Крипторынок находится на критическом этапе. 26 декабря в тот же день истёк срок действия контрактов на опционы на биткоин на сумму более 23,6 миллиарда долларов — это самая крупная дата истечения опционов в истории. Следя за недавними движениями рынка, видно, что волатильность проявилась заранее: биткоин застрял в диапазоне от $85 000 до $90 000, более 70 000 позиций были ликвидированы за последние 24 часа, при общем убытке более $100 миллионов.

Так что возникает вопрос — какое влияние окажет истечение срока действия этой опции на экосистему Layer? Многие инвесторы задумываются над этим вопросом. На самом деле это не только не приведёт к экологическому краху, но и вызовет явный цикл «больших перестановок». Слабые проекты будут выделяться в шоках ликвидности, тогда как сильные проекты с прочными фундаментальными показателями получат возможность поглотить переводные средства.

Почему истечение срока действия опционов влияет на всю экосистему слоёв? Основой является изменение структуры ликвидности. Маркет-мейкерам необходимо избавиться от своих позиций по хеджированию после поставки опционов, а ранее эффективные уровни поддержки и сопротивления временно ослабятся, а рыночная волатильность значительно усичит в краткосрочной перспективе. В таких условиях средства будут переходить от высокорисковых к низкорисковым направлениям. Внутренние проекты экосистемы Layer неоднозначны: некоторые полагаются на хайп вокруг концепций для поддержания популярности, а когда они сталкиваются с шоками ликвидности, они будут раскрыты. У некоторых есть реальные потребности пользователей и экологическая поддержка приложений, но они могут воспользоваться ситуацией, чтобы поглотить уходящие средства. Именно это я понимаю как значение «Великой перестановки».

Первое суждение: трек Layer2 станет «безопасной гаванью ликвидности», а ведущий эффект будет ещё больше усилён. Сегодняшний рынок Layer2 попрощался с малой сценой. С точки зрения только спотовых ETF Ethereum, текущие активы под управлением достигли $28,6 миллиарда, и эти институциональные фонды из традиционных финансов нельзя ограничивать только одним слоем сети. В сочетании с недавними технологическими обновлениями и итерациями, несущая способность и экологическая активность Layer2 улучшаются, а поток средств после истечения срока действия опционов является событием с высокой вероятностью. В результате ведущие проекты станут сильнее, а проекты с серединой талии могут столкнуться с давлением маргинализации.