В 2025 году те компании, которые ранее возлагали большие надежды на листинг и майнинг, переживают ошеломляющее падение. За текущий год акции Riot Platforms снизились на 36%, а такие лидеры отрасли, как Marathon и CleanSpark, также не избежали судьбы — многие акции были обрезаны прямо с начальных максимумов на половину. Общая рыночная капитализация майнингового сектора сократилась на сотни миллиардов долларов.

Что самое странное? Цена биткоина остается относительно стабильной, даже поддерживается, а акции майнинговых компаний падают свободным падением. Эта огромная пропасть перед глазами заставляет задаваться вопросом — что же происходит? Не отказался ли рынок от идеи "майнинг — это печатание денег"?

Ответ гораздо глубже, чем простая эмоциональная волна. За этим скрывается настоящая, болезненная структурная корректировка в майнинговой индустрии.

**Разрушение иллюзии "акций лопаты"**

Раньше инвестировать в майнинговые компании считалось расширенной инвестицией в биткоин — логика казалась безупречной: цена криптовалюты идет вверх, запускаются майнинговые установки, прибыль течет рекой, акции майнинговых компаний взлетают как ракета. Но реальность 2025 года дала всем, кто так думал, пощёчину.

Правила игры изменились. Всё больше инвесторов начинают ясно видеть один факт: майнинговые компании вовсе не являются простым прокси для цены биткоина. Жестокая правда перед глазами — даже при умеренном росте биткоина, неэффективные майнинговые компании все равно могут потерять всё. Внимание рынка уже не сосредоточено только на движении цены криптовалюты, а переключилось на внутренние показатели эффективности работы компаний, контроль затрат, технологические обновления. Именно эти факторы по-настоящему определяют судьбу майнинговых предприятий.