Банк Японии готовится повысить ставку, глобальная ликвидность находится под угрозой сокращения

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда вновь дал сигнал о повышении ставки на новогоднем заседании 5 января, заявив, что центральный банк продолжит повышать базовую процентную ставку, если экономические перспективы будут реализованы. Это заявление может показаться плоским, но оно отражает твёрдую решимость Банка Японии перейти от ультра-мягкой политики к нормализации. В сочетании с тем, что Япония повысила процентные ставки до 0,75% в декабре 2025 года, рынок ожидает начала цикла повышения ставок. Что это значит для глобального рынка ликвидности? Какое влияние это окажет на крипторынок?

Предыстория изменения политики Банка Японии

Пассивный выбор в условиях долгового давления

Повышение процентной ставки Банком Японии не является проактивным, но вынужденным реагировать. Согласно последним данным, государственные облигации Японии превысили 230% ВВП, а доходность государственных облигаций выросла до 2,07%, что является рекордным рекордом с 1997 года. Это означает, что каждый раз, когда процентные ставки растут, это напрямую увеличивает давление на выплаты по долгам в Японии.

Банк Японии сталкивается с дилеммой: если он продолжит поддерживать ультра-мягкую политику, доходность государственных облигаций продолжит расти, а риск долгового кризиса — возрасти; Но если процентные ставки будут повышены, это усугубит краткосрочное фискальное бремя. В этом вынужденном выборе центральный банк выбрал постепенный путь повышения процентных ставок — не только чтобы избавиться от эпохи отрицательных ставок, но и чтобы избежать чрезмерных шоков.

Давление со стороны глобального макрофона

Ещё одним фактором повышения процентной ставки в Японии является глобальная макросреда. Хотя ФРС снижает процентные ставки, доходность казначейских облигаций США всё ещё высокая, а разница процентных ставок между США и Японией сократилась до 2,09%, что означает, что привлекательность йенных carry trades (заимствование недорогой иены для инвестирования в активы с высокой доходностью) быстро снижается.

В этом контексте повышение процентной ставки Банком Японии — это не только корректировка внутренней политики, но и активное изменение глобального паттерна потоков капитала.

Влияние повышения процентных ставок на глобальную ликвидность

Сделки с йенами — это рискованные сделки

На протяжении многих лет торговля с йенным керри была важной стратегией для глобальных инвесторов. Инвесторы берут иены в долг почти по нулевой стоимости, обменивают её на доллары или другие валюты и инвестируют в высокодоходные продукты, такие как казначейские облигации США, акции США и криптоактивы. Эта стратегия выгодна в условиях крайне низких процентных ставок в Японии.

Но по мере повышения процентных ставок Банком Японии и роста стоимости заимствований, маржа прибыли этой стратегии сокращается. Согласно историческим данным, Биткоин пережил коррекцию на 20%-30% после трёх предыдущих повышений процентных ставок Банком Японии. Причина проста: учреждения вынуждены ликвидировать рискованные активы, чтобы снять средства, и высоколиквидный рынок криптовалют часто продаётся первым.

Игра дифференциации политики между Соединёнными Штатами и Японией

Текущая макродинамика демонстрирует «слабую и жёсткую» оппозицию: Федеральная резервная система снижает процентные ставки, а Банк Японии повышает ставки. К каким последствиям может привести такое различие?

Согласно соответствующему анализу информации, это сформирует сложную игру ликвидности. Доллар относительно сильный, но доходность иенных средств нанесёт ущерб глобальным рисковым активам. Крипторынок, как рынок, сильно зависящий от ликвидности, сталкивается с наибольшим непосредственным давлением.

Краткосрочные давления против среднесрочных возможностей на крипторынке

Недавняя реакция рынка

Судя по недавним результатам рынка, давление было очевидным. Биткоин упал с $90,000 до 86,000, что тесно связано с растущими ожиданиями повышения процентной ставки Банком Японии и прекращением иенных средств для перевозки. Согласно данным, после повышения процентных ставок Банком Японии глобальные рискованные активы столкнулись с паническими продажами, и Биткоин может продолжать испытывать давление.

Ключевое окно наблюдения

Но это не значит, что рынок криптовалют продолжит падать. Вместо этого в январе стоит обратить внимание на несколько ключевых моментов:

• Выдвижение председателя ФРС 9 января и данные по уровню безработицы в США определят ожидания рынка относительно темпов снижения ставок ФРС
• Данные по инфляции ИПЦ в США на 13 января стали переломным настроением на протяжении всего января
• Решение Банка Японии по процентной ставке 22 января окончательно подтвердит путь повышения ставок
• Заседание FOMC ФРС 27-28 января даст рекомендации по политике на весь год

Любой из этих узлов может изменить рыночное мнение о прогнозе ликвидности.

Будущее

Повышение процентной ставки Банком Японии не означает, что глобальная ликвидность резко ужесточится. Ожидания снижения ставки со стороны ФРС сохраняются, что частично компенсирует влияние повышения ставки в Японии. Но, как и следовало ожидать, ландшафт глобальной ликвидности претерпевает глубокие изменения.

В среднесрочной перспективе нормализация политики Банка Японии является необратимой тенденцией. Это означает, что активы с высоким риском, которые ранее были подняты фондами йенного переноса, должны быть переоценены. Долгосрочная логика крипторынка (запуск спотовых ETF Биткоина, увеличение институционального распределения) по-прежнему сохраняется, но, возможно, в краткосрочной перспективе ему придётся пройти период коррекции.

Для инвесторов ключ к этому этапу — понимать макроконтекст, а не поддаваться краткосрочных колебаниям. Повышение процентной ставки Банком Японии — это структурный сдвиг, который нужно рассматривать с точки зрения среднесрочной перспективы.

Краткое содержание

Сигнал повышения процентной ставки Банком Японии знаменует конец эпохи глобального ультрасмягчения. Хотя путь повышения процентных ставок может быть постепенным, их влияние на глобальную ликвидность весьма обширно. Сделки с йенами под угрозой, а крипторынок находится под давлением в краткосрочной перспективе, но это также даёт возможность рациональным инвесторам переоценить стоимость активов.

Несколько макроузлов в январе определят направление рынка. В этот критический период важнее обращать внимание на политику ФРС, решения Банка Японии и глобальную долговую ситуацию, чем гоняться за краткосрочные взлёты и падения. Трансформация ликвидности уже в процессе, и понимание этого процесса — единственный способ воспользоваться возможностями в меняющейся ситуации.