Самое резкое падение доллара за восемь лет: что привело к снижению индекса DXY на 9.6% в 2025 году

Индекс доллара США (DXY Index) завершил 2025 год на уровне 98.28, зафиксировав драматическое годовое снижение на 9.6% — худший показатель с 2017 года, когда падение составило примерно 10%. Несколько источников подтверждают слабость: Barchart сообщил о потере за год в 9.37%, в то время как Trading Economics и Reuters согласились с более широкой картиной ухудшения доллара в течение всего года.

Рыночные силы, стоящие за крахом доллара

Три последовательных снижения ставки Федеральной резервной системой — каждое на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре — снизили ставку по федеральным фондам до 3.50%-3.75%. Эта монетарная политика кардинально изменила динамику валют. Более низкие процентные ставки в США сократили доходность по сравнению с другими крупными экономиками, лишив доллар привлекательности для carry trade. Инвесторы, ранее предпочитавшие долларовые активы ради более высокой доходности, теперь искали альтернативы с лучшей компенсацией.

Индекс DXY, который измеряет доллар по отношению к шести основным валютам с долей евро в 57.6%, идеально отражал это изменение. Начав 2025 года с уровня 109.39 2 января, индекс последовательно ухудшался месяц за месяцем — механическая реакция на сужение разницы в ставках, которая подрывала фундаментальное преимущество доллара.

Торговые войны и фискальные нагрузки усугубляют слабость

Агрессивная тарифная политика администрации Трампа добавила еще один слой давления. Импортные пошлины из Китая, Европы и других регионов нарушили глобальные цепочки поставок и внесли неопределенность в рынки. Эта среда отпугнула накопление долларов, поскольку инвесторы сомневались в устойчивости американской экономики на фоне растущих протекционистских трений.

Внутри страны фискальные проблемы не давали противовеса. Дефицит бюджета за 2025 финансовый год составил 1.8 трлн долларов — лишь незначительно улучшившись по сравнению с предыдущим годом благодаря тому, что доходы от пошлин частично компенсировали расходы правительства. Однако структурный дисбаланс оставался значительным, что свидетельствует о продолжающемся фискальном напряжении, которое исторически снижает спрос на резервную валюту.

Исторические параллели и текущая позиция

Слабость доллара 2025 года напоминает паттерн 2017 года, когда Федеральная резервная система перешла от ужесточения ставок к терпению на фоне восстановления мировой экономики. Заметим, что с 2006–2007 годов не было подряд идущих ежегодных падений, что может указывать на то, что текущий тренд не обязательно означает устойчивое структурное ухудшение.

Ослабление доллара принесло смешанные последствия. Экспортёры США выиграли, поскольку иностранные покупатели столкнулись с более низкими ценами на американские товары. Евро укрепился примерно на 13–14% по отношению к доллару, а другие основные валюты также выросли пропорционально. Однако импортёры столкнулись с трудностями — рост стоимости импортных товаров усложнил инфляционные процессы и планирование цепочек поставок для американских компаний.

Взгляд в будущее: возможно ли стабилизация?

Аналитики в основном рассматривают слабость доллара 2025 года как циклическую коррекцию, а не как свидетельство утраты статуса резервной валюты. Снижение индекса DXY — подтвержденное либо на уровне 9.6%, либо 9.37% в зависимости от методологии расчета — отражает очевидные драйверы политики: сближение ставок, торговые споры и фискальный дисбаланс.

По мере развития 2026 года многое будет зависеть от решений Федеральной резервной системы и поступающих экономических данных. Рыночный консенсус предполагает возможную стабилизацию, хотя дальнейшее краткосрочное давление исключать нельзя. Путь доллара вперед остается зависимым от того, сохранит ли ФРС свою политику смягчения и изменится ли торговая политика в сторону большей стабильности.