Переоценка Ethereum набирает обороты на фоне поддержки роста со стороны ФРС

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Ethereum набирает обороты по переоценке на фоне поддержки роста от ФРС Оригинальная ссылка: Федеральная резервная система осуществила снижение ставки на четверть пункта, которое рынки требовали, и Ethereum реагирует так же, как ожидали «умные деньги».

В то время как Биткойн фактически игнорирует новости возле $92 000, Ethereum удерживает свои предвстречные прибыли выше $3 300, подтверждая резкую ротацию, наблюдавшуюся за 24 часа до решения.

Это снижение само по себе было лишь формальностью, так как оно уже было включено в цену. Однако его выполнение снимает последний барьер для 2025 года, подтверждая, что цикл смягчения остается целым, несмотря на сохраняющуюся стойкость инфляции.

Таким образом, в этом непосредственном послерешеточном окне Ethereum действует как предпочтительный актив с высокой длительностью, используя свою чувствительность к условиям ликвидности для превосходства над более широким крипто-бета.

Переоценка ETH, основанная на спотовых данных

Качество этого ралли отличает его от ранее наблюдавшихся прорывов с использованием кредитного плеча в 2025 году. Данные о структуре рынка показывают, что это переоценка актива, а не спекулятивное сжатие.

По данным CryptoQuant, ставки финансирования на крупных биржах деривативов остаются низкими, несмотря на рост цен. Эта разница критична, поскольку ранее ралли в этом году часто совпадали с ростом стоимости финансирования, что свидетельствовало о истощении, вызванном чрезмерным долгом.

Тем не менее, недавнее отсутствие «пены» говорит о том, что спрос исходит от спотовых покупателей и институциональных игроков, поглощающих предложение.

Это соответствует ончейн-сигналам перед встречей.

Данные Santiment показывают, что крупные держатели (известные как кит и акулы) накопили почти 1 миллион ETH (оцененных более чем в $3,1 миллиарда) за три недели до этого решения. Эти субъекты занимали позицию для достижения конкретного результата: ФРС, которая ставит приоритет на стабильность роста вместо агрессивной дисинфляции.

Теперь, когда Пауэлл реализовал этот «пут», $66,5 миллиарда в стейблкоинах «сухого порошка», находящиеся на биржах, получили зеленый свет для развертывания.

В предыдущих циклах такой большой запас свободных средств часто становился катализатором продолжительных вращений, когда макроэкономическая неопределенность исчезала.

Парадокс доходности

Однако эта бычья ротация вынуждает институциональных инвесторов столкнуться с ярким противоречием в фундаментальных данных Ethereum: исчезновением доходов Layer-1.

После обновления Dencun экономика основного сетевого уровня Ethereum радикально изменилась. В то время как решения уровня 2, такие как определенные платформы уровня 2, сейчас обрабатывают 94% транзакций сети Ethereum, эта активность больше не приводит к значительным сборам ETH.

По данным Glassnode, это привело к тому, что сборы в основной сети блокчейна снизились ниже 300 ETH в день по скользящей средней за 90 дней — это самый низкий уровень доходов с 2017 года.

Строго говоря, это ослабляет нарратив о «ультрасовременных деньгах». Без высоких сборов за эмиссию ETH вновь может начать инфляционировать.

Тем не менее, реакция рынка на снижение ставки ФРС предполагает, что инвесторы смотрят мимо доходных «облигаций» и оценивают Ethereum как платформу роста.

Ставка на то, что взрыв активности L2, делая сеть дешевле и более удобной для реальной токенизации и использования стейблкоинов, создает более устойчивое долгосрочное препятствие, чем высокие газы.

При низкой ставке рынок готов платить премию за рост этой экосистемы, даже если временно снизился прямой доход.

Это структурное доверие отражается и в корпоративных казначействах. Компания Tom Lee’s BitMine Immersion Technologies, выступающая в роли прокси институционального спроса, добавила примерно 138 452 ETH в свой баланс за прошлую неделю.

Общий объем владения — 3,86 миллиона ETH, оцененных в $12 миллиард, — эта накопление является механическим удалением предложения, дополняя $177 миллион ежедневных притоков, наблюдаемых в спотовых ETF на Ethereum 9 декабря.

Прогноз на 2026 год

Между тем, самое важное из сегодняшней встречи — это не снижение ставки, а «точечный график» на 2026 год. ФРС обозначила путь постепенного смягчения, прогнозируя снижение ставок существенно ниже за следующие 18 месяцев.

Для криптовалютных рынков важен не только темп, но и направление. Паническая резкая корректировка ставок означала бы рецессию — сценарий, при котором все рисковые активы, включая криптовалюты, обычно падают.

Напротив, «плавный» путь, обозначенный сегодня, говорит о том, что экономика достаточно устойчива, чтобы выдержать умеренное снижение. Это сценарий «Золушки и медведя» для Ethereum.

По мере сжатия реальных доходностей снижается дисконтная ставка на будущий технологический рост. Ethereum, с учетом его корреляции с технологическим бета и длительностью, исторически показывает лучшие результаты в таких условиях.

Коэффициент ETH/BTC, который вырос до 0.036, реагирует на изменения в ожиданиях стоимости капитала. Этот коэффициент остается исторически низким, но пробитие его трендовой линии говорит о том, что «неэффективная» сделка, возможно, завершилась.

Вердикт

Джером Пауэлл фактически предоставил рынку дорожную карту на 2026 год, которая благоприятствует рисковым стратегиям в рамках устоявшихся технологических протоколов.

Готовность ФРС терпеть «отчасти повышенную» инфляцию ради обеспечения мягкой посадки снижает привлекательность держания наличных и стимулирует движение дальше по кривой риска.

Ethereum входит в этот пост-FOMC период с редким сочетанием благоприятных факторов: спотовая структура рынка, значительные институциональные накопления и макроэкономическая среда, снижающая стоимость капитала для активов роста.

Хотя свертывание доходов Layer-1 представляет долгосрочную экономическую загадку, немедленный вердикт рынка ясен: началась ротация, и сделка «мягкой посадки» реализуется в ETH.