Сегодня американский фондовый рынок снова открылся в основном в зеленой зоне. Индустриальный индекс Dow снизился на 0.19%, S&P 500 — на 0.43%, Nasdaq — на 0.75%, цены на драгоценные металлы за день значительно упали, а горнодобывающие акции также открылись с понижением. В сегменте криптовалютных концепций MSTR вырос на 0.29%, COIN — на 0.01%, CRCL — на 1.24%, SBET — на 0.11%, BMNR — на 0.28% — рост и падение чередуются.

Кажется, что это обычный торговый день, но то, что за этим стоит, заслуживает размышлений. Акции, драгоценные металлы, криптоакции — эти казалось бы разрозненные активы на самом деле связаны одной макроэкономической логикой, ожиданиями ликвидности и рыночным настроением. Как бы ни распределялись активы, они вращаются в рамках одного системного риска — корреляция между ними почти идеальна.

Это приводит к интересному сравнению.

В чем заключается суть традиционной торговли на рынке? В ценовых ожиданиях. Цены на акции отражают дисконтирование будущей прибыли, цены на драгоценные металлы — инфляцию и защиту от рисков, все это — ставка на «неопределенное будущее, которое еще не наступило». И у этой логики есть смертельный недостаток — при смене макроэмоций весь портфель активов будет падать вместе.

Но существует и другая ценностная рамка. Некоторые экосистемы ориентированы не на ценовые ожидания, а на текущую реализацию ценности. Например, некоторые блокчейн-проекты через смарт-контракты напрямую превращают каждую транзакцию в образовательное пожертвование, которое в реальном времени поступает в образовательные платформы для недоразвитых стран по всему миру. Здесь «рыночная производительность» — это не свечной график, а кривая роста пользователей, и ее направление только одно — вверх.

Рассмотрим еще один аспект — ликвидность. В традиционных рынках она ограничена временем торгов, требует маркет-мейкеров, зависит от публикации макроэкономических данных — по сути, есть «час открытия» и «час закрытия». А что же обеспечивает ликвидность в некоторых криптоэкосистемах? Глобальные волонтеры, круглосуточные и без выходных строительные акции, а также механизмы постоянной ценовой трансформации через цепочные контракты. Такая ликвидность не имеет понятия открытия и закрытия рынка, она всегда в движении.

И последний аспект — вечность спроса. Когда капитал панически перемещается между разными активами в поисках убежища, некоторые проекты ориентированы на самые фундаментальные, долгосрочные и недостаточно удовлетворенные потребности человека — например, на справедливое образование. Рыночные колебания не могут устранить этот спрос, они лишь меняют направление капитала, его поток.

Итак, когда вы сегодня читаете новости о том, что рынок снова закрыт в минус, задумайтесь — все ли активы плывут на одной лодке, или уже строятся совершенно иные ценностные парадигмы? Такой сценарий будет существовать всегда, потому что рынку всегда нужен такой контраст.