В 2026 году ФРС переопределяет рыночные правила. С одной стороны, существует беспрецедентное «бросок денег», а с другой — явное обязательство снизить процентные ставки, и эта комбинация переписывает правила распределения активов.

Начнём с чрезвычайной ситуации резерва. Последний обзор рынка указывает на реальность: резервы финансовой системы упали ниже границы «умеренно достаточного» предупреждения. Чтобы устранить этот разрыв, ФРС официально запустила программу покупки облигаций на своем декабрьском заседании. В течение следующих 12 месяцев рынок ожидает, что ФРС купит около 220 миллиардов долларов краткосрочных казначейских облигаций. Ещё важнее темпы выполнения — ежемесячно покупается около 40 миллиардов долларов, а в январе будут проведены ещё две операции интенсивно. Это не мягкая корректировка, а активный выпуск ликвидности.

И дверь к снижению процентных ставок давно открыта. Протокол показал, что большинство участников уже поддержали снижение ставки в декабре и согласились, что дальнейшее смягчение политики будет закономерным, пока инфляция продолжает остывать. Хотя по темпам снижения ставок всё ещё есть разногласия, сохраняется мягкая позиция — остаётся только дождаться окончательного подтверждения данных по инфляции.

От расширения баланса до снижения процентных ставок, от увеличения ликвидности до снижения затрат на финансирование — почему ФРС готовится? Некоторые считают, что это прокладывает путь к новому бычьему рынку, в то время как другие считают, что это официальное начало цикла смягчения. Для инвесторов, обеспокоенных ликвидностью биткоина и движениями на рынке криптовалют, этот момент заслуживает особого внимания. Рынок устанавливает цены на всё это, и новый цикл ликвидности, возможно, тихо начался.