На этой неделе главной темой на мировом товарном рынке без сомнения стала ситуация в Венесуэле. Военные действия США повысили геополитические риски, что напрямую ударило по рынкам драгоценных металлов и энергии. Спотовое золото стало предпочтительным активом для уклонения от рисков, заметно увеличился поток покупок. Недавно Чикагская товарная биржа неоднократно повышала маржинальные требования, чтобы подавить бычий настрой, но эта техническая мера постепенно ослабевает, позиции, вынужденные закрывать ранее, начинают ослабевать, и рыночное настроение, вероятно, стабилизируется.

Тенденция золота выглядит неплохо. Хотя в начале 2025 года был откат, сейчас темп изменился — спрос на уклонение от рисков и ожидания снижения ставки ФРС создают резонанс. Несмотря на разногласия внутри ФРС по поводу темпа снижения ставок, рынок в основном закладывает минимум два снижения в 2026 году, что напрямую снижает альтернативные издержки владения золотом и открывает дополнительные возможности для роста цен.

Рынок нефти чуть сложнее. Венесуэла — крупнейший в мире запасоноситель нефти, и перебои в поставках наверняка поднимут краткосрочные цены, возможно, вызовут волну роста. Но реальность такова, что глобальный рынок нефти долгое время остается избыточным, и этот баланс в краткосрочной перспективе изменить трудно. Кроме того, восстановление производственных мощностей требует времени, поэтому насколько далеко может подняться цена на нефть — вопрос открытый.

С точки зрения операций, золото подходит для покупки при снижении, но нужно внимательно следить за развитием ситуации в Венесуэле. Также данные по занятости в США и PMI повлияют на ожидания рынка относительно снижения ставок — эти факторы требуют особого внимания.