В последнее время многие считают, что боковой тренд на рынке — это просто «промывка» для крупных игроков, но за этим стоит более крупный макроэкономический фактор, заслуживающий внимания. Давление на рефинансирование долгов, с которым сталкивается Министерство финансов США, может стать переменной в рынке во второй половине этого года.

Проблема кроется в следующем: сейчас США нужно обслуживать долг на сумму около 12 трлн долларов, при этом изначально эти облигации выпускались с почти нулевой ставкой. Сейчас для продления этих долгов ставки уже находятся на высоком уровне. Возьмем наглядный пример — если в прошлом вы взяли ипотеку на 100 тысяч долларов под 3%, сейчас для рефинансирования ставка выросла до 8%, ежемесячные платежи удвоятся, и это создаст значительное давление. При общем объеме в 12 трлн долларов рост стоимости заимствования станет очень существенными расходами.

Традиционная финансовая система и крипторынок на самом деле связаны между собой. Рост спроса на финансирование американского долга означает что? Что пространство для операций институциональных инвесторов и Федеральной резервной системы будет сокращаться, а дополнительные средства, которые могли бы пойти в криптоактивы, вместо этого будут привлекаться для удовлетворения спроса на американский долг. Это напрямую отражается на рыночной ликвидности — когда традиционная финансовая система нуждается в большем количестве ликвидности для решения долговых вопросов, доля крипторынка в общем пироге сокращается.

Это не пустые слова. Исторически каждый новый виток давления на финансирование американского долга сопровождался рыночными рисковыми событиями. В период около 2026 года этот период давления действительно стоит держать в поле зрения, особенно в контексте изменений в фундаментальных факторах.