В этом году доходность американских облигаций действительно снижается, но интересно то — эта волна снижения в основном сосредоточена в краткосрочном и среднесрочном сегменте. Доходности по 2-летним и 5-летним облигациям падают довольно сильно, 10-летние тоже немного откатились, а 30-летние практически не изменились.

Что скрывается за этим явлением? Проще говоря, рынок играет в свои игры. С одной стороны, все делают ставку на дальнейшее снижение политики ключевой ставки, поэтому доходности по краткосрочным облигациям падают в ответ. Но с другой стороны, по поводу долгосрочной инфляционной ситуации и финансового состояния правительства, рынок на самом деле не уверен, и доходности по долгосрочным облигациям не очень хотят сильно снижаться.

Некоторые аналитические агентства предполагают, что кривая доходности может постепенно вернуться к более нормальному восходящему наклону, при этом 10-летняя доходность может колебаться в диапазоне 4.0% — 4.2%. Звучит неплохо, но риск есть — если к 2026 году инфляция стабилизируется на уровне 2.5% — 3%, то вероятность того, что доходность на длинном конце достигнет 5%, все еще существует. Как только она действительно достигнет этого уровня, сектор недвижимости и другие чувствительные к ставкам отрасли могут снова оказаться под давлением.