Федеральный судья предоставляет relief в конфликте между рынками прогнозов kalshi и регуляторами Коннектикута

Высокорисковое юридическое противостояние вокруг предсказательных рынков Kalshi обострилось, поскольку федеральный суд вмешался, чтобы приостановить спорный принудительный режим со стороны регуляторов Коннектикута.

Суд приостанавливает приказ Коннектикута о запрещении деятельности, направленный против Kalshi

Федеральный судья временно защитил Kalshi от приказа о запрете деятельности, вынесенного в Коннектикуте, после того как штат обвинил платформу предсказаний в ведении нелицензированной онлайн-ставочной деятельности. Решение обеспечивает краткосрочную защиту, пока в федеральном суде развивается более широкая юрисдикционная борьба.

Решение блокирует исполнение директивы Коннектикута о прекращении деятельности, поскольку юридическая борьба за регуляторный статус Kalshi затягивается до начала 2026 года. Однако этот передышка является только временной, с установленным строгим графиком подачи документов.

Департамент защиты прав потребителей Коннектикута (DCP) 21 декабря направил Kalshi, Robinhood и Crypto.com уведомления о прекращении деятельности. Агентство утверждает, что каждая платформа предлагает нелицензированные спортивные ставки через так называемые «онлайновые контракты на спортивные события».

Kalshi оспаривает федеральный контроль за деривативами и полномочия CFTC

На следующий день после получения уведомления Kalshi подала иск в федеральный суд против DCP. Компания утверждает, что её контракты, основанные на событиях, являются финансовыми деривативами, а не азартными продуктами, и поэтому подпадают под исключительную юрисдикцию CFTC, а не законодательства штатов.

В понедельник судья Вернон Оливер приказал DCP воздерживаться от любых мер принуждения, пока суд рассматривает запрос Kalshi о временной защите. Кроме того, судья установил четкий график следующего этапа рассмотрения дела.

По графику, DCP должна представить свой ответ до 9 января. Kalshi затем предоставит дополнительные аргументы до 30 января, а устные слушания ожидаются в середине февраля. При этом исход дела может иметь последствия далеко за пределами Коннектикута.

Kalshi, которая признана Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) как контрактный рынок, регулируемый на федеральном уровне, начала предлагать контракты, основанные на событиях, по всей стране в начале этого года. Её рынки охватывают спорт, погоду и политические события, что усугубляет продолжающийся конфликт по юрисдикции CFTC относительно того, как должны классифицироваться такие продукты.

Реакция регуляторов штатов на регулирование контрактов на события

Быстрый рост предсказательных рынков привлек все больше внимания со стороны государственных властей. Несколько регуляторов утверждают, что контракты Kalshi выглядят и функционируют как спортивные ставки, и поэтому должны рассматриваться как азартные игры в соответствии с законами штатов.

Kalshi возражает, что её рынки являются финансовыми инструментами, регулируемыми на федеральном уровне, а не ставками. По словам компании, действия штатов противоречат Закону о товарных биржах (Commodity Exchange Act) и неправомерно вмешиваются в федеральное регулирование контрактов на события, контролируемое CFTC.

Коннектикут — лишь последний в серии штатов, где разгораются регуляторные споры. В октябре Kalshi подала иск против Комиссии по азартным играм штата Нью-Йорк после того, как она вынесла аналогичный приказ о прекращении деятельности, оспаривающий работу платформы.

Генеральный прокурор Массачусетса также обратился в суд с иском против компании в сентябре, что усилило давление. Кроме того, Kalshi подала иски в этом году против регуляторов в Нью-Джерси, Неваде, Мэриленде и Огайо, обвиняя каждого в превышении полномочий в отношении федерального регулируемого рынка.

Многочисленные судебные разбирательства в разных юрисдикциях

Юридические эксперты отмечают, что эти пересекающиеся действия могут повлиять на следующий этап регулирования финансовых продуктов, основанных на событиях, в США. Однако судебные процессы также создают неопределенность для трейдеров, брокеров и конкурирующих платформ, которые полагаются на ясные границы юрисдикции между федеральными и штатными регуляторами.

Адвокат Даниэль Уоллах отметил важность ситуации в недавнем посте в Twitter (ныне X). Он сослался на жалобу Kalshi, которая утверждает, что государственное регулирование спортивных контрактов предварительно исключено Законом о товарных биржах, и заявил, что компания «намерена в ближайшее время обратиться за чрезвычайным временным запретом и предварительным судебным запретом». Эти слова предвосхитили экстренную помощь, которую Kalshi сейчас получила.

На данный момент приостановка, назначенная судом, позволяет предсказательным рынкам Kalshi продолжать работу, пока суды рассматривают вопрос о полном предшествии федерального закона над штатными режимами азартных игр в этой новой сфере активов.

Партнерство Kalshi с CNN и существенный приток финансирования

Несмотря на борьбу с регуляторами, Kalshi расширяет своё медийное присутствие и капиталовую базу. Компания недавно объявила о партнерстве с CNN, назвав платформу официальным партнером по предсказательным рынкам сети.

По условиям соглашения, данные о реальных рыночных сделках Kalshi будут напрямую поступать в редакцию CNN для освещения политических, экономических и культурных событий. Кроме того, это сотрудничество подчеркивает, как традиционные новостные издания все больше обращаются к рыночным индикаторам для отслеживания настроений и ожиданий.

В дополнение к сделке с медиа, Kalshi закрыла раунд финансирования на сумму $1 миллиардов при оценке $11 миллиардов. Полученные средства позволят компании расширить технологии, увеличить ассортимент продуктов и финансировать текущие судебные процессы по предсказательным рынкам, защищая свою модель в нескольких штатах.

Резкий рост торгового объема на предсказательных платформах

Этот раунд финансирования совпал с резким ростом торгового объема на предсказательных рынках в секторе. Согласно данным Token Terminal, Kalshi зафиксировала рекордный торговый объем в размере $4.54 миллиарда в ноябре, превысив уже высокие показатели октября — $4.49 миллиарда.

Kalshi отметила, что еженедельные объемы теперь превышают $1 миллиардов, что означает рост более чем на 1000% с 2024 года. Однако компания по-прежнему сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны платформ на блокчейне, ориентированных на ту же аудиторию спекулятивных трейдеров и инвесторов, основанных на данных.

Ближайшие конкуренты, Polymarket, также зафиксировали сильный ноябрь, достигнув месячного объема в $3.76 миллиарда после того, как в октябре превысили $3 миллиардов. Эти показатели подчеркивают, как быстро растет рынок для спекуляций на реальные события.

Институциональный интерес и поставщики ликвидности

Институциональные игроки начинают проявлять интерес к этим тенденциям. По последним данным, Galaxy Digital Майка Новограца ведет переговоры с Polymarket и Kalshi о предоставлении услуг поставщика ликвидности.

Кроме того, рост ставки на блокчейне на реальные события вызывает все больший интерес как у розничных трейдеров, так и у компаний Уолл-стрит. Однако окончательная форма рынка, скорее всего, будет зависеть от того, как суды США решат конфликт между федеральным законом о деривативах и режимами азартных игр штатов.

Перспективы Kalshi и предсказательных рынков США

Временная судебная запретная мера в Коннектикуте дает Kalshi возможность продолжать работу, пока она ориентируется в сложной системе штатов и федеральных правил. Однако предстоящие слушания в начале 2026 года станут решающими для определения, сможет ли платформа оперировать на основании единой федеральной системы.

Если суды подтвердят исключительные полномочия CFTC в регулировании деривативов, основанных на событиях, такие платформы, как Kalshi, могут получить более ясный путь к масштабированию по всей стране. И наоборот, если штаты сохранят широкие полномочия по исполнению, операторам предсказаний, возможно, придется адаптировать свои модели или отказаться от ограничительных юрисдикций.

Для всей экосистемы предсказательных рынков Kalshi дело в Коннектикуте, а также сопредельные споры в Нью-Йорке, Массачусетсе, Нью-Джерси, Неваде, Мэриленде и Огайо, станут важной частью определения того, как финансовые инновации в этой области сосуществуют с долгосрочным регулированием азартных игр.