#MacroWatchFedChairPick Markets Готовьтесь к смене монетарного режима

На фоне снижения ликвидности в праздничный период все большее внимание мировых рынков сосредоточено на одном политико-макро вопросе: кого президент Трамп назначит следующим председателем Федеральной резервной системы? Трамп заявил, что объявит о своем выборе в начале 2026 года, заранее перед окончанием срока Джерома Пауэлла в мае 2026 года. Время имеет значение. Уже сейчас рынки пытаются заложить ожидания относительно эпохи после Пауэлла, делая эту кандидатуру одним из самых важных макроэкономических катализаторов 2025–2026 годов.
Это решение касается не только личностей — оно определяет будущее направление американской монетарной политики, доверие к контролю инфляции и уровень ликвидности, который активы риска могут реально ожидать в предстоящем цикле.
Кевин Хассет становится базовым сценарием для рынка
Рынки предсказаний и СМИ все чаще указывают на Кевина Хассета, нынешнего директора Национального экономического совета и долгосрочного советника Трампа по экономике, как на фаворита. Хассет широко воспринимается как более мягкий и ориентированный на рост, чем нынешнее руководство ФРС. Его репутация за поддержку более низких ставок, стимулов для сильного роста и более свободных финансовых условий уже начинает оказывать влияние на рынки.
Акции и биткойн проявляют чувствительность к спекуляциям вокруг его кандидатуры, отражая ожидания, что руководимый Хассетом ФРС будет более открыт к более ранним и, возможно, более значительным снижением ставок.
Что может означать мягкий председатель ФРС для рынков
Если будет назначен мягкий председатель, такой как Хассет, рынки могут активно пересчитать ожидания по ставкам на конец 2025 и 2026 годов. Основное мнение будет заключаться в том, что ФРС будет приоритетно учитывать экономический импульс, стабильность занятости и финансовые условия, даже если инфляция останется несколько застрявшей.
Такая среда обычно:
Снижает стоимость капитала
Ослабляет доллар США
Расширяет глобальную ликвидность
Повышает оценки активов риска
Для акций это может означать устойчивый рост или перераспределение в сектора технологий, ИИ и чувствительных к росту областей. Для биткойна мягкий ФРС часто интерпретируется как макро-позитивный фактор. Исторически BTC показывает лучшие результаты, когда ликвидность расширяется, реальные доходности падают, а доллар ослабевает — условия, обычно связанные с мягкой монетарной политикой.
Особенно стоит отметить, что биткойн уже показал спекулятивный рост на новостях, связанных с Хассетом, что говорит о предварительной позиции рынков на более мягкую риторику.
Почему мягкая риторика может быть преувеличенной
Несмотря на оптимизм, рынки не закладывают полноценный монетарный разворот. Текущие фьючерсные кривые предполагают лишь умеренное смягчение, примерно 75 базисных пунктов снижения ставок в 2025–2026 годах, а не глубокие циклы смягчения, характерные для предыдущих кризисов.
Это отражает несколько ограничений:
Инфляция остается выше целевого уровня в ключевых секторах услуг
Институциональная независимость ФРС ограничивает политическое влияние
ФОМК — это комитет, а не единственный решающий орган
Даже при мягком председателе политика может оставаться осторожно мягкой, а не агрессивно свободной.
Альтернатива: более сбалансированный или ястребиный выбор
Если Трамп выберет более ориентированного на политику или инфляцию кандидата — например, Кевина Ворша или подобную фигуру — рынки, скорее всего, пересчитают снижение ставок в меньшую сторону или отодвинут их на более дальний срок. В таком случае:
Доллар может укрепиться
Мультипликаторы по акциям могут столкнуться с давлением
Капитал может перераспределиться в облигации, наличные или золото
Для биткойна это будет явным негативом. Более жесткие или «долгосрочные» ставки увеличивают альтернативные издержки владения волатильными активами, ограничивают кредитное плечо и обычно связаны с поведением избегания рисков. Исторически криптовалюта испытывала трудности или показывала низкую доходность в таких режимах, даже когда акции оставались устойчивыми.
Новые 2026 прогнозы: сигнализация политики важнее, чем ставки
Один из недооцененных факторов — то, что коммуникация и сигналы ФРС могут иметь большее значение, чем фактический темп снижения ставок. Рынки торгуют ожиданиями. Даже медленный цикл смягчения может быть бычьим для биткойна, если руководство даст понять, что допускается более высокая инфляция, слабее доллар или поддержка финансовых рынков.
Напротив, ФРС, которая медленно снижает ставки, но сохраняет ястребиную риторику, может подавлять аппетит к риску, несмотря на номинальное смягчение.
Почему биткойн особенно чувствителен к этому решению
Механизм передачи политики ФРС к биткойну не абстрактен. BTC реагирует на:
Ожидания по ставкам
Сильный или слабый доллар
Глобальные условия ликвидности
Настроения к риску и доступность кредитного плеча
Более низкие ставки обычно поддерживают биткойн за счет расширения ликвидности и FX-эффектов, в то время как застрявшие или более высокие ставки ограничивают рост и увеличивают волатильность. Прошлые циклы смягчения подтверждают, что биткойн часто растет вместе с акциями, но также может резко недооцениваться, когда рынки неправильно оценивают изменения политики.
Два режима, которые сейчас закладывают рынки
Рынки фактически оценивают два макро сценария:
1. Мягкое руководство + ранние снижения
Этот сценарий, скорее всего, расширит ликвидность, ослабит доллар, повысит активы риска и поддержит восстановление биткойна — возможно, даже выше предыдущих максимумов.
2. Сбалансированное или ястребиное руководство + ограниченные снижения
Это ограничит ожидания смягчения, сохранит ликвидность более жесткой, чем надеются быки, поддержит доллар и, скорее всего, ограничит рост биткойна в диапазоне или вызовет волатильность.
Заключение
Назначение председателя ФРС уже перестало быть фоновым политическим вопросом — это ключевой макроэкономический драйвер. Рынки уже придают значение мягкой риторике, но скептицизм остается относительно того, насколько реально произойдет смягчение.
Для биткойна ставки очень важны. Истинное переоценивание в сторону более ранних и крупных снижений может стать мощным макроэкономическим импульсом. Но если ожидания охладятся или политика останется сдержанной, криптовалюта может столкнуться с боковым движением, волатильностью или эпизодическими просадками, даже если акции останутся относительно устойчивыми.
В 2026 году путь биткойна может зависеть меньше от ончейн-нарративов — и больше от того, кто займет кресло председателя ФРС и как он определит «финансовую стабильность».