Драгоценные металлы снова рухнули сегодня. Шанхайский золото 2602 закрылась на уровне 984.84 юаней/грамм, что на 3.11% ниже предыдущего дня; Шанхайский серебро 2602 еще хуже — упало до 18140 юаней/килограмм, снижение составило 3.96%. Это кажется внезапным, но на самом деле признаки этого были давно.

С декабря золото и серебро резко выросли, особенно серебро, но этот рост давно вышел за рамки фундаментальных показателей. Что же является настоящим движущим фактором? Нехватка наличных, исчерпание запасов, спекулятивный рынок. Такой рост, вызванный капиталом, изначально содержит в себе мину для коррекции.

Вот и спусковой механизм — сразу несколько негативных факторов обрушились одновременно. Во-первых, изменилось отношение Федеральной резервной системы. Рынки начали сомневаться, продолжит ли ФРС в 2026 году резко снижать ставки. Укрепление данных по экономике США и рост цен на сырье создают инфляционное давление, что ограничит возможности ФРС по снижению ставок. Во-вторых, индекс товаров Bloomberg (BCOM) планирует 8 января провести ежегодную корректировку весов. Золото и серебро за последние три года показали очень хорошие результаты, их доли уже превышают допустимый уровень, и эта корректировка наверняка снизит краткосрочные тенденции по золоту и серебру.

Что дальше? Долгосрочная логика золота как альтернативы доллару все еще актуальна, среднесрочно можно сохранять оптимизм. Но с серебром нужно быть осторожнее — несмотря на исторический максимум из-за нехватки наличных, волатильность также резко выросла. В торговле необходимо строго контролировать позиции, устанавливать стоп-лоссы и быть готовым к крупным оттокам капитала при высокой волатильности.