Криптовалютные казначейские компании сталкиваются с суровой реальностью на пороге 2026 года

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Криптоказначейские компании сталкиваются с жесткой реальностью перед 2026 годом Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ Модель, которая казалась непобедимой на пике криптовалютного ралли, теперь показывает явные признаки напряжения. Компании по управлению цифровыми активами (DAT), ранее воспринимаемые как простое связующее звено между Уолл-стрит и криптоэкспозицией, к 2026 году сталкиваются с сокращением оценок, ростом конкуренции и исчезновением терпения инвесторов.

За последний год десятки публичных компаний поспешили занять позицию крипто-посредников, формируя балансовые отчеты, наполненные Bitcoin и другими крупными токенами. Сначала стратегия работала. По мере роста цен на криптовалюты цены акций следовали за ними. Но как только рынок остыл, многие из этих компаний поняли, что держание монет само по себе недостаточно, чтобы оправдать их рыночную капитализацию.

Основные выводы

• Многие криптоказначейские компании входят в 2026 год с падающими оценками и сокращающимся доверием инвесторов.
• Компании, полагающиеся только на держание криптовалют, скорее всего исчезнут, поскольку премии над стоимостью активов исчезают.
• Выжившие потребуют стратегий получения дохода, сильного управления и более тесной интеграции с традиционными финансами.

От торговли на импульсе к тесту на выживание

Сектор входит в фазу очистки. Многие DAT были созданы для растущих рынков, практически без учета того, как они будут работать при стагнации или падении цен. В результате инвесторы сейчас задаются вопросом, добавляют ли эти компании какую-либо ценность помимо пассивной экспозиции.

Самая большая слабость — разрыв между оценкой компании и чистой стоимостью криптовалют, находящихся на балансовых счетах, — метрикой, за которой внимательно следят рынки. Как только эта премия исчезает, бизнес-обоснование быстро разваливается. Казначейские компании, ориентированные на меньшие или более волатильные активы, скорее всего, почувствуют это давление первыми, но даже те, кто сосредоточен на крупных токенах, не застрахованы.

Держание криптовалют уже недостаточно

Руководители отрасли согласны, что выжившие DAT будут выглядеть совершенно иначе, чем первая волна. Идея о том, что простое накопление Bitcoin гарантирует рост, уже опровергнута. Компании, которые рассматривали казначейства как инструменты брендинга, а не как финансовые системы, были вынуждены продавать активы, чтобы покрыть операционные расходы.

Напротив, компании, внедрившие стратегии получения дохода, управление ликвидностью или on-chain финансовые инструменты, показали большую устойчивость. Эти модели рассматривают криптовалюту не как пассивный залог, а как продуктивный капитал, который может приносить доход даже во время спадов.

Традиционные финансы поднимают планку

Еще одна проблема — конкуренция со стороны биржевых инвестиционных фондов (ETF). Спотовые крипто ETF теперь предлагают регулируемую экспозицию, прозрачность и в некоторых случаях доходность, что делает их более привлекательным вариантом для многих инвесторов. Этот сдвиг оказал давление на DAT, чтобы они обосновали, почему инвесторы должны выбирать корпоративный баланс вместо тикера ETF.

Казначейские компании должны начать работать больше как финансовые институты, с четкими правилами распределения, аудитами, стандартами соблюдения и интеграцией с инфраструктурой традиционных финансов. Без этого сдвига DAT рискуют быть вытесненными продуктами, предлагающими такую же экспозицию с меньшими рисками.

Впереди более узкий рынок

По мере взросления криптовалютных рынков терпимость к слабо структурированным казначейским стратегиям снижается. Остается более требовательная среда, в которой выживают только компании с дисциплинированным финансовым управлением, ясными моделями доходов и операциями уровня институциональных стандартов.

Следующий год, скорее всего, будет меньше о том, кто держит больше всего криптовалют, и больше о том, кто умеет им управлять.