Не спешите продавать! Алгоритмы и календарь сейчас определяют колебания рынка

Автор: Alertforalpha

Перевод: Белая Блокчейн

Арбитражные сделки с иеной снова закрываются? Это причина обвала криптовалют?

Если вы сегодня следили за социальными сетями, то, вероятно, уже заметили панику. Все говорят, что это повторение августа 2024 года.

Но на самом деле всё может быть не так, как вы думаете.

Почему это может быть не из-за арбитража с иеной

Нарратив очень прост: инвесторы покупают дешёвую иену, чтобы приобрести высокодоходные активы (например, американские технологические акции или криптовалюту).

Теперь, когда японские облигации резко выросли, они вынуждены продавать эти активы и возвращать деньги в иену.

Звучит страшно, правда?

Но в этой теории есть две большие дыры.

1. Иена не взлетела

Если бы все спешили скупать иену, чтобы погасить кредиты, стоимость иены к доллару должна была бы резко вырасти.

Но этого не произошло.

По сравнению с прошлой неделей она практически не изменилась.

2. Кредитное плечо уже исчезло

Один макроаналитик — человек, который всю карьеру торгует иеной — ещё пару месяцев назад отметил, что большая часть безрассудного кредитного плеча была вычищена во время августовского обвала.

Трейдеры понесли большие убытки, и они не вернулись в эти сделки с прежней силой.

Так что если это не массовое глобальное закрытие позиций, то что же это?

Настоящий виновник: алгоритмы и календарь

Самое скучное объяснение обычно оказывается верным.

Мы только что перевернули календарь на декабрь. Это золотое время для:

институционального ребалансирования (institutional rebalancing)

фиксации убытков для налоговой оптимизации (tax-loss Harting)

автоматического пересчёта рисков (automated Risk Resets)

«алгосброса» (The «Algo Flush»)

Когда наступает полночь нового месяца (по UTC), коррекции, скорее всего, запускают продажи для пересчёта хеджей и корректировки рисков.

Это не эмоции — это механика.

Институты продают неэффективные активы (например, купленный по высокой цене биткоин), чтобы учесть доходность по другим направлениям к концу года.

Это объясняет, почему распродажа выглядит согласованно и механически — потому что она такова и есть.

Что смотреть дальше

Биткоин встретил сопротивление на уровне скользящей средней дневных полос Боллинджера, что вызвало эту турбулентность.

Но пока мы держим уровень $80,000 — $82,000, структура сохраняется.

На этой неделе много макроданных:

Понедельник: выступление Джерома Пауэлла

Среда: данные по занятости ADP и индекс деловой активности в сфере услуг ISM

Пятница: инфляция по PCE и данные по занятости

Ожидается волатильность, ожидается турбулентность.

Но не позволяйте образу «иеновой паники» напугать вас и заставить продавать свои позиции.

Худшая чистка кредитного плеча, возможно, уже позади.