Выбор между фондами с малыми и средними капитализациями: разбор IJJ и VBR для умных инвесторов

Основное отличие: стоимость, масштаб и сегмент рынка

При сравнении Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR) и iShares SP Mid-Cap 400 Value ETF (IJJ) сразу выделяются три фактора. Коэффициент расходов VBR в 0,07% почти вдвое меньше, чем у IJJ, который платит 0,18% — значительная экономия на долгосрочных инвестициях. VBR также значительно превосходит IJJ по активам под управлением, удерживая $59,6 миллиардов по сравнению с $8 миллиардом у IJJ. Самое важное, что эти фонды малого капитала работают в разных сегментах рынка: VBR ориентирован на акции стоимости малых компаний, тогда как IJJ сосредоточен на средних компаниях. Эта фундаментальная разница меняет всю модель риска и доходности.

Производительность: схожие доходы, разная глубина

Оба фонда показали хорошие результаты за один год по состоянию на конец декабря 2025 года: VBR вернул 8,06%, а IJJ немного отстал — 7,6%. Однако ситуация усложняется при более длительном горизонте. Инвестиция в $1,000 в VBR за пять лет выросла до $1,502, тогда как та же сумма в IJJ достигла $1,537 — что говорит о том, что уклон IJJ в средний сегмент обеспечил небольшое превосходство. Однако максимальная просадка за 5 лет у VBR составила -24,19%, у IJJ — -22,68%, что показывает более высокую волатильность фондов малого капитала во время спадов. Оба фонда имеют схожий показатель бета (VBR — 1,12, и IJJ — 1,14), что свидетельствует о сопоставимой чувствительности цен к колебаниям рынка.

Что внутри каждого фонда: важна структура портфеля

Преимущество VBR — в широкой диверсификации по 840 активам, каждый из которых занимает менее 1% фонда. Такая стратегия распределяет риск между такими компаниями, как NRG Energy, SanDisk и EMCOR Group. Отраслевое распределение широкое: промышленность (19%), финансовые услуги (18%) и потребительский цикл (13%).

IJJ придерживается более узкой стратегии с 309 активами, делая ставку на возможности стоимости средних компаний. Наиболее значимая отрасль — финансовые услуги (19%), за ней следуют промышленность (15%) и потребительский цикл (12%). Такой концентрированный портфель теоретически предлагает другие динамики риска и доходности — возможно, более плавную работу, но меньшую диверсификацию по сравнению с расширенной стратегией VBR.

Дивидендная доходность и генерация дохода

VBR превосходит IJJ по доходности дивидендов: 1,97% против 1,66%. Для инвесторов, ориентированных на доход, это преимущество в 31 базисный пункт имеет смысл со временем, хотя оба фонда остаются относительно скромными источниками дохода по сравнению с более доходными альтернативами.

Главный вопрос: какой профиль инвестора подходит какому фонду?

Выбор зависит от двух конкурирующих приоритетов. Для инвесторов, ориентированных на рост и чувствительных к расходам: VBR с его сверхнизкой платой 0,07% и экспозицией на малый капитал — очевидный выбор, особенно при горизонте 20-30 лет, когда разница в комиссиях значительно накапливается. Более широкий портфель из 840 акций также обеспечивает уверенность за счет диверсификации.

Для тех, кто ищет стабильность и ценит стоимость: IJJ с уклоном в средний сегмент предлагает психологический и практический компромисс. Средние компании перешагнули стадию стартапа и имеют реальный потенциал роста — они не подвержены таким же резким колебаниям, как малый капитал, и не рискуют застаиваться, как крупные компании. Взамен приходится мириться с чуть более высокими комиссиями и меньшей диверсификацией.

Данные показывают простую картину: фонды малого капитала, такие как VBR, обеспечивают лучшую долгосрочную ценность за счет стоимости и масштаба, но такие инструменты, как IJJ, могут дать инвесторам спокойствие ночью, особенно если они не готовы к резким просадкам.