Обзор рынка 2026: Выйдут ли цифровые активы, драгоценные металлы и основные валюты на новый уровень?

Карта-сюрприз криптовалют: Биткойн и Эфириум на перепутье

После относительно плоского завершения 2025 года, Биткойн входит в 2026 год на фоне разногласий экспертов. Standard Chartered снизил свою целевую цену на BTC до USD 150 000 с предыдущих USD 200 000, учитывая ожидания, что корпоративные казначейства цифровых активов замедлят темпы накопления. Тем не менее, приток средств в биржевые фонды остается мощным движущим фактором. Bernstein занимает более оптимистичную позицию, прогнозируя, что Биткойн может достичь USD 150 000 в 2026 году и потенциально USD 200 000 к 2027 году, полагая, что актив наконец-то освободился от своего традиционного четырехлетнего цикла бум-спад. Напротив, Morgan Stanley утверждает, что циклический паттерн сохраняется, предупреждая, что текущий бычий тренд приближается к исчерпанию.

Эфириум представляет еще более убедительный сценарий. Несмотря на скромные показатели в конце 2025 года, рынок закладывает трансформационные катализаторы. JPMorgan подчеркивает мегатренд токенизации как фундаментального драйвера ценностного предложения Эфириума, при этом инфраструктура блокчейна играет центральную роль. Том Ли, известный стратег по криптовалютам, прогнозирует, что ETH может взлететь до USD 20 000 в 2026 году, утверждая, что прошлый год стал дном, и впереди нас ждет крупный ралли. Этот оптимизм обусловлен растущим признанием институциональных инвесторов способности токенизации преобразовать финансовые рынки.

Драгоценные металлы: золото и серебро как безопасные активы

Золото показало впечатляющий рост на 60% в 2025 году — лучший результат с 1979 года — благодаря снижению ставок Федеральной резервной системой, постоянным покупкам центральных банков и геополитической неопределенности. Ожидается, что этот импульс сохранится. Всемирный совет по золоту прогнозирует, что цена на золото может вырасти на 5–15% в 2026 году при базовых условиях, с потенциалом роста на 15–30%, если опасения рецессии и смягчение политики ускорятся.

Консенсус среди инвестиционных банков остается позитивным. Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900 за унцию к концу 2026 года, ссылаясь на устойчивый спрос со стороны центральных банков и приток средств в ETF. Bank of America прогнозирует еще более высокую цену — USD 5 000/oz, указывая на расширяющиеся дефициты бюджета США и растущий долг как структурные факторы поддержки. Диапазон цен колеблется между USD 4 500 и 5 000.

Серебро в последнее время превзошло золото, а сжатие соотношения создает значительные возможности. Институт серебра предупреждает о сохраняющемся структурном дефиците предложения, вызванном сильным промышленным потреблением и восстанавлиющимся инвестиционным спросом на фоне замедления роста производства. UBS прогнозирует USD 58–60/oz с возможным ростом до USD 65/oz; Bank of America также ожидает USD 65/oz, оба указывая на углубляющийся дисбаланс спроса и предложения как фундаментальную поддержку.

Фондовые рынки: технологические акции ведут за собой

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, что стало третьим подряд годом роста и превзошло показатель S&P 500, составивший 18%. Ожидается, что этот импульс сохранится. JPMorgan отмечает, что гипермасштабные операторы дата-центров — Amazon, Google, Microsoft, Meta — сохранят высокий уровень капитальных затрат и в 2026 году и далее, а совокупные инвестиции могут превысить сотни миллиардов. Этот цикл капитальных затрат должен поддержать ключевые компании полупроводников и инфраструктуры, такие как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Целевые цены отражают этот оптимизм. JPMorgan строит сценарии для S&P 500, приближающиеся к 7 500, в то время как Deutsche Bank более агрессивно прогнозирует 8 000 к концу года, при условии устойчивого роста прибыли и расходов, связанных с ИИ. Экстраполируя эти уровни S&P 500, можно предположить, что Nasdaq 100 может превысить 27 000 пунктов в 2026 году.

Валютные динамики: слабость доллара, волатильность йены

EUR/USD показал свой лучший за восемь лет рост в 13% в 2025 году, поскольку слабость доллара ускорилась. В целом, институты ожидают продолжения этого тренда в 2026 году, поддерживаемого разными монетарными курсами: снижение ставок в США против стабильности Европейского центрального банка. JPMorgan и Nomura прогнозируют, что EUR/USD достигнет 1.20 к концу года; Bank of America более агрессивен и ожидает 1.22. Morgan Stanley проявляет осторожность, предсказывая рост до 1.23, а затем во второй половине года снижение до 1.16, поскольку превосходство американской экономики вновь проявит себя.

Пара USD/JPY показывает совершенно другую картину, с резко разными прогнозами. JPMorgan ожидает, что ожидания повышения ставки Банка Японии останутся заложенными в цену, поддерживая рост до 164. Nomura же считает, что сужение разницы в процентных ставках подорвет японские кэрри-трейды; если макроэкономические данные США ослабнут, разворот может привести к укреплению йены до 140. Эквивалент 200 000 йен, конвертированных в доллары США, подчеркивает чувствительность этой валютной пары к изменению ожиданий по ставкам и потокам капитала. JPMorgan и Barclays выступают за укрепление доллара, в то время как Citigroup и Nomura придерживаются противоположной позиции.

Энергетика: избыток поставок угрожает сырой нефти

Цены на нефть резко упали почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ восстановил добычу, а добыча в США выросла. Прогнозы на будущее настроены медвежьи. Goldman Sachs описывает сценарий снижения с WTI в среднем USD 52/баррель и Brent USD 56/баррель в 2026 году. JPMorgan также указывает на риски снижения, прогнозируя WTI около USD 54/баррель и Brent около USD 58/баррель, если избыток предложения сохранится, особенно если OPEC+ продолжит высокий уровень добычи, а мировой спрос замедлится.

Консенсус предполагает, что 2026 год будет сформирован структурным избытком предложения, геополитическими сюрпризами на товарных рынках, ускорением внедрения криптовалют и разными монетарными курсами в крупнейших экономиках — создавая как возможности, так и риски для участников рынка.