Глобальные финансовые рынки только что пережили знаковый поворотный момент. Глава Банка Японии Уэда Хирофуми объявил о завершении политики отрицательных процентных ставок и о дальнейшем повышении ставок в следующем году. Эта новость мгновенно взорвала торговые экраны трейдеров по всему миру. А что для профессионалов и инвесторов в криптоиндустрии означает этот поворот политики? Нам нужно спокойно разобрать этот вопрос.

За последние тридцать лет на международных рынках существует широко применяемая арбитражная логика: использование иены в качестве инструмента финансирования, использование почти нулевых или отрицательных затрат на заимствование, чтобы вкладывать дешевые деньги в глобальные активы с высокой доходностью. От государственных облигаций США, фондовых рынков до криптоактивов, таких как биткойн и эфир, за многими рыночными ликвидностью и ростом цен скрыта эта "арбитражная цепочка".

Когда Банка Японии перешла к ужесточению политики, эта долгосрочная арбитражная цепочка начала сжиматься. Рост стоимости финансирования означает изменение структуры глобальных затрат капитала, и капиталы, ранее зависевшие от низкозатратных заимствований в иене, должны переоценить свои стратегии распределения активов. Это глубокое изменение правил рынка.

На практике это повлияет на крипторынок в трех измерениях:

Первое — давление краткосрочной волатильности. Когда арбитражные средства, выраженные в иенах, начнут выводиться с глобальных рынков, такие основные криптоактивы, как биткойн и эфир, неизбежно почувствуют удар от снижения ликвидности. Исторически каждая волна ужесточения глобальной ликвидности сопровождалась коррекциями на крипторынке. Волатильность неизбежна, но именно в этом процессе происходит самовосстановление рынка — пузыри, полностью основанные на кредитном рычаге и арбитраже, будут вытеснены.

Второе — оптимизация структуры рынка. Здоровое движение цен на криптоактивы должно строиться на реальном спросе и фундаментальных показателях, а не на пассивном завышении арбитражными средствами. Хотя переход политики может вызвать краткосрочное давление, в долгосрочной перспективе он способен устранить "слабых" участников рынка, делая оставшихся участников и активы более устойчивыми. Долгосрочные инвесторы, владеющие качественными активами, в этом процессе получат лучшие возможности для формирования позиций.

Третье — возможности в условиях перестройки глобального экономического цикла. Политическая корректировка Банка Японии знаменует новый этап цикла ужесточения глобальных центробанков. В этой новой эпохе статус и ценность криптовалют как альтернативных активов будут переоценены заново. Институциональные инвесторы и мейнстримный капитал углубляют свои знания о крипторынке, а политическая определенность, наоборот, привлечет больше регулируемого капитала.

Суть инвестирования никогда не заключалась в поиске активов с минимальной волатильностью, а в нахождении ценности в условиях волатильности. Когда меняется структура глобальной ликвидности, это зачастую время, когда наиболее глубокая ценность оказывается недооцененной. Для тех инвесторов, кто уверен в криптоактивах и готов держать их долгосрочно, текущая коррекция может оказаться более ценной, чем кажется.