$100 Это стало 86 058 долларов: как Costco превратил четыре десятилетия в машину для накопления богатства

5 декабря 1985 года Costco Wholesale [(NASDAQ: COST)] дебютировала на публичном рынке всего за $10 за акцию. Никто не мог предсказать, что развернется за следующие 40 лет — трансформация, которая превратила скромные $100 инвестиции примерно в $86 058 сегодня. С учетом разделений акций за четыре десятилетия, начальная цена $10 за акцию фактически составляла около $1,67 в сегодняшних эквивалентных ценах, что дает ошеломительный рост в 50 858%.

Движущая сила роста: Машина лояльности, не похожая ни на какую другую

Сегодня Costco управляет 921 складом по всему миру и за первый квартал 2026 года получила чистую выручку в $65,98 миллиардов, что на 8,2% больше по сравнению с прошлым годом. Но эти цифры сами по себе не отражают того, что делает эту компанию выдающейся в эпоху, когда традиционная розница рушится. Kohl’s и Macy’s закрыли десятки магазинов, а некоторые крупные ритейлеры объявили о банкротстве, в то время как Costco продолжает повышать членские взносы и уверенно расширяться.

Секрет кроется в почти религиозной философии: взимать с членов не больше стоимости плюс 14% маржи, или 15% для частных марок. Эта приверженность настолько глубока, что знаменитый хот-дог за $1,50 в Costco остается неизменным с 1985 года — несмотря на инфляцию, которая должна была бы его поднять. В прошлом году, когда компания повысила членские взносы с $60 до $65, ей все равно удалось увеличить базу участников на 5,2% по сравнению с прошлым годом, достигнув 81,4 миллиона платных участников с уровнем обновления 92,2% в магазинах в США и Канаде.

Эта лояльность клиентов привела к агрессивному расширению. В 2026 финансовом году Costco открыла 28 новых магазинов, при этом средний объем продаж новых складов составлял $192 миллионов долларов. Компания также расширилась за границей, недавно открыв магазины в Испании и Франции.

Ценность, которую даже Уоррен Баффет пропустил

Непоколебимая приверженность компании ценности для потребителей привлекла внимание Чарли Мангера, легендарного партнера Berkshire Hathaway. Мэнгер знаменит тем, что заявил, что хотел бы, чтобы все в Америке работало так же хорошо, как Costco. Он стал вторым по величине акционером компании и никогда не продавал ни одной акции — но Баффет не смог убедить его держать их.

В третьем квартале 2020 года Berkshire Hathaway продала свои 4,3 миллиона акций Costco, оцененные в то время в $1,3 миллиарда. В течение нескольких месяцев Баффет признал, что продажа, вероятно, была ошибкой. С сегодняшней точки зрения, это выглядит гораздо хуже. За последние пять лет акции Costco выросли на 138%. Те 4,3 миллиона акций, которые продала Berkshire, сейчас стоили бы примерно $3,66 миллиарда — разница в $2,36 миллиарда, которая говорит сама за себя о стойкости компании.

Дивиденды: Тихий создатель богатства

Для долгосрочных инвесторов история становится еще лучше. Costco запустила программу дивидендов в 2004 году с скромным выплатой $0,10 за акцию. Сегодня любой, кто приобрел $100 акций на сумму, равную первоначальному IPO, получит примерно $1 329 ежегодных дивидендов — в 13 раз больше первоначальных инвестиций, не учитывая рост капитала.

Компания поддерживает 21 год подряд рост дивидендов и не показывает признаков замедления. Помимо дивидендов, Costco возвращает акционерам стоимость через агрессивную программу обратного выкупа акций. В январе 2023 года было одобрено выкуп на сумму до $4 миллиардов, и в 2025 финансовом году компания выкупила $2,18 миллиарда обыкновенных акций, а в 2024 году потратила сотни миллионов долларов. Эти выкупы уменьшают количество акций, что математически увеличивает долю владения каждого оставшегося акционера и поддерживает рост дивидендов в будущем.

Настоящий урок: Качество накапливается

История Costco — от $134,5 миллиона продаж в первый год (, объявленных в январе 1986 года, за квартал по 24 ноября), до современных $65,98 миллиарда квартальной выручки — это больше, чем просто бизнес-рост; это иллюстрация экспоненциальной силы устойчивого бренда, ориентации на клиента и дисциплинированного распределения капитала на протяжении десятилетий.

Та первоначальная $100 инвестиция, превратившаяся в $86 058 в капитальных доходах, плюс $1 329 в ежегодных дивидендах, показывает, почему инвесторы часто игнорируют простые, скучные, стабильные бизнесы в пользу более ярких возможностей. Иногда лучшие инвестиции — это те, что держат свои обещания клиентам на протяжении 40 лет подряд.