ФРС только что дала важные сигналы в своих последних протоколах. Официальные лица теперь убеждены, что резервные балансы находятся на комфортных уровнях, что открывает путь для покупок казначейских облигаций, направленных на более эффективное управление резервами.

Вот в чем напряженность: хотя комитет открыт к восстановлению балансового отчета, они одновременно поднимают тревогу по поводу дальнейшего снижения ставок. Их основная озабоченность? Каждое дополнительное снижение ставки рискует закрепить более высокую инфляцию в экономике — по сути, работая против их целевой инфляции в 2%.

Это классическая политика-загадка. С одной стороны, они хотят смягчить финансовые условия и поддержать кредитование за счет расширения баланса. С другой — они боятся слишком агрессивного снижения ставок и фактически сдаться в борьбе с инфляцией, которую они боролись последние пару лет. Послание ясно: не ожидайте агрессивного смягчения в ближайшее время. Это очень важно для рынков криптовалют, где политика ФРС напрямую влияет на потоки капитала и аппетит к риску.