Недавно возник вопрос, который стоит обсудить — операция ФРС по ликвидности 29 декабря была интерпретирована на различных рынках. Давайте сначала разберёмся с цифрами.

Общий масштаб операций в тот день составил $25,95 миллиарда, а не $16 миллиардов, как часто говорят в Интернете. В частности, 16 миллиардов юаней были обеспечены казначейскими облигациями, а 9,95 миллиарда юаней — ипотечными ценными бумагами (MBS). Кажется, это большое число, но в чём логика этого?

Это, по сути, резерв ликвидности ФРС, цель которого — сгладить краткосрочные колебания процентных ставок в конце года и удержать ставку федеральных фондов в целевом диапазоне. Говоря прямо, это техническое «гидратация», а не спасение в кризисной ситуации. Между ними есть существенная разница.

Одна деталь особенно важна — размер баланса ФРС. В апреле 2022 года эта сумма достигла 9 триллионов долларов, но теперь сократилась до 7,6 триллиона долларов. Другими словами, хотя существует такая краткосрочная операция вливания ликвидности, общее направление ужесточения (сокращение баланса) не изменилось. Сейчас рынок сосредоточен на том, когда замедлить или прекратить сокращение баланса, а не на том, стоит ли возобновлять масштабное смягчение.

Итак, что это значит для крипторынка? Честно говоря, прямое влияние минимально. Поток средств из традиционных финансов на крипторынок требует сложного процесса корректировки аппетитов к риску и распределения активов, что не является простой «кондуитной» связью. На направление развития крипторынка действительно влияют ожидания рынка относительно масштабов и темпов снижения процентной ставки ФРС в следующем году. Не пугайтесь краткосрочных операционных показателей.