операционной деятельности, продажи активов или заимствований)
• На что тратятся деньги (на инвестиции для роста или погашение долгов)
• Сколько денежных средств остаётся для дальнейшей циркуляции

Благодаря тщательному изучению отчёта о движении денежных средств инвесторы смогут принимать более разумные инвестиционные решения как при оценке качества компании, так и при выборе оптимального времени для инвестирования в долгосрочной перспективе.