Как аналитик, который долгое время работает с активами с высоким риском, я недавно стал свидетелем шокирующего случая мошенничества с частным капиталом, и должен сказать, что этот инцидент отражает некоторые системные проблемы в отрасли.

Основной образ инцидента таков: дочерняя компания листинговой компании инвестировала 60 миллионов юаней в частный продукт размещения и в итоге потеряла 46,92 миллиона, что составляет убыток 81,54%. На первый взгляд это кажется историей инвестиционного провала, но если копнуть глубже, это вовсе не проблема колебаний рынка, а мошенничество, подозреваемое в серьёзных нарушениях законов и нормативных актов.

Самое душераздирающее — это дизайн контракта. Частное размещение чётко указано в проспекте продукта: доля инвестиций в один актив не превышает 25% для диверсификации рисков, ежемесячное раскрытие чистой стоимости, квартальное раскрытие подробного портфеля для обеспечения прозрачности, а механизм стоп-лосса активируется, когда чистая стоимость падает ниже 0,7 юаня. Похоже, что система контроля рисков протекает, и даже существуют дополнительные письма о обязательствах, выпущенные частными инвестиционными институтами. Но всё это — на бумаге.

Что же на самом деле произошло? Всего за 7 дней с 4 по 11 декабря чистая стоимость снизилась с 0,9215 юаня в свободном падении до 0,2596 юаней, что более чем на 70%. Другими словами, 60 миллионов фондов ежедневно испаряют почти 6 миллионов. Ещё более возмутительна ссылка на раскрытие информации: компания на листинге запросила погашение и последнюю чистую стоимость 9 декабря, но дождалась 12-го числа, чтобы получить данные. Что это за окно вообще? Существует высокая вероятность того, что частный капитал фальсифицирует информацию о чистом капитале ради покупки времени реакции.

Позже выяснилось, что частный инвестиционный институт не только превысил свои полномочия по проведению торговых операций, но даже напрямую подделал данные о чистом капитале. Так называемые меры контроля рисков и так называемая информационная прозрачность сведены к украшениям.

Каково это для инвесторов в активы с высоким риском? Неважно, насколько красив контракт и насколько полно обещание, всё равно зависит от реальной ситуации на уровне исполнения. Особенно для институциональных инвесторов регулярные независимые аудиты и надзор за каденцией третьими лицами не являются необязательными, но необходимы. Те же риски существуют и на крипторынке — параметры риска некоторых DeFi-протоколов, гарантии ликвидности, и, наконец, необходимо проверять по реальной рыночной динамике. Если вы хотите выжить в активах с высоким риском, важность проверки информации и мониторинга рисков невозможно переоценить.