Недавно при рассмотрении макроэкономических моделей я хотел бы исправить одну предыдущую точку зрения. Мы вступаем не в эпоху великой инфляции, а точнее — в период массового обесценения глобальной фиатной валюты.

Самое наглядное свидетельство — динамика золота и доходности 10-летних государственных облигаций. За двадцать лет глобализации с 2000 по 2020 год эти два показателя в основном двигались в противоположных направлениях, американские гособлигации всегда были убежищем. Но сейчас всё иначе. Столкнувшись со всё растущей неопределённостью, центральные банки и суверенные фонды всего мира в первую очередь покупают золото, больше не верят вслепую в облигации. Этот сигнал очень ясен — правила изменились.

Цикл роста золота ещё далеко не завершился, это долгосрочный структурный тренд. Откровенно говоря, падает в цене не только доллар — вся глобальная фиатная валюта взаимно обесценивается, это похоже на конкурс "кто хуже". В этом контексте золото как уравновешивающий актив по отношению к доллару растёт с большой вероятностью. Разумеется, будут значительные откаты — это будут лучшие точки входа.

На самом деле история BTC и ETH только начинается. Краткосрочно цена криптоактивов в основном зависит от ликвидности, но глядя в долгосрочную перспективу, BTC постепенно превратится в инструмент хеджирования против государственного кредита, как и золото. Разница в том, что потенциал роста криптоактивов намного больше, чем у золота. Это тоже структурная возможность, просто временной горизонт намного больше, а пространство для воображения значительнее.

Вот базовая логика — хорошо обдумайте.