## Настало ли время рассматривать структурированные ноты в вашем портфеле?

Структурированные ноты звучат заманчиво: вы получаете рыночное воздействие, потенциальную прибыль и некоторую защиту от убытков — всё в одном инвестиционном инструменте. Но прежде чем прыгнуть в это, вот что вам действительно нужно знать о этих сложных долговых ценных бумагах, которые банки в последние годы продвигают всё активнее.

## Реальная суть структурированных нот

Думайте о структурированных нотах как о гибридных инвестициях, когда вы даёте деньги в долг финансовым учреждениям, подобно традиционным облигациям. В чем разница? Ваши доходы не фиксированы. Вместо этого они связаны с тем, как показывает себя какой-либо базовый актив — это могут быть акции, товары, валюты или их смесь.

Как отмечает Майкл Коллинз из Endicott College, «структура точно определяет, как рассчитывается ваша доходность, и обычно в ней заложена защита от потерь». Но эта защита сопровождается условиями и ограничениями, которые вам нужно понять.

## Как на самом деле работают цифры

Представьте себе такую ситуацию: вы инвестируете 100 000 долларов в трёхлетнюю структурированную ноту, привязанную к индексу S&P 500.

**Если рынок растёт:** Вы не получите полный 10% доход. Вместо этого ваша доходность будет равна 1.15 умноженной на показатель индекса, то есть 10% роста превратится в 11.5%. Но часто есть потолок — скажем, 25%, — поэтому даже если S&P 500 взлетит на 40%, вы ограничены 25% прибылью.

**Если рынок падает:** Вот тут вступает в силу «защита». Если S&P 500 упадёт на 30%, вы выйдете на ноль и получите свои полные 100 000 долларов. Но у этой защиты есть лимиты. Если падение составит 35%, вы потеряете 35% и получите обратно только 65 000 долларов.

Время тоже важно. Если базовый актив рухнет за день до погашения ноты, а на следующий день восстановится? Неудача — вы всё равно понесёте убытки, потому что важна дата оценки стоимости.

## Скрытые сложности, о которых никто не говорит

**Ликвидность — кошмар.** Продать структурированные ноты до срока очень сложно. Вторичный рынок мал и неразвит, поэтому если вам понадобятся деньги раньше, придётся либо согласиться на значительную скидку, либо ждать окончания срока. По словам Коллинза, найти покупателя «сложно, если не невозможно».

**Кредитный риск — реальность.** Это необеспеченные займы финансовым учреждениям. Если эмитент столкнётся с финансовыми трудностями, он может не выплатить вам деньги. Перед вложением обязательно проверьте кредитный рейтинг и финансовое состояние банка или организации, выпускающей ноту.

**Комиссии съедают доходность.** Структурированные ноты стоят недёшево. Эмитенты взимают значительно больше, чем вы заплатили бы, если бы создавали такую же стратегию самостоятельно с помощью отдельных опционов, акций и облигаций.

**Эмитент может досрочно прекратить ноту.** Многие структурированные ноты включают опцию досрочного выкупа. Эмитент может решить закрыть ноту до срока и выплатить вам заранее оговорённую сумму. Это означает, что вы не получите запланированный доход и доходность, на которую рассчитывали.

## Когда выплаты облагаются налогом

Налогообложение зависит от конструкции ноты. Некоторые возвращают всё в виде единовременной суммы при погашении; другие платят квартально, как облигация. Важный момент: доходы могут облагаться налогом как обычный доход (, если структурированы как проценты), или как прирост капитала. Это важно для вашей итоговой суммы.

Если вы держите структурированные ноты в IRA, эти налоговые нюансы становятся неактуальными, поэтому они приобрели популярность у инвесторов на пенсии.

## Путь к покупке (И ценник)

Хотите приобрести структурированные ноты? Можно воспользоваться брокерскими платформами, такими как Fidelity или Ameriprise Financial, которые связывают вас с организациями, создающими эти продукты.

Вот в чём загвоздка: минимальная сумма инвестиций обычно составляет около 250 000 долларов, по данным основателя Yieldstreet Милинда Мехере. Это значительно выше того, что могут позволить себе большинство частных инвесторов.

Малые инвесторы могут получить доступ к объединённым структурированным нотам через альтернативные платформы, такие как Yieldstreet, которые объединяют капитал нескольких инвесторов. Это значительно снижает входной порог.

## Кто действительно выигрывает от этого?

Структурированные ноты имеют смысл для опытных инвесторов с крупными портфелями, которые понимают механику и могут справляться со сложностью. Они полезны, если вы хотите диверсифицировать портфель за пределами традиционных акций, облигаций, ETF и взаимных фондов.

Консервативные инвесторы, опасающиеся краха фондового рынка, могут найти привлекательной защиту от убытков. Другие, желающие получить воздействие на несколько классов активов — акции, товары, валюты — в одном инструменте, могут увидеть в этом ценность.

Но вот реальность: это сложные инструменты. Если вы полностью не понимаете, как рассчитывается доходность, какие есть ограничения и что происходит в разных рыночных сценариях, лучше их не покупать. Обязательно проконсультируйтесь с финансовым советником, чтобы понять правила, ограничения и реальные риски перед вложением капитала.

Потенциал доходности по сравнению с традиционными облигациями реально. Преимущества диверсификации — очевидны. Но и минусы тоже есть — низкая ликвидность, кредитный риск, высокие комиссии и сложность правильной оценки стоимости.