Сейчас рынки настроены на снижение ставки ФРС , и, скорее всего, его произойдет. Но это не означает, что условия бычьи. ФРС работает в условиях информационного blackout: нет данных по CPI, нет данных по занятости, нет ясной картины инфляции. Это повышает риск того, что Пауэлл снизит ставки сегодня, но он может также озвучить осторожное послание, предупредив, что будущие снижения не гарантированы без более убедительных доказательств. Если это произойдет, это будет «ястребиное снижение» , и рынки могут начать распродавать активы, особенно если обновленная точечная диаграмма покажет меньше снижений ставок в 2026 году, чем ожидает рынок. Тем временем, более глубокая проблема — ликвидность. Баланс ФРС по-прежнему сокращается через QT. Казначейство держит наличные в TGA, а ON RRP, который раньше служил буфером ликвидности, теперь опустел. Это означает, что запасов больше нет. Каждый новый выпуск облигаций или активов, который разрешает ФРС, истощает реальные резервы системы. Поэтому даже если ставки снизятся, фактические деньги для рынков продолжают сокращаться. Это медвежий сигнал, особенно для активов типа BTC. BTC пока держится, но в основном благодаря позиционированию опционов. Дилеры занимают длинные позиции по гамме около $90K–$95K, что подавляет волатильность. Если цена превысит $95K, это позиционирование изменится, и сжатие может подтолкнуть нас к $100K. Но без реальных притоков или свежей ликвидности этот рост, скорее всего, будет недолгим. Потоки ETF в BTC замедляются, а макро-ликвидности для поддержания устойчивого роста нет. Мы находимся в уязвимом положении. BTC может резко подскочить после более явных сигналов FOMC, но если Пауэлл не даст реальной поддержки, а не просто снизит ставку, а сменит подход к ликвидности, движение, скорее всего, затухнет. Если появится хоть какой-то ястребиный тон или сопротивление ожиданиям по снижению ставки, рисковые активы отреагируют быстро. Вам нужно быть готовым проигнорировать рост, если он вызван только позиционированием. Ликвидность сокращается, и у рынка заканчивается топливо. $BTC